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本文首发于微信公众号：大公。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
在我国宏观经济下行压力加大，产业结构优化不断推进，经济发展进入新常态的背景下，商业银行的发展呈现出新特征。本文从我国商业银行信用债发行情况以及信用风险特征入手，对我国商业银行的主要信用风险和风险展望进行研究，其中信用风险特征主要介绍了商业银行资产质量、盈利情况、流动性和资本充足水平四部分，信用风险展望部分则基于信用风险特征对我国商业银行风险进行展望。
一、信用债及同业存单发行情况
2016年，我国商业银行发债量大幅增加，共发行债券（不包含同业存单）153支，发行金额为5,930.50亿元，同比增长1,217.86亿元。其中，二级资本债券和" 金融债券（包含普通金融债、三农专项金融债、小微专项金融债和绿色金融债）发行金额占比分别为38.34%和61.66%。2017年上半年，商业银行发债规模继续增长，共发行债券91支，发行金额为4,021.23亿元，较2016年上半年的2,955.00亿元增长36.08%。
在级别变动情况来看，2016年，共有46家商业银行的级别发生变动，其中43家调高，3家调低。2017年1～7月，共有50家商业银行的级别或展望发生变动，其中45家调高，1家展望由负面调为稳定，4家展望由稳定调为负面（见表2）。
二、信用风险特征（一）商业银行不良贷款和不良贷款率持续“双升”，资产质量下行压力较大；商业银行拨备覆盖水平不断下降，信用风险抵御能力有所减弱
近年来,中国GDP增速从2010年的10.4%下降到2016年的6.7%，经济面临较大的下行压力。商业银行信用风险进入集中暴露期，不良资产范围逐步扩大，从长三角、珠三角等东部沿海地区集中暴露，逐步蔓延至中部次发达地区、西部欠发达地区。随着中国经济发展速度逐步放缓，制造业、批发零售业等顺周期性的行业信用风险不断上升；另一方面，我国近年来不断加大经济发展方式转变的力度，去产能、去杠杆和“两高一剩”行业的退出对商业银行存量贷款造成一定的资产质量下行压力。
近年来，商业银行不良贷款余额和不良贷款率持续双升（见图1）。截至2017年6月末，我国商业银行不良贷款余额为16,358亿元，同比增长13.81%；不良贷款率为1.74%，与2016年末持平。虽然商业银行不良贷款率仍处于一个较好的水平，但这种改善并非源自自身资产质量的好转，而是在商业银行普遍加大了不良贷款处置核销力度的基础上体现的，商业银行不良贷款仍未见底，资产质量下行压力仍较大。
（二）受利率市场化影响，商业银行净息差逐年收窄，" 收益率有所下降；同业业务监管加强，中小银行同业业务盈利受到一定影响；资产减值损失的增长不断侵蚀净利润，商业银行盈利能力不断下降
2014年11月起，央行连续6次降息，虽然存款利率均出现下行，但随着利率市场化进程的不断推进以及银行间竞争加剧，存款成本率的降幅明显低于贷款收益率，商业银行净息差水平逐年收窄。2017年上半年，商业银行净息差继续下降至2.06%。虽然商业银行非利息收入占比有所提升，但并不足以弥补净息差下降带来的影响，导致商业银行盈利增幅大幅落后于资产规模的增幅。2017年以来，受同业业务监管加强的影响，部分银行特别是以往依靠发展同业业务来扩张的中小银行进入“缩表”周期，部分同业业务受限，在一定程度上削弱了商业银行特别是中小银行的盈利。在盈利来源增长面临较大压力的同时，不良贷款持续增长导致商业银行加大了拨备计提力度，由此增加的资产减值损失又在进一步侵蚀商业银行的净利润。
在业务增速放缓、净息差收窄、拨备计提增加等多种因素作用下，商业银行净利润增速放缓，盈利水平增长面临较大压力，盈利能力不断下降。2017年1～6月，商业银行资产利润率和资本利润率分别为1.04%和14.48%，同比分别下降0.07个百分点和0.68个百分点。
（三）商业银行流动性缺口客观存在，部分银行面临一定的流动性压力；中小银行同业融资依赖性较大，流动性风险值得关注
2017年以来，随着监管部门加强对同业监管以及MPA考核，商业银行同业存单利率有所上升，市场资金面收紧，部分商业银行尤其是中小银行出现资金紧缺，流动性供给仍无法充分满足流动性需求，客观存在一定的流动性缺口。
同时，中小银行对包括同业存放、同业拆借、同业存单、卖出" 回购等在内的短期批发性融资的依赖性较大。对于吸收存款能力不强的中小银行来说，短期内以新发同业存单调节流动性的需要强烈，在同业监管趋严的形势下，部分中小银行现金净流出增大，导致合格优质流动性资产下降，最终推动流动性比例以及流动性覆盖率指标的下降。随着金融去杠杆的影响加大，中小银行流动性问题值得关注。
（四）商业银行通过多种渠道补充资本，但由于资产规模扩张速度快于资本补充速度，资本充足水平有所下降，部分银行面临一定资本补充压力
受经济“三期叠加”影响，商业银行资产质量下滑，收入增长放缓，净利润增速普遍下降，依靠利润留存增加资本实力存在压力，商业银行更多希望通过外部融资缓解资本压力。在监管的积极推动下，商业银行新型资本补充工具日益增多，目前已有的外部资本补充途径主要包括上市融资、优先股和发行二级资本债券等。2016年，" 江苏银行、贵阳银行、" 杭州银行、" 上海银行、江阴农商行、无锡农商行、常熟农商行、吴江农商行等8家城商行和农商行完成A股上市，进一步拓宽了资本补充渠道。此外，" 中信银行(" 601998," 股吧)、" 光大银行(" 601818," 股吧)、" 北京银行(" 601169," 股吧)、齐鲁银行等还通过发行优先股补充核心资本。
