博道投资：10月结构性行情延续 精选个股寻求阿尔法收益顺水鱼财经

9月初在杭州的G20，貌似全球都在讨论过度宽松的货币政策的负面效果。欧央行、日央行确实停止了进一步宽松，而" 美国期货市场显示，美联储12月份" 加息概率超过50%。中国人民银行没有采取降息降准等措施，通过天量逆回购，缩短放长，既保证流动性，但是又降低债券领域杠杆。国债收益率略有上行，但是银行理财收益率却趋势向下。

8-9月份连续工业企业盈利回升，且考虑到PPI的持续回升，上市公司整体盈利有望持续向好到年底。这构成市场正面因素。但是三季度二线城市不断出台的地产限制措施，令明年经济前景增加一丝不明朗。

展望四季度，我们仍旧从经济基本面和流动性两大核心要素来分析：

首先，全国性限购限贷的楼市调控政策肯定会对17年的地产新开工造成负面影响，从而让经济增速存在一定压力。

其次，四季度海内外政策事件扰动较多，美国大选与加息、" 意大利公投等风险事件均加大了市场的不确定性，加上国内货币政策边际再宽松的预期消失，市场总体上不具备向上大空间的基础。但从另外一方面看，无论是农村土地流转、债转股，还是深港通及" 国企改革员工持股，各领域均表明改革进程在明显加速。同时，经历过一年多的调整后，相当一部分公司的估值并不存在泡沫。

因此，展望10月，我们认为股票 市场整体处于震荡筑底之中，且不存在大幅调整的基础，预计将继续维持阶段性与结构性的行情特征。

我们虽然仍对指数保持谨慎态度，但对个股相对积极，因为考虑到年底年初的估值切换，目前点位的A股上市公司还是能找到不少持有6-12个月有望获得不错收益率的个股。