2016年四季度债券基金报告分析:赎回压力反弹 久期缩减,顺水鱼财经

作者：' 申万宏源(' 000166,' 股吧)集团股份有限公司 孟祥娟,钟嘉妮

基金规模:截至12月底,债券市场基金总资产规模累计约21202亿元,较上季度增长2712亿元,主要因为三、四季度新债基成立规模提升所致。

申购赎回:四季度老基金净赎回率大幅反弹,净赎回数量占净申购量从上季度的1.2倍明显提升至3.3倍。受去年年底流动性紧张和贬值预期影响,老基金赎回压力骤升。各债基的净赎回数和平均净赎回率(中位数)均上升。

业绩:四季度债券' 收益率较上季度明显反弹,大部分风险资产价格下跌,因此' 债券基金单位净值增长率均值普遍为亏损。四季度基金业绩和三季度基金业绩未呈现相关性。由于四级度债市明显走弱,所以增持或高配债券资产的基金平均净值增长率亏损。

资产配置:四季度大部分债基继续下调股票 和债券的仓位,而存款备付金和其他资产的仓位则上调。券种配置上,四季度大部分债券基金减持利率债,而' 可转债仓位变动不大。此外,部分债基增持' 企业债。基金重仓方面,重仓债券的集中度回升,大部分债券基金均增持企业债和地方政府债,减持' 国债和' 金融债。四季度重仓债券平均久期明显缩短,从5.28年减至4.34年。

基金杠杆:四季度债券基金的平均杠杆率继续下降。除保本基金、封闭式债基和二级债基外,其他债券基金的平均杠杆率均较上季度下降。

展望2017年一季度:预计春节之后' 通胀将回落,资金面将有所改善。而经济基本面仍缺乏向上动力,后期预期差修复将给债券市场带来投资机会。因此后期债券收益率具有下行空间,持仓结构倾向短端或高信用等级品种的债基表现或较好。