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来自JP摩根的报告：高" 收益债配置价值夺魁 平均回报股票 甘拜下风

若将时间拉长到十年，股票 的年化回报竟然没有跑赢债券，普通投资者不妨选择亚洲美元债券或" 美国高收益债券，实现美元资产的稳健增值

文 | 《投资时报》记者 汤巾

个人月入三万元起步、家庭流动性资产至少五百万元以上、较高的社会地位、在一线城市拥有百平米住房、生活品质不失格调、动不动就呼唤诗和远方??即使头顶这些光鲜亮丽的光环，中国标准画像的中产阶级身上，某种焦虑感却依旧与日俱增。

近年来，经济增速放缓，市场竞争急剧激化，生活成本持续上升，房贷、教育、医疗、社会保障以及生活消费的压力，让这些自诩的骄子们不得不开始延长自己的工作时间。

同时，房价节节攀升，股市却相悖而行。2015年“股灾”过后，500万元以上账户被消灭了近3万个。而在股市疲弱的同时，市场利率则不断走低，高收益理财产品难寻，财富增值成为中产阶级共同面临的一大难题。

有钱但不富有—相对于全球那些净资产在3000万美元以上的超高净值人士而言，他们何去何从？

若要进行合理的资产配置，不妨看看这份来自JP摩根的最新报告—《环球市场纵览》。继2016年之后，《投资时报》再度对其中的数据进行拆解，为投资者寻找回报率更高的资产类别。

各年回报排名变化明显

在人民币贬值的背景下，越来越多的中国中产阶级已经拥有海外资产或准备尝试海外投资，那么，投资哪些国家、选择哪类资产能够获得更高的回报率？

《环球市场纵览》按年份将全球十个类别资产的回报进行了统计和排序，为投资者揭晓上述问题的答案。

具体来看，从2007年至2016年，各年份资产类别的回报排名都有较大变化。比如2007年" 新兴市场股票 （除亚洲）以41.1%的回报高居第一，亚洲股票 （除日本）以40.5%的回报紧随其后，美国" 房地产则以-16.8%的回报垫底。

2008年金融危机爆发，回报最高的品种为环球债券，仅有4.8%；现金以1.8%的回报排名第二。其他资产类别均为负收益，新兴市场股票 （除亚洲）跌落至最后一位，跌幅高达57.2%；亚洲股票 （除日本）、成熟市场股票 跌幅也分别达到52.2%和40.3%。

2009年新兴市场股票 （除亚洲）以91.3%的高回报重归榜首，亚洲股票 （除日本）和环球高收益" 企业债券也有出色表现，回报分别为72.5%和63.9%。

2010年和2011年，排名第一的均为美国房地产，回报分别为28.5%和8.7%。但可以看出2011年各类资产收益明显走低，股市尤为惨淡。新兴市场股票 （除亚洲）、亚洲股票 （除日本）、成熟市场股票 分别下跌21.2%、17.1%。5%。

2012年市场回暖，各类资产均为正收益。第一名是亚洲股票 （除日本），回报为22.7%；其次是环球高收益企业债券，回报为18.9%。2013年成熟市场股票 以27.4%的回报夺魁。2014年美国房地产再次以30.4%的回报冲上榜首，且与其他资产拉开较大差距。排名第二的为亚洲债券，收益仅为8.3%。

2015年整体投资回报再度走向低迷。排名第一的亚洲债券回报仅为2.8%，各地区股票 资产均为负收益，新兴市场股票 （除亚洲）以-22.7%垫底。然而2016年，新兴市场股票 （除亚洲）逆袭至榜首，取得27.1%的回报。环球高收益企业债券和新兴市场债券亦成绩不俗，分别取得14%和10.2%的回报。

2017年一季度，亚洲股票 （除日本）收益率为13.4%，排名居首；其次是新兴市场股票 （除亚洲），回报为6.8%；排名第三的是成熟市场股票 ，回报为6.5%。美国房地产的回报仅为1%，排名明显滑落，仅高于现金。

环球高收益债年化回报领跑

各类资产的表现起伏不定，令人难以捉摸，投资者该如何进行选择？

《环球市场纵览》统计了2007年至2016年这十年间各类资产的年化回报，投资者可以选择长期收益较为稳健的资产类别。

《投资时报》记者注意到，若将时间拉长，债券的回报并不输给股市。这个结果可能令投资者感到意外，但事实上，股市各年波幅较大，而债券的收益率则相对稳定，致使长期收益率并不落后。

统计显示，最近十年，年化回报排名前三的均是债券资产，分别为环球高收益企业债券、新兴市场债券、亚洲债券，平均回报分别为7.1%、6.8%、6.4%。

环球高收益企业债券虽然在各年份回报未登上过榜首，但大多数年份都在前五名之列，其中有4个年份回报超过10%，2009年更高达63.9%；2010年、2012年、2016年也分别达到13.8%、18.9%、14%。

此外，美国房地产以5%的十年年化回报排名第四。虽然在2008年金融危机中跌幅达38%，但随后几年其逐渐企稳回升，2014年回报达到峰值30.4%。

新兴市场股票 回报不如现金

相比之下，各地区股市的最近十年年化回报均不高。成熟市场股票 、亚洲股票 （除日本）回报仅为4.4%、4%，而新兴市场股票 （除亚洲）甚至仅为-1.3%，还不如现金0.7%的回报。

新兴市场股票 （除亚洲）回报排名垫底，与其较高的波幅有关。从2007年至2016年的年化波幅来看，其排名高居榜首，达到27%。排名第二、三的是美国房地产、亚洲股票 （除日本），分别为26.1%、22.6%。

观察各个年份，新兴市场股票 （除亚洲）的回报和排名如过山车般忽高忽低、变化剧烈，不是榜首就是队尾。2007年还以41.1%回报领跑，2008年就下跌57.2%垫底。2009年虽然又以91.3%的回报居首，但2011年、2013年、2014年、2015年均排名最后，回报分别为-21.2%、-8.5%、-20.2%、-22.7%。动辄就大幅下跌，其回报输给几乎没有波动现金资产，也就不奇怪了。

另一方面，债券资产的十年年化波幅均低于股票 资产，环球高收益企业债券、新兴市场债券、亚洲债券、环球债券年化波幅分别为11.3%、8.9%、7.4%、2.8%。

可见，与股票 资产相比，风险较低、波幅较小的债券资产更符合投资者财富稳步增值的需求，是家庭资产配置相当重要的组成部分。