富国陈曙亮：主流大资产配置策略存弊端顺水鱼财经

近日在第八届“富国论坛”上，富国基金(博客,微博)FOF负责人陈曙亮认为目前市场上常见的五大类的大类资产配置策略，在中国适用的时候均有很大的弊病。

他认为，大类资产配置等于战略配置加战术配置，大类资产配置的意义在于降低组合的波动性。目前市场上常见的资产配置策略存在较大的问题。

对于市场流行的五大策略，陈曙亮一一进行了分析。他认为，常用的美林时钟策略可以体现出资本市场作为经济晴雨表的定位，但是其不适用于像中国这样周期波动小的经济体；二是在流动性成为市场核心的前提下，美林时钟策略难以给出大类配置比例的建议。根据其观点，风险评价策略本质上是固收增强策略，长期来看会获得固定收益，但短期年化回报率则不尽如人意；' target='_blank' >马科维茨模型对于预期收益和预期波动率的计算存在缺陷，难以满足当下投资者对短期收益的期望值；生命周期理论建立在老年投资者风险耐受性差的理论基础上，但是中国老年人的风险偏好很高；轮动策略即所谓的追涨杀跌，同样也难以解决短期问题，包括动量和翻转问题。

针对中国投资者对长期不上涨的耐受性较差的这一特点，富国基金提出策略配置的概念。陈曙亮介绍道：“我们有三大类型策略，绝对收益的策略、类收的策略和交易策略，所以更多的不是大类资产配置，而是应该做策略的配置。”仇兆燕