清科数据：2014上半年99家中企上市 VC/PE回报达11.71倍顺水鱼财经

大中华区著名股权投资研究机构清科研究中心近日发布数据显示：在清科研究中心关注的海外13个市场和境内3个市场上，2014年上半年全球共有319家企业上市，合计总融资891.84亿美元。其中，99家中国企业融资175.71亿美元，220家非中国企业融资716.13亿美元。

全球IPO活跃度提高，融资规模大幅上升

2014年上半年，中国企业有99家企业实现境内外上市，总融资额为175.71亿美元，上市数量占全球的31.0%，融资总额占比为19.7%，总融资规模较去年同期上升3.00倍；中国企业平均每家企业融资1.77亿美元，平均融资规模却较去年同期下降1.61亿美元。非中国企业融资规模占比较大，220家非中国企业共融资716.13亿美元，占全球总量的80.3%。随着我国A股市场新股发行开闸，以及全球经济复苏，全球IPO活跃度及融资规模均大幅提升，2014年上半年全球IPO数量为去年同期2.23倍。另外，第二季度相较于第一季度IPO活跃度环比小幅上升，但是融资额环比发生较大涨幅，这是由于第二季度出现了几笔较大规模的企业上市。

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中企海内外上市平分秋色，境外融资规模略胜一筹

2014年上半年，受欧美经济复苏影响，中企赴海外上市热情高涨。共有99家中国企业在境内外资本市场上市，合计融资175.71亿美元，平均每家企业融资1.77亿美元。从上市数量上来看，2014年上半年，中国企业在境内境外的上市情况表现较为平均，境内上市数量有小幅优势，然而融资规模依然是境外上市的企业较大。具体来看，境内方面，52家上市企业融资74.94亿美元；境外方面，上半年共有47家中企赴海外上市，合计融资100.77亿美元。

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47家中企海外上市 ，中概股再次掀起赴美高潮

2014年上半年，共有47家中国企业在海外5个市场上市，上市数量同比上升2.62倍，环比下降11.3%。47家中企融资额合计100.77亿美元，同比提高1.29倍，环比下降31.1%。除了2013年下半年的爆发性增长，2014年上半年中企海外上市活跃度与融资规模相较于近几年，表现出明显的增长态势。

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市场分布方面，2014年上半年海外上市的47家中国企业分布于香港主板、纳斯达克" 证券交易所、纽约" 证券交易、法兰克福证券交易所和香港创业板所5个海外市场。具体来看，香港主板作为中国企业海外上市主力市场的地位依旧不变，共有35家企业上市，合计融资69.07亿美元，分别占中国企业海外上市总数的74.5%和融资总额的68.5%，平均融资1.97亿美元。香港主板在第二季度的最大一笔融资额为“" 中国北车”单笔融资12.15亿美元。同期，6家中国企业在纳斯达克证券交易所上市，共融资25.16亿美元，其中“" 京东商城”融资17.80亿美元，打破中企海外上市纪录。此外，还有“" 新浪微博”、“(爱康国宾)/" 爱康国宾”、“达内科技”、“" 迅雷”和“" 途牛旅游网”在纳斯达克上市。4家中国企业在纽约证券交易所上市，共融资5.89亿美元，其中，“(原团美网)/" 聚美优品”，“猎豹移动”，“乐居”和“" 智联招聘”登陆纽交所。

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行业分布方面，2014年上半年中国企业海外上市主要分布在17个行业中。2014年第二季度与一季度不同的是，第二季度" 互联网企业成为上市主力，上半年总共有8家" 互联网行业企业上市，融资28.62亿美元。其中“" 京东商城”17.80亿美元的融资规模成为上半年中企海外上市融资规模最高案例。其次是3家" 金融行业企业融资15.64亿美元。此外，融资规模由高至底的行业排序依次是，1家" 机械制造业融资12.15亿美元，6家" 房地产企业融资8.77亿美元，1家" 化工原料及加工行业企业共融资6.54亿美元、2家" 娱乐传媒行业企业融资6.46亿美元，6家" 纺织及服装行业企业融资4.01亿美元，1家" 物流行业企业融资3.77亿美元，3家" IT行业企业融资3.72亿美元。其余行业总融资额都在3.00亿美元以下。

