纪源资本童士豪：“美国创业和中国很不一样”顺水鱼财经

GGV 纪源资本董事总经理童士豪的语速极快，昨日我们一小时的头脑风暴，落在Word 上已快接近一万字。这是硅发布与硅谷顶级风投的第一次对话，话题核心为：“在美国创业和在中国有什么不同”。

GGV " 纪源资本董事总经理" 童士豪的语速极快，昨日我们一小时的头脑风暴，落在Word 上已快接近一万字。这是硅发布与硅谷顶级风投的第一次对话，话题核心为：“在美国创业和在中国有什么不同”。

作为硅谷沙丘路上的老牌风险投资机构， GGV " 纪源资本专注投资美国和中国这世界上最重要的两大创" 新和成长经济体。而因为曾重点投资中国公司小米，" 童士豪排名 2014 福布斯全球最佳创投人榜 Top100 的第 69 位。

去年 8 月他离开" 启明创投，10 月加入 GGV " 纪源资本。这也使" 纪源资本今年有三位合伙人入榜福布斯榜单，另两位分别是：重点投资" 世纪互联的" 李宏玮及重点投资Square 的格伦.所罗门。

加入 GGV 纪源资本后，" 童士豪已投资两家和中国有关的硅谷快速成长公司Wish 和 Flipboard。其中，Wish 昨日刚刚在旧" 金山披露这一轮融资，获 GGV 纪源资本等机构 5000 万美金投资，估值达到 4 亿美元。

" 童士豪还曾参与将前谷歌全球副总裁、Android 产品管理副总裁雨果.巴拉引进小米。为更方便移动阅读，我将硅发布与童士豪的头脑碰撞直接整理成为一篇文章，我们来看看童士豪的主要观点：

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在中国创业比在美国苦得多

在硅谷第一是，投资条款对创业者非常有优势。

经过 Facebook 融资成功，很多年轻创业者的人开始自己做VC，这些人知道创业的痛苦，所以当他们有钱做 VC 后，给到创业者的投资条款非常宽松，很多国内或其它地方必须接受的投资约束条款，他们也都免掉。硅谷年轻企业家创业拿钱，其实要比在其它地方容易得多。

第二是，跳槽对创业者问题不大。硅谷很多工程师干一段时间例如 3 年换平台很常见，这个问题我们通常觉得北京很糟糕，其实硅谷更糟糕，企业家或早期核心团队在硅谷常常换公司是没有关系的。

第三大公司想买你的非常多。这也意味风投退出方式很多，所以你常常会听到美国创业者说，前面两个项目先做着卖掉，赚点钱，然后再去搞下一个大项目都行。

国内的话，现在基本" 天使投资人比以前多很多，但相对来讲大家还是希望公司能够上市，或者最起码，BAT 这些大家伙会看重战略投资，像美国创业者那样，一开始做项目就等着把东西卖给人家的机会很少。这是因为退出市场通过并购，在中国不是那么容易。

不过，第三个因素这两年也在变化。从并购发展角度，我认为" 优酷土豆合并及" 百度投资" 去哪儿，到后来" 百度收购 91助手，这三个和 GGV 纪源资本有关联的项目是比较重大的 Milestone。

之前，" 腾讯和" 阿里巴巴只是战略投资，并没有大规模收购，在 BAT 并购中还没激起大量行动，但这三个项目后，阿里开始有了比较大改变。当然阿里为自己IPO 在移动产业链，海外市场都做了更广布局与收购。

" 腾讯投过一批" 电子商务公司，但大家都知道，腾讯支持电商只是给流量，并没办法让这些公司改变自己本质，激起他们的运作能力。我知道腾讯那时是希望把它们组合到一起，变成一个更大家伙，但没有一家包括易迅网，能够强到说把其它被投资公司组合起来，最后还是打包卖给了京东。

也就是说腾讯虽然有投资，但并没有让大家觉得说它是能够提供VC特别好的投资回报。而我刚才提到的三个战略投资或收购，都有让现有投资者有机会退出一部分，这是我说“Milestone”的意思。

