地方政府债务余额下降 可喜背后仍藏隐忧顺水鱼财经

莫开伟

截至2016年底，有16个省份实现了债务余额下降，其中包括财政收入增势良好的东部发达省份，如上海、浙江、北京等；也包括极力压缩债务规模的高风险省份，如辽宁、湖南、内蒙古等。

据财政部数据，2016年地方债继续放量发行，规模约6.05万亿，较2015年增长约60%。加上地方债规范管理元年2015年3.8万亿地方债，两年地方债发行规模逼近10万亿，主要包括近2万亿新增债券和8万亿存量置换债券。这些数据亦说明地方政府债务总体负担有所下降，亦显现令人欣喜的积极变化。

首先，地方政府债务膨胀趋势有所缓和，总体债务负担有所减少。据统计，全国共有16省实现了2015年债务余额相较2014年有所减少。其中规模缩减最多的是上海和北京，分别减少755亿元、649亿元；上海政府债务余额较2014年底少了16%，债务率降低了44.3%，较2014年底下降了13.8个百分点。

其次，存量债务得到盘活，负债成本有大幅下降 ，地方政府抗风险能力有所增强。据资料，2015和2016年，地方置换债券发行规模已经达到8万亿元，经财政部初步匡算，两年置换债券发行为地方节约利息支出超过6000亿元，减轻了地方政府到期债务集中偿还压力，也能支持金融机构化解系统性风险。

再次，地方政府债务结构有所优化，管理步入规范化轨道，负债理性有所增强。一方面，地方政府新增债务及转换债务都以债券形式出现，债券管理比较规范，且将来只会是唯一形式，能使政府举债行为得到有效约束，也为债务优化奠定了基础。另一方面，绝大部分省份没有突破债务上限，普遍没有用满财政部规定的债券发行额度，举债行为有所节制。

地方政府债务呈现上述可喜变化，原因有三方面：其一，东部经济发达省份，充分利用财政收入形势好的优势，推动国资" 国企改革，国资对财政贡献作用在加大，为债务偿付打下了坚实基础。如上海市通过存量债务置换、健全债务管理制度、剥离融资平台举债职能等，加强了对政府性债务管理，使得债务增长得到有效控制。其二，部分中西部省份，如安徽、四川、新疆等地，也实现了债务余额下降。主要得益于地方政府对举债意识的提高，合理调整债务结构所致。如四川省成立政府性债务管理小组。明确财政部门作为政府性债务的归口管理部门，坚持“谁举债、谁偿还”；还通过清理规范政府投融资平台，加强平台公司贷款风险管控，普遍建立了与政府间的风险防火墙等。其三，东北财政困难、地方政府负债率较高的省份，牢牢守住风险关口，下大力气挤掉财政水分，真实反映地方政府债务状况。如辽宁省加强了债务管理，推广政府和社会资本合作来完善债务管理体系，还建立了政府性债务责任人制度，对债务进行归口管理等。此外，有些地方为了降低债务率，压缩了债券融资需求，不想用满限额；今年有些地方限额没有用完，跟" 房地产市场带动地方政府性基金收入大幅增长有关。

但也要看到这种可喜现象背后仍隐藏不少忧虑：一是目前地方政府债务率下降、结构优化是建立在去年房地产价格上涨及“地王”频现基础之上，随着房地产调控政策收紧，不少地方政府财政收入有再一次下滑可能，可能对新增债务及到期债券偿还带来一定压力，而且3-5年之后这种危机就有可能爆发，中央政府要密切关注地方政府财政收入变化动向，及时、灵活地调整地方政府债券发行额度，以防地方政府发生债务危机。二是总体债务状况仍存在较大变数，风险不能完全排除。如有部分省份债券发行额突破财政部规定的上限，有部分省份债务率超过90%，更有部分省份债务度超过100%红线。这些都需要通盘考虑，不能有丝毫马虎，努力加大财政预算体制改革力度，以防止地方债务再次陷入膨胀泥潭。