凡是跟大趋势作对的，结果都死得很惨！顺水鱼财经

2017年7月份，' target='_blank' >罗杰斯就曾警告“下一场金融危机将是最为糟糕的。我预期这场金融危机将会在今年或者明年开始爆发。这将会成为你我一生中最糟糕的一次金融危机。”

现在，他的预言可能正在被验证！

' 美股大调整可能才刚刚开始

这2天，全球金融市场一遍鸡飞狗跳，哀鸿遍野。原由是继2月2日的“黑色星期五”之后，' 美国三大股指在2月5日再次出现崩盘式暴跌，引发全球股市大地震，多国的股票 市场紧跟着比惨大跳水。其中，日股日经225指数开盘一度暴跌7%，东京证交所MOTHERS指数' 期货触发熔断机制。

倾巢之下，国内股市当然不能幸免。昨日，沪指收跌3.35%，深成指收跌4.23%，' 创业板更是收跌5.34%。行业板块除了黄金股逆市走强外，其他几乎全线倒下，两市逾400只个股跌停，若非近几天有300多家A股陆续以各种理由临时停牌得以躲过一劫，跌停个股很有可能超过700只，甚至有可能再现与2015年股灾之时的千股跌停场面。

不知道其他投资者是怎么一个状况，反正昨日我于年初新进的5只A股中（3只蓝筹2只次新），2只接近跌停，剩下3只也是大跌好几个点，一把抹去了年内所赚的所有利润。

不过趁着今天早盘股市大幅反弹高开，我毫不犹豫一把全部清空了所有的A股和' 港股。

从今天两市冲高回落的走势行情看，很多人的想法可能也是跟我一样选择出逃为安。

也许是经历过了一次小股灾，虽然这次行情惨烈，我再没有像上次股灾一样一脸愣逼，但心头的那种强烈不安还是挥之不去，总感觉这一次已经跟以往不同，大调整或许还是要来。

个人感觉，美股的暴跌还没结束，并且有可能因此引发全球金融市场大调整，A股港股也不能幸免。看空的理由除了自己时而不灵验的第六感外，也有其他因素。

首先，看空美股的几大理由：

1、

美股估值过高

从美股市盈率看，截止2月6日，道' target='_blank' >琼斯工业指数PE为23.65倍，PB为3.88倍；纳指PE为35.89倍，PB3.48倍；' 标普500指数PE为25.8倍，PB为3.29倍。美股总体市盈率水平达到了32.1，远远高于1951年以来20.3的平均值，2007年也仅为28.3，目前已经处于历史第三高位。

按' 券商的说法，仅从估值角度看，如果假设25倍市盈率是正常水平，则美股回调压力为22%；如果假设20倍市盈率为正常水平，则回调压力为38%。从历史上看，2000年跌幅为50%，2008年跌幅为55%，若美国下跌为20-30%，已经类似于一次小型股灾。

由于纳斯达克市场是科网股的集中地，纳指的估值泡沫程度最高。拿其中总市值超过1千亿美元的上市公司来说，前13名公司最新平均PE高达64.63倍，PB更是达到了10.38。虽然这些股票 都是业务前景广阔和成长性明确的好公司，给予高估值溢价不过分，但目前的估值水平已然不算低，并且其他类股票 也是估值溢价过高，未来估值上调的空间已经十分有限。而这部分溢价需要时间来消化。

况且，在过去的数次大小股灾中，即使业绩一如既往向好的好公司，一样也跟随着股灾出现大幅回调，那么谁又能保证这一次能避免呢？

2、

美股长期小波幅滞涨行情的警示

以纳指为例，虽然股指在不断的刷出新高，但自从2017年下半年来，纳指的日内波幅大多数时候都局限在±0.5之内。

从技术分析看，日内波幅长时间过小是多空双方的自信心都不足的表现，双方形成僵持性的均衡。如果这种现象出现在高位，一旦走势突然打破僵局向下，就有可能导致更大幅度的继续下跌。

现在，美股已经连续近9年没有出现一波像样的回调，这种情况下，小波幅的日内行情的警示作用就越大。

3、

全民' 炒股可能是牛市的终点

A股的投资者都知道，如果连街边菜市场的大妈大爷们都在讨论股票 ，那么牛市的终点也不远了。

美股当然也不可能例外。

据统计，截止2017年7月，美国居民配置股票 的比例已经达到32.5%，远高' target='_blank' >于平时26%的平均值，2007年也仅为28.9%；2017年底至2018年1月，美股暴涨20%，这意味着居民直接配置股票 比例将达到40%左右，这一比例甚至可能已经高于2000年的36%，拥挤交易非常明显。

美国是典型的消费社会，家庭负债比率一直很高。根据2017年一份纽约联储公布的《家庭负债和信贷》调查报告显示，截至2016年第四季度，美国家庭总负债环比增长1.8%，至12.58万亿美元，仅略低于2008年金融危机刚刚开始时的峰值（12.68万亿美元）。2016年全年，美国家庭负债总额上升了4600亿美元，年增长幅度为10年来最大。