中国创业者不愿卖公司因为创业难

你刚才提到，中国像 BAT 这些大家伙入股企业，通常会占股份 20%多，这种情况美国少见，通常直接就是我把你买了。所以中国企业并购少的另一方面问题在这里：中国创业者大部分不希望把公司卖掉，很多是希望拿了你的资源后，继续干。那为什么?因为他认为，这个东西如果卖掉，他要继续做下一个大东西不容易。

事实上，你在中国还没有想到说任何一个创业者能够连续三次做不同项目，然后三次都能很好推出产品，并建立三个很大公司。在中国，你几乎想不到这样的例子。

" 周鸿祎把 3721 卖掉，然后奇虎算是第二个;" 雷军经历了" 金山、卓越，现在是小米。那除非他把小米卖掉，你可以说他是美国这样子有连续创业成功的人，但是他并不想把小米卖掉，为什么?

因为中国的创业实在太辛苦，竞争太激烈，任何中国的创业一旦做了，都可能有同时十个人拿到钱和你做同样竞争，这个日子非常苦。我自己创业过我知道，我在新加坡、香港和中国都干过 Start Up，我可以明确说，这是非常痛苦的，后来公司都卖掉没赚什么钱，但整个过程融了很多钱，然后发现这个压力实在巨大，而且你必须非常接地气，做很多是你根本不想做而且很琐碎的事。

其实好项目在中国，要融到资金不难，难的在于创业本身在中国是一件很难的事，拿钱和创业是两回事。

中国年轻创业者难有机会

创始团队成熟度角度，中美之间原来有差异，但现在也没有，甚至说，现在美国的创业者比以前更年轻了。其实美国很多人对创业游戏规则也不了解，大学刚出来就去融资，你说他们能很懂吗?也不是很懂，所以这不是问题，过两三年，他们就懂了。但有一个现象的确是存在的，那就是要做成功，美国创业者可以比较年轻，但中国创业者年轻要干成，非常难。

中国是个江湖，你做得好，会有太多人打击你，攻击你。你没有朋友罩着，很难去做，除非你做的东西，别人看不上不想做。中国这几年比较年轻的创业者，我觉得算做得不错的，我自己能想到的就是 36氪。

其它，我还真想不到有什么特别年轻，做得特别好的，但这是因为媒体的特殊性，很多人不想做媒体，因为通常来说媒体的盘子小。只有盘子太小的东西，中国的年轻创业者才能比较做得起来。而那些大家伙，你去看团购也好，电商也好，或者移动游戏也好，先做起来的，都是已经有过经验的。

你提到的打车" 软件“大黄蜂”创始人也是一个例子。他很年轻，但后来也是找了职业经理人，然后又卖给快的，因为自己做下去真的不容易。而且你要去融钱时，投资者想这是要打“车地战”的。

你想你这么小，你能够摆得平那么多不同的销售老大吗?那不是很有信心，大家就不敢投你。你看包括王兴这十年的创业经历是非常坎坷的，他是中国最优秀的一批年轻创业者里的佼佼者，但他也曾经过很多痛苦。

美国创业者强势，敢于列黑名单

你讲到另一个现象，中国创业者通常一下会出让很多股份，然后融很多钱，但在美国不是这样，更按项目阶段性出让股份和融资。这背后原因，其实是美国创业者很强势。

因为在美国，像 Facebook、linkedIn、PayPal 成功后，很多之前的创业者变成 VC，他们之间传话传得很快，如果你这样子对创业者，你是要被封杀的;或者你要是出太狠的价格，你会怎么怎么样等。

我们直接一点，像 Snapchat 早期投资者之一给的价格很低，那个时候创业者并不是很清楚，然后就接受，之后其它 VC 告诉他，你第一轮吃亏了。从那后，Snapchat 在外面讲，从来都不会提这个投资者。

所以在美国，如果被认为想占创业者便宜是一个极其严重的行为，是会被抵制的。" 红杉可能还有机会搏一搏，但连他们也在 Facebook 这项目上收到 Sean Parker 的抵制。

那时" 红杉本来有机会可以投的，Sean Parker 加入 Facebook 后，就告诉" 扎克伯格说你去红杉要晚到半小时，然后穿睡衣去，然后比个中指就走掉。这个事情是发生过的，所以在那边，那些创业者会一起合作，去讲哪些 VC 你不能去找他，他们是会列“黑名单”的。

