县级融资平台城投债发行现状与趋势分析顺水鱼财经

报告主要内容：

近期，交易所和银行间交易商协会对城投债进行了“一紧一松”政策。本文梳理了县级融资平台城投债的相关政策，并详细' 分析了县级融资平台城投债发行现状和特征，最后对未来县级城投债的发展进行展望。

（1）2007年至2016年8月，我国共有257个县（县级市）402家地方融资平台发行了城投债，总计916只，发行规模8,175.93亿元。整体保持较高增长，发行数量年均增长95.8%，发行规模年均增长95.9%。

（2）从发行地域看，江苏、浙江、山东等省份县级融资平台城投债的发行数量和规模较大，而黑龙江、广东、上海、青海、重庆等省（直辖市）发行较少，以江苏发行最多，' target='_blank' >吉林、山西、海南、广西、宁夏、西藏没有县级融资平台城投债发行。

（3）从债券类型看，以' 企业债为主，其次为'私募债和定向融资工具。

（4）从行业分布看，建筑行业为县级融资平台城投债发债最多的行业，其中又以基础建设为主，占比将近一半。

（5）从期限结构看，以7年期期限品种为主。就到期时间分布看，未来5年到期债券规模呈逐年上升趋势，在2021年达到峰值，到期数量206只，到期规模2,029.70亿元。

（7）从评级情况看，县级融资平台城投债在发行时主体评级和债项评级主要为AA级。增信措施方面，37.4%的债券有担保，以不可撤销连带责任担保为主，占有增信债券比例为68.5%。

（8）主要期限品种（3年期、5年期、7年期）发行利率在4.50%~10.38%，与' 国债的平均发行利差在173~645BP；自2014年起，各期限品种平均发行利率持续下行，发行利差持续收窄。东部沿海地区的平均发行利差较小，而西部地区及东北地区的平均发行利差较大；

（9）主承销机构以证券公司为主，其中' 国信证券(' 002736,' 股吧)的承销数量和承销规模最大，' target='_blank' >中信建投、' target='_blank' >银河证券次之。评级机构方面，鹏元资信以33.24%的份额占得首位。

未来，在较宽松的政策背景和较大的融资需求的双重作用下，县级融资平台发债规模将保持增长的态势。

查看详细， （责任编辑：陶海玲 HF003）
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