汤琪：对老婆不好的医疗行业创业者，对患者也不会好顺水鱼财经

投资界消息，2014年6月27日，由宁波市人民政府主办，清科集团、宁波市" 金融办、宁波国家高新区管委会承办的2014中国股权投资论坛@宁波在宁波洲际" 酒店隆重举行。" 长江国弘合伙人汤琪在"大健康产业概念下，医疗健康产业的掘金盛宴"主题演讲中发表了自己的观点。

    以下是演讲实录：

汤琪：大家好我叫汤琪，我来自" 长江国弘，目前管理六支基金，有美元基金也有人民币基金，当然现在以人民币基金为主。我们公司最早成立于07年，跟前面几位基金相比我们还算是后起的晚辈。整个基金管理公司团队，投出去资金的量超过了35个亿人民币，在医疗健康这个行业，我们先后投入了差不多10家企业，从分布来看有做" 医药的，有做医疗企业的，有做" 医疗服务的，也有做医疗信息化的，所以在整个行业涉及的面算是比较广的。今天也非常高兴有这样一个机会，跟这么多参会人员进行交流，谢谢大家。

汤琪：讲一个小故事，的确07年是国内人民币基金崛起的那一年，我记得当时成立的有限合伙企业是全中国第二支，当时在深圳成立的时候，深圳市工商局相关的一些人都没有听说过有限合伙，表格什么的都没有准备好。当时也有些故事，把这个公司成功注册下来花了很多的力气。

我记得在注册完这个公司之后，投的最大的一笔是投在医疗健康，是做药的，在07年年底08年年初投了（布程  同音）制药，这是当时最热的一个项目，它的股东有40多家基金在里面，背后还有一些子基金，所以它的股东有上百家都不止，当时我们是第一家投资（布程  同音）制药的。当时我们投" 医药这块还不是很专业，也没有专业人士来跟踪医药这个行业，因为07年那个阶段可以投资的标地太多了，投资（布程  同音）也是一个偶然的机会。

当时投资逻辑非常简单，因为我们就寻找一个所谓的确定性，从07年、08年的时候确定性就可以看出来，那时候在医疗健康投入的比例占GDP比例比现在低很多。

第二个确定性，因为做心脑血管的，心脑血管是国内最大的一个疾病病种，发病率非常高，另外心脑血管是慢性病，就是一旦使用了这个药之后就离不开它，如果这个人一直活下去，我们当然希望他们活的越长越好，但活着就要用它的药。

当然我们也关注不确定性，因为这个行业当中最大的两个不确定性，一个是科学性风险，从我们基金角度来说，我们尽量规避科学性的风险。从这个案例来说，它是一个中成药，我觉得科学性风险是可以控制的。

第二个我们需要规避的是政策性风险，因为医疗行业受政策影响是比较大的从他所面对的心脑血管病人角度来说，他们受政策性的影响相对来说比较小一点，反而是比较前沿的，比如说干细胞移植，这方面受影响比较大。所以我们通过比较朴素的判断方法，比较简单的判断方法觉得这个项目非常非常不错，从此慢慢进入到了整个医疗行业里面。

我看到金总刚刚PPT里面有几个数字，我非常认同，为什么说认同呢？因为在我们其它投资项目当中深刻的感觉到。第一个是基层医院包括县级医院，包括民营医院未来的发展前景，我觉得要远远好过与三甲医院，有等级的医院。第二个是医疗器械的发展，国内器械和药是1：3，在美国和日本是1：1。我们就在寻找它背后的逻辑，我们后来发现国内医院是以药养医，而整个国内" 医疗服务水平比较低，其实医疗服务做的多了以后，对于器械的需求量和耗材的消耗量就会增加。从这个逻辑我们判断，比药物确定性更大的宏观子行业，可能就是服务行业和器械行业。所以我们循着这个逻辑，后续投了做器械和做服务的一些项目。

我们在做了这些项目之后，发现如何提高器械的使用效率，如何提高医疗服务的水平和效率呢？我们需要做一些医疗的信息化来帮助它来做。现在当然很频繁，现在挂号、看病、拿药都有一套系统，其实我们在比较早的时候就已经注意到了这块的价值，因为" IT对于整个世界的改变是不可逆转的，" IT对于医疗服务水平提高的帮助也是不可逆的，所以如果能够把IT技术很好的结合到医疗服务当中去，会给整个行业带来比较大的变革。这就是我们简单的投资逻辑。

汤琪： 除了刚刚胡总讲以外，创始人决心也非常重要，因为行业的属性决定了你要耐得住寂寞。在我们投资的时候，我们对医疗行业创业者的尽职调查会做的特别特别的详细。

" 金炯：这个尽职调查主要做什么？以前说对婚姻也会调查。

汤琪：这个婚姻状况是我们必查的。

金炯：以什么为标准？

汤琪：如果对他的老婆不好的人，我觉得也不会对他的患者有多少。如果对他的小孩不够好，说明他的爱心不够，因为做医疗行业爱心也非常重要。另外是诚信问题。

一般尽职调查当中，对于医疗行业个人的尽职调查所花费的精力，我们自己有一个测算，基本上要达到其他尽职调查的三到四倍，调查的会非常仔细。