中国的情况，因为早一批做天使的人还是第一代创始人，他们自己痛苦过，所以在做其它事情时，会有类似价值观，那我接受过嘛，你也得接受，这是行规。不过这里最主要原因还是：在美国创业机会多，天使基金多，你要是对创业者太 Tough，你在投资和创业界的圈子会受影响。

这个过程怎么说，我觉得，还是和中美之间文化差异有关系。比如我从美国东部往西部走，我会明确发现，就是你越往西走，就是越自由，它的价值观就是：“人可以改变一切。”

那种感觉很强烈，就是你们不应该欺负我。我是最重要的，你要是欺负我的话，那其它创业者也会这样子对你。但在中国不是这样，它可能会变成另一种情况：老大说话了，你就必须站着听，直到你变成下一个老大为止。

当然，中国创业者自己也有原因。中国人比较希望绑资源，有一个老大，他有过成功经验，那你就认了，你不确定是否还能得到其它机遇。而且有个老大帮你背书，下一个人投你的可能性比较高，也比较快，所以你愿意出让更多股份。

但我认为这个情况不会持久。它会改变，只是不知道需要多少时间。我觉得像有“i黑马成长营”、“中欧新生代创业领袖成长营”等这种创业者多维度交流是非常好的事，它能让创业者彼此更有信心，成熟度会有提升。

那如果今天的中国创业者 Fight 一下?好。Fight 一下，今天要是王兴再创业，他就会有很多谈判空间，就是说你要成功过，你就会好很多。" 雷军要做小米第一轮融资时，它的价格是中国历史上最高的。所以这个在中国，还是人家认不认你有过成功经验。这个方面，硅谷较有市场环境让年轻创业者发挥。

美国早期投资看什么

美国有看重不同阶段的投资者，天使那轮，他会看重你这个想法是不是好，然后有一点是国内不知道的，那就是美国在天使阶段很看重你是不是名校出来，非常非常看重。

你斯坦福、哈佛出来，想法又不错，很多人都会愿意投你，为什么?因为他们已经让哈佛、斯坦福帮他们去做删选：你成绩好，各方面表现，有才华等等，他们更愿意赌这些人。

中国对美国有一些误解和幻想，比如认为在美国，创业项目的Idea 越不靠谱越多风投追捧，这是绝对错误的。他们很在乎的其实就只有一点，那就是你是不是名校出身。你一个不是名校出来的人，哪怕是一个一样的想法，能够拿到钱?我有巨大的怀疑。

这是一般国内没有注意到的事。想法他们也会去关注，可更关注的还是人。那怎么看人?不难，看你是否名校出来，你在名校教授对你评价如何，成绩如何，是否参加过创业大赛拿过奖等。

具体到我自己怎么看“人”，这个话题其实和很多人聊过，但是每个人都喜欢听另一个人的想法。你要是看雷军或几个天使投资者，大家看人方法其实有共同点：企图心、学习心和执行力，这三个一定跑不了。

“企图心”就是他要把这个事情做好，做大，做完全。这是一种动力。这种动力会逼迫他去改用户体验去改产品，逼迫他不得不去把用户伺候好。这个企图心非常重要。在国内常常看得到这种情况，什么都“差不多就可以了”，这样的团队，我认为比较难做成卓越的企业。在硅谷这个企图心是 Passion，也就是热情或执着。

那第二个条件是OK，你有这个心，但是你学习能力不强，你也很难做得好，因为学习能力就是，你不断要对新的事情有看法，你是要有一定反应的。像腾讯这么大的公司，如果不是张小龙有这个企图心和学习能力，也做不出微信，张小龙第一次提要做微信被" 马化腾否决了，但是张小龙企图心很强，那么这个事情就变得不一样了，几个月后第二次再提出就被通过了。

第三个要素就是你的执行能力，你有再大企图心，你再会学习，你无法带团队无法把事情最后做出来，也没用。

那怎么知道这三个是可以的?我自己的经验是，当你作为 VC 对这个行业比较了解时，你去找创业者聊，你发现他在和你讲的事情，他其实早就有想法了，而且想得比你还要深;而如果你跟他讲的事情，他起先没有想到，但等后来他再来和你聊，你发现他想的比你还要更多了，这就说明，这个人的学习能力跟企图心都是存在的。