但同时，由于资本补充速度低于资产规模的增速，商业银行资本进一步消耗，资本充足水平有所下降。截至2017年6月末，商业银行资本充足率、一级资本充足率以及核心一级资本充足率分别为13.16%、11.12%和10.64%，较2016年末的13.28%、11.25%、10.75%均有所下降。随着业务的进一步拓展，部分银行面临一定的资本补充压力。
三、信用风险展望（一）我国宏观经济下行压力加大，商业银行将继续面临较为复杂的外部发展环境；随着不良贷款处置力度的加大，商业银行不良贷款率有望维持在一个相对稳定水平
在世界经济复苏、“" 一带一路”建设的推进、国际产能和装备制造合作稳步推进等诸多正面因素的影响下，我国经济可能出现新的增长机遇。然而，制造业企业的利润增速短时间内将继续处于低迷状态，产能过剩仍未明显缓解，部分行业不景气问题仍将延续，经济结构调整也将进一步增加信用风险，商业银行将继续面临较为复杂的外部发展环境。
商业银行较高的关注类和逾期类贷款将继续带来资产下行压力，潜在的信用风险将继续暴露，小微企业、两高一剩和亲周期企业贷款仍将是不良贷款的主要增长点。另一方面，商业银行将继续加大不良贷款处置力度，批量转让、不良贷款证券化、债转股等新型处置模式将得到更加广泛运用，不良贷款增速将会有所减缓，未来1～2年，我国商业银行不良贷款率有望维持在一个相对稳定水平。
（二）受利息市场化及同业竞争加剧影响，商业银行净息差将继续收窄；商业银行将积极转型，创新型业务发展将成为利润增长点，但盈利能力增长将面临较大压力
在利率市场化及同业竞争加剧的影响下，商业银行净息差水平将进一步收窄。为应对净息差收窄带来的影响，商业银行将会积极转型，加大投行、代理类业务（资产托管、委托收付等）、" 互联网金融等创新型业务的拓展，非利息收入有望保持较快增长，占营业收入比重将有所上升，有望成为商业银行新的利润增长点。未来，商业银行依赖存贷款以及同业业务模式将会有所改变，商业银行发展路径将会有所分化，将从“重资产”向“轻资产”转变，从“做大”到“做强”转变，部分商业银行特色化品牌的形成将有利于其业务及盈利能力的提升。
另一方面，虽然商业银行非利息收入占比有一定提升，但并不足以弥补净息差下降带来的影响，商业银行盈利增幅将低于资产规模的增幅，盈利能力的增长将面临一定压力。同时，受金融去杠杆监管影响，商业银行理财及同业业务将受到一定限制，相关业务的规模增长将受到一定影响甚至出现负增长，对盈利的增长亦造成一定不利影响。此外，随着资产质量下行压力加大及不良贷款的继续增长，商业银行核销不良贷款的力度将会继续加大，净利润水平将会受到一定的冲击。总体而言，商业银行盈利能力增长将面临较大压力。
（三）随着同业监管的不断推进，商业银行特别是中小银行流动性风险有望得到逐步改善，流动性覆盖率将不断提升
随着监管对流动性风险的重视程度不断提高，商业银行同业监管力度将会进一步加大。短期来看，商业银行特别是中小银行同业业务将会受到一定压缩，同业融资渠道将会有所收窄，部分中小银行可能面临一定的资金短缺等流动性问题。但长期来看，商业银行特别是中小银行同业负债水平将会处于一个相对合理范围，同业负债偿付压力将会有所减小，流动性问题将逐步得到改善。
在监管指标方面，根据银监会印发的《商业银行流动性覆盖率信息披露办法》，规定商业银行流动性覆盖率应当于2018年底前达到100%，在2017年底前达到90%。在监管政策的要求下，银行的流动性覆盖率将不断提升，变现无障碍且优质的资产占比有望保持在一个合理水平，可以有效满足商业银行30天期限的流动性需求。
（四）随着业务的进一步拓展，资本将进一步消耗；商业银行将通过多种方式补充资本，资本充足水平有望维持在较好水平
未来1～2年，商业银行资产扩张速度将有所放缓，风险资产增长速度趋缓，但资本依然会成为商业银行扩张业务的瓶颈。风险加权资产的持续增长，不良资产的不断增加，仍将对资本产生一定消耗。受净利润下降影响，商业银行通过利润留存增加资本存在一定压力，商业银行通过外部融资缓解资本压力的需求将更加强烈。随着融资渠道的进一步放宽，商业银行将通过增资扩股、发行优先股、二级资本债券、上市融资等多种方式补充资本。同时，随着央行MPA考核的持续推进，监管对银行资本充足水平管理将更加严格，商业银行资本充足水平有望维持在较好水平，抵御风险能力有望得到提升。
四、结语
综合来看，我国经济仍将处于转型调整期，经济增长仍将面临较大的下行压力，商业银行仍面临较为复杂的外部发展环境。同时，受利率市场化及同业竞争的影响，商业银行盈利能力将会有所下降。但另一方面，商业银行监管将不断加强，同业业务风险将得到有效防范，流动性水平将不断提升。同时，商业银行将通过多种方式补充资本，资本充足水平有望维持在较好水平。此外，商业银行还将继续受到政府的支持，在我国金融体系中的地位将维持稳固。总体来看，未来1～2年，我国商业银行将继续稳定发展。
文/大公资信 梁荣栋
文章来源：微信公众号大公
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