分析师对阿里巴巴估值普遍乐观 可达1760亿美元顺水鱼财经

" 网易科技讯 4月21日消息，据《" 金融时报》报道，目前全球" 金融市场讨论最热问题就是-究竟" 阿里巴巴价值几何。在未来几个星期或者几天之内，投资者就会得到答案。来自中国的" 电子商务巨头预计不久将递交IPO文件，占据中国" 电子商务80%市场的这家公司将第一次对外展示其内部情况。

不过，令人头痛的是采用不同的方法该公司的估值可以从800亿美元开始到达1760亿美元。尽管，上个月科技股大跌，但比较乐观的分析师仍然给出了极高的估值。

组合" 证券估值

等不及首次公开发行，香港一些对冲基金已" 经开始购买由投资" 银行设计的" 阿里巴巴股价表现凭证，或者兜售自己的凭证。这些凭证通过长期持仓阿里巴巴的主要股东-日本" 软银、美国" 雅虎的股份，然后试图通过短仓来隔离其阿里巴巴的股份。例如，" 软银，持有超过阿里巴巴三分之一的股份，还拥有美国" 移动运营商Sprint，以及" 网络游戏公司GungHo和Supercell的相当大的股份。

依据这些凭证的价值，阿里巴巴的估值最低为800亿美元，这一数字来自美" 国美林" 银行。不过，分析师认为银行凭证通常有一个大约20％的折扣，原始估值应该接近1000亿美元。

不过这些组合" 证券的估值并不稳定。在过去的一年中，日元计价的股指已经翻了近一倍，这些组合证券的波动主要来自于日本股市，而不是阿里巴巴的估值预期波动。即使在最近的科技熊市中，软银和" 雅虎双方也得到了约130%的股价反弹，原因是阿里巴巴在2012年9月出售了其可换股债券。

可换股债券估值

根据债券持有人和其他参与市场投资者的信息，阿里巴巴的非上市股份及可换股债券的潜在买家最近已经做出了1200亿美元到1500亿美元的报价。

这与2012年，阿里巴巴发行16亿美元可换股债券给一小群投资者（包括新加坡" 淡马锡和GIC）时形成了鲜明的对比。当时，阿里巴巴的估值低于400亿美元。根据协议的条款，债券将在首次公开发行完成后，转换为股票 。

二月股权销售表现显显示了估值正在如何改变。美国投资基金老虎环球从中国游戏开发商" 巨人网络集团中购买了阿里巴巴的股权。根据路透社的计算，当时阿里巴巴估值约1280亿美元。据知情人士透露，因其他费用以及结构交易（通过云峰资本私募股权基金，由阿里巴巴的创始人" 马云创立）实际估值略高。

然而，这样估值基于一个事实，即市场高度流动性不足。投资者表示，许多对冲基金试图买股而无法找到一个卖家，甚至在估值接近1500亿美元时仍然如此。

尽管如此，投资者仍可能获得三倍于阿里巴巴的估值的隐含收益。其竞争对手如" 腾讯和" 百度的股价在开盘当天都大幅上涨。股票 分析师表示，这是因为投资者越来越相信" 高科技公司可以在美国和其他地方从智能手机用户身上获利。

同类公司比较估值

与阿里巴巴的同业公司进行比较，在理论上是估值最简单和可靠的形式。但问题是缺乏真正可比对的公司。

被引用最多的例子是Facebook、" 腾讯和亚马逊。Facebook是与阿里巴巴业务相差最远的公司，但像阿里巴巴一样它是现象级的IPO；至于腾讯如果投资者认为所有中国大型" 互联网公司都差不多的话，他确实是合适的比较对象；最后亚马逊，同为电商但使用了一个非常不同的交易模型，因为阿里巴巴采取经营并收取费用的策略，而不是销售自己的商品。

在阿里巴巴向美国证券交易委员会提交文件前，投资者唯一的信息来自雅虎的季度财报更新。阿里巴巴2013年的利润为35亿美元。Facebook的市值为盈利的100倍，亚马逊则达到以令人目眩的500倍，腾讯在50倍左右。应用这些倍数信息，基于阿里巴巴2013年的盈利，它的估值在1410亿美元到令人咂舌的1760亿美元之间。