执行能力的话，看团队之前开发过啥产品，如果没做成功为什么?相处久了，一个产品迭代开发速度快不快，最容易看出这个团队执行能力有多强。至于其它能否做大，有没有被大家伙攻击，或者有没有被其它融钱融得更快的对手打压等等，那些事是你无法控制的，但是我刚才讲的方式，你和团队相处一两个月，你基本能够去判断这个团队执行力是不是有机会。

美国投资模式的盲点

美国这种早期投资模式也有盲点，就是精英的人做事情，他很难去伺候好屌丝的需求，这是一定的。大部分斯坦福、哈佛出来的人，都是中产阶级的人，包括" 扎克伯格，所以你要他去做个产品，让屌丝去掏钱付费，这几乎是不可能的事。

但美国人不在乎屌丝用户，他服务的是大城市，那些他们认为比较主流的人，而且美国的成功经验是品牌很重要，一旦到了屌丝那个层次，品牌就毁掉了，美国是这种思维方式。

他没见过小米是怎么起来的，没见过淘宝怎么起来，淘宝一开始卖东西都是假货，和一堆奇奇怪怪的东西。美国人不这么想事情。另外第三世界国家，没那么多哈佛、斯坦福出来的精英，没那么多能够做出来的产品让主流用户去买。

实际上，整个第三世界国家来讲，屌丝用户数量远远超过城市精英用户，现在全球都用 Facebook、linkedin 或 Twitter，其实是因为美国人对此认同了，而不是这个东西真正打动了屌丝用户的需求，这两者是有差别的。

这些也都决定，美国的投资者做投资会有一定盲点，因为它看到的公司成长经验，跟中国公司不一样。那如果这两种公司都要争取海外市场的话，我觉得中国一些模式其实更适合开发中国家，但美国团队或者美国的 VC ，不一定能看得懂这一点。

中国的人口密集、交通还在逐渐改善，" 互联网快速崛起，很多传统的沟通方式会被" 互联网代替等。这一系列的这种机会，美国已经经历过，我认为美国在绝对创新方面，也就是大家完全没见过的模式方面，类似 Facebook、Twitter 或 linkedIn 等，他们会很占优势，但要做成那种" 电子商务购物，或者娱乐游戏，买卖虚拟产品等，老实说，中国有很多商业模式更适合开发中国家，在很多开发者国家中很具优势。但中国的问题是，中国的团队还不够国际化。

那反过来做，把中国的模式搬到美国怎么样呢?有的也可以，因为美国也有屌丝用户。中国对屌丝用户打法是很清楚的，模型也很明确，只是需要美国当地团队执行。事实上我在 GGV 纪源美国的第一个投资，就是要把淘宝跟 eBay 中国上的大卖家带到海外去，这涉及我刚做的投资Wish，它属于 CBT 跨国际电商行业。

eBay 是家老公司，它的估值最近五年翻了两三倍，主要是没人和它在跨境业务领域竞争，所以Wish 竞争对手实际上不是淘宝，而是 eBay。淘宝也看到这个机会，他们在美国新成立了一个网站 11main ，目前看起来比较高大上，和Wish 不一样。所以淘宝在这块是有企图心的。我看到的情况是，真的这个行业美国竞争太少，但我会发现说，在中国的竞争是太激烈太残酷。

另外，很多中国打法在开发中国家也是可行的，而且是，没人做没人竞争。这就意味，你做的产品就算很差，也有很多人会买，因为你是屌丝用户的话，全球和中国一样，就是他线下能选择的不多。

开发中国家，你的店就不够多，你的店不够多，你的 SKU 就不够多。通常，他们的电商选择就只有亚马逊，这是远远不够的。亚马逊用户体验不错，但也不是最打动人心，比如它的" 搜索还是 1.0 做法，而从 Pinterest 到现在，瀑布流“发现”的模式是越来越受欢迎，越年轻的用户越会喜欢。我觉得跨境电商方面，中国再大，人口是全球的七分之一，那中国电子商务市场再大，海外电商市场是中国的两、三倍总有吧。

童士豪投资项目一览表：

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