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IPO开闸后中企境内上市回暖，6月底4支新股结束IPO短期暂停

2014年以来，IPO正式重启又关闸，经过证监会一系列的整顿过后，IPO重新启动。2014年上半年市场分布方面，深圳中小板和创业板上市企业数量较多，分别为20家和25家，各占境内上市企业总数的38.5%和48.1%。深圳创业板上市数量最多，总融资额也最大，占中国企业境内上市融资额的45.3%，共融资33.94亿美元。上交所单笔融资规模较大，例如第一季度的“陕西煤业”和“海天味业”，虽然仅有7家上市企业，其融资规模为19.62亿美元，仅低于深圳中小企业板的21.38亿美元。2014年第二季度仅有4家中企在境内市场上市，分别是“飞天诚信”、“雪浪环境”在深圳创业板上市、“龙大肉食”在深圳中小企业板上市和“联明股份”在上海证券交易所上市。

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行业分布方面，2014年上半年中国企业境内上市的行业分布依然广泛，但主要集中在" 机械制造和" IT业。机械制造行业有15家企业融得资金16.03亿美元，IT行业有9家企业融资14.83亿美元。食品 饮料和" 能源及矿产行业融资规模为12.46亿美元和7.76亿美元。此外，各仅有一家分布在" 纺织及服装，" 物流，" 教育与培训、" 娱乐传媒、电子及" 光电设备、" 化工原料及加工、" 清洁技术、和" 电信及增值业务等行业。

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尽管2014年初境内上市开闸，但是IPO“堰塞湖”现象严重，截至6月27日，已有618家企业披露招股说明书，尚未预披露企业如果在今年6月底前未完成预披露，这预示着证监会将会对其终止其审核。预计大批企业届时也将面临中止审查，证监会对在审企业做出中止审查安排的情形包括：一是申请文件不齐备等导致审核程序无法继续；二是发行人主体资格存疑或中介机构执业行为受限导致审核程序无法继续；三是对发行人披露的信息存在重大质疑需要进一步核查；四是发行人主动要求中止审查或存在其他情形导致审核工作无法正常开展。此外，也不排除处于中止审查的企业最终会变成“终止审查”。

60家VC/PE支持企业境内外上市，(原团美网)/" 聚美优品背后机构获利最丰

2014年上半年，VC/PE支持的中国企业在全球上市共计60家，筹资105.01亿美元。境内市场方面，37家企业融资48.20亿美元，上市数量占比61.67%，融资额占比45.9%；海外市场方面，23家企业融资56.81亿美元，上市数量占比38.33%，融资额占比54.10%。

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投资回报水平方面，剔除" 险峰华兴创业投资和北京真格" 天成基金凭借“聚美优品”IPO获得的315.96倍和1,386.09倍的账面投资回报极值， 2014年上半年，VC/PE机构通过60家中企的IPO获得了11.71倍平均账面回报，为去年同期水平的4.52倍。其中，37家VC/PE支持的境内上市企业创造了平均退出回报12.27倍，23家海外上市企业为VC/PE机构提供了10.36倍平均退出回报。在上交所上市的“纽威股份”和“应流股份”以64.08倍和64.03倍的较高投资回报倍数，拉升上交所平均投资回报水平至50.61倍。而同样的情况也发生在海外市场的纽约证券交易所，尽管剔除了账面投资回报极值，“聚美优品”仍然产生88倍的账面投资回报，拉高纽约证券交易所的平均账面回报至58.50倍，另外，在纽交所上市的另一家企业“猎豹移动”同样为其背后投资机构提供了43.75倍的较高平均账面投资回报。海外主战场的香港主板仅有4.64倍的平均账面回报，最近在上市较多的纳斯达克交易所，中国互联网企业为VC/PE机构提供了9.29倍的平均账面投资回报。

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注：从2009年第一季度开始，清科研究中心《中国企业上市研究报告》系列中的海外研究市场范围由原十一个扩大到十三个：包括NASDAQ、纽约证券交易所、伦敦证券交易所主板和AIM、香港主板、香港创业板、新加坡主板、凯利板（原新加坡创业板）、东京证券交易所主板、东京证券交易所创业板、韩国交易所主板和创业板、法兰克福证券交易所，其中伦敦证券交易所主板和韩国交易所主板为新增加的市场，特此说明。

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