保本理财产品或将被禁顺水鱼财经

本报讯 （记者 许佳）近日，一份《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（内审稿）的曝出，引发关注。这对普通投资者的理财是否会产生影响？有业内人士表示，该项规定对银行保本理财产品冲击颇大。

刚性兑付将受冲击

普益标准研究员魏骥遥表示，《指导意见》明确提出，资产管理业务本质是“受人之托，代人理财”，收益和风险均由投资者享有和承担，金融机构不得开展表内资产管理业务，不得承诺保本保收益。目前表内资管主要是银行的保本理财，如果表内保本理财产品被禁止，则银行无法在表外理财收益不达标时，再将其转为保本理财产品兜底，因此“刚性兑付”的潜规则将受到极大的冲击。

在他看来，一旦新规落地，银行理财的发展方向或继续向“调结构、稳风控”方向转变，规模增速将进一步放缓。另一方面，保本理财的退出也会对银行理财的收益率造成一定的影响，“投资者可能会选择其他低风险的投资方式来替代保本理财，比如大额存单、银行存款、货币基金等，因此银行理财或需要提升收益以增强客户黏性。”不过，研究员也指出，由于目前的《指导意见》仅为内审稿，具体影响还需要等待细则明确。

部分理财收益下降

此外，上述指导意见还提出，资产管理产品可以投资以下资产：（1）固定收益类资产（2）非标准化债权类资产（3）公开发行并上市交易的股票 （4）未上市股权（5）金融衍生品（6）境外资产。其中公募产品不得投资未上市股权和金融衍生品(套期保值除外)。资管产品禁止投资商业银行信贷资产及其收益权，投资其他非标需符合监管部门限额管理、禁止期限错配等。

普益标准研究员分析认为，总体而言，投资非标限制对于银行理财来说有较大影响，“除投资商业银行信贷资产及其收益权外，监管部门原先8号文中早有定义，投资非标债权余额以理财总余额35%或总资产4%中低者为上限，并未超出预期。”魏骥遥指出，在普益标准研发的资金倒推资产配置模型中，预估2016年年末银行理财资金投向非标资产的比例大致为19.06%，且大多数是非保本浮动收益型产品，而银行信贷资产又是非标业务的重要底层资产，“因此若该项限制落地，将导致非保本浮动收益型产品数量和预期收益率的下降。”