申万宏源徐若旭：下半年看好贵金属和新能源顺水鱼财经

中国网财经7月12日讯(记者 董文博)' 申万宏源(' 000166,' 股吧)2017夏季策略会上，申万宏源有色高级分析师徐若旭称，自2013年起，美林时钟在中国对应的资产轮动效应显著减弱；2015年初至2017年初，中国经历了股票 、债券和商品牛市的快速切换，加杠杆驱动两年内美林时钟显著加速，变身美林电风扇。

2017年3月以来，中国走过了一个滞涨偏衰退的周期，在流动性收紧后，资产轮动降速，按照美林时钟的规律，预计2017年三、四季度之间将是经济周期的变局，而' 有色金属行业偏中下游的周期龙头更具有蓝筹化的倾向。

对于下半年投资方向，徐若旭直言看好黄金白银等贵金属和' 新能源产业链上游。其中，黄金避险需求成主旋律，金价中长期上涨接近2011年高点，很难下跌；而目前金银比仍处于长周期的高位，如果黄金价不下跌，白银将有较大的价格上涨动力。

新能源上游行业方面，徐若旭介绍，目前时点上对行业量和公司净利润的利空担忧大多被证伪，包括5月商用车销量6400辆，符合预期，市场形成新的乐观预期；积分制推迟说法被证伪，对下半年量的利空压制消除；特斯拉7月份将开始陆续交付订单，对行业形成近期的强力催化；资源供给层面，传言西藏青海盐湖、新疆的矿石等都属于捕风捉影，上市公司层面资源断供等问题也多属于短期情绪扰动，市场对此预期也很充分。

徐若旭指出，资源型企业的核心竞争力依靠资源禀赋，而在过去几年的下行周期中，中国的有色金属企业仅有少数实现了逆势的资源扩张，包括' 洛阳钼业(' 603993,' 股吧)、' 紫金矿业(' 601899,' 股吧)、五矿资源。

对于周期子行业龙头公司的排序，徐若旭则认为是：化工>建材>钢铁>煤炭>有色，“这符合基本面显示的行业龙头盈利状况的差异；高ROE或低PB选股正对应各自行业的龙头企业，亦契合当下市场风格”。