一边是家庭负债的高企，一边是股票 投资比率过高，毫无疑问，这对大多数美国家庭来说是一种高杠杆高风险的财务状况。如果美股再次出现下调，很有可能迫使大部分美国家庭立即选择抛售股票 兑换收益来平衡财务风险，这也将有可能给美股带来巨大抛压。

4、

基金满仓操作，风险剧增

据' target='_blank' >天风证券的研究报告显示，目前美国的货币基金资产占基金行业比重仅20%，创近30年新低。而大量资金涌入的是股票 共同基金，其现金持仓比例不到4%。据今年6月路透社对所有机构投资者的调查显示，美国基金整体持仓现金比例仅为2.25%。

反过来说，绝大部分基金几乎是满仓配置了，并且配置的都是股票 、债券及其他金融衍生品等风险资产，低现金仓位意味着未来能流入股票 市场的资金几乎弹尽粮绝。

这对市场而言绝对不是一个好消息，因为外面没有了接盘资金，而里面却已经挤满了等待接盘侠的人，拥挤交易十分明显。如果股市突然扭头下跌，很可能会引发连锁抛售反应，一如2月5日盘中的跳水式暴跌。

此外，美国资金外流的情况也值得注意。据统计，在美国税改通过后的一周（12.18-12.22），美股市场出现了2014年8月以来最大规模的单周净流出，高达178亿美元，美国债市也流出了44.2亿美元，而资金流向欧洲、日本、' 新兴市场股市和债市。由此对于美股，投资者用脚投票的意味已经很明显。

倾巢之下，无有完卵

美股的大跌，不可能因为昨晚美股一根大反弹就戛然而止。

受美股暴跌波及的全球性大跌风险可能正在酝酿。从今日多个市场的走势行情看，暴风雨不但没有离去，反而有加剧的迹象：

日经指数早盘在快速冲高至3.44%后，午盘开始逐步回落，直至以仅涨0.16%的反弹收盘；

' 韩国综合指数高开后一路走低，最终以跌2.31%收盘；

A股三大指数高开低走，沪市收跌1.82%，深市收跌1.26%，仅创业板成功逆势反弹成功收涨1.14%；

寄予多方资金厚望的恒指在高开近3%之后，一路弱势回落，最终竟以跌0.89%收盘。

英法德市场午后开盘均现高开低走形势……

很明显，在美股的影响下，A股的熊市还将继续下去，而港股也很可能出现短期回调。

至于其他国家的市场，因为不了解，不敢乱说，但从指数走势看，股灾头部形态已经十分明显了。

虽然今天A股创业板反弹成功，但实际上中小创早已暴跌已久，成为先烈。

据统计，截止今天，深圳成指年内已经大跌9.22%，创业板已跌7.77%。

而从个股看，自从2015年6月上证A股5178点以来，全部3488只A股中，有1522只股票 跌幅超50%，其中，跌幅超70%的有462只，跌幅超80%的有74只，超过10只个股逼近跌幅90%。而接下来，这些数据还将会很快被刷下去。

现在， A股市场还有好几个让人非常担心的雷区：

一是业绩雷区：随着年报业绩预告的密集出台，虽然有很多上市公司业绩预盈，但也有很多公司业绩变脸严重，业绩雷频频爆发。如' 贝因美(' 002570,' 股吧)业绩预亏10个亿、ST海润预亏30亿、' 獐子岛(' 002069,' 股吧)扇贝跑路预亏5亿、' 盐湖股份(' 000792,' 股吧)计提30亿资产减值、' 乐视网(' 300104,' 股吧)预亏116亿、' 保千里(' 600074,' 股吧)亏得连公司高管都不清楚等等。这些业绩雷一旦碰上，少者打一板，重者多打几板。

二是股权质押雷区：

据统计，A股目前仍有逾九成个股涉及不同程度的股权质押，质押比例超过50%的则有129家。这129家上市公司中，来自中小创的比例高达64%，深交所中小板与创业板的家数分别为64家和19家，上交所公司为46家。随着股权质押新规于3月12日起正式实施，以及股价系统性的下行。截止2月3日，已经有近200家上市公司的股权质押临近平仓线，“地雷”将不断被引爆，这对整个A股的负反馈将越来越大。

三是问题个股雷区；

在大A股，各种类型问题个股简直遍地都是，除了业绩有问题，经营有问题，还有高管人品问题等一大堆雷区。如ST信通的债务危机、ST保千里实际控制人掏空公司资产、乐视网贾老板的忽悠式造梦等。这些问题个股，没被曝光之前一派向荣，一旦发现问题之时，已是亏损成渣的时候，排雷实在太困难，又很难避免。

所以，对于A股，尤其是雷区集中地的中小板和创业板，虽然其整体PE都已经分别大幅降低到了30.2倍、37.2倍，但现在实在还是提不起任何信心。

虽然，我知道其中确实有不少被错杀的好股票 ，但本人实在缺乏挖到好股所需的能力以及运气。

同时，从2017年以来，A股的投资风格已经在转变，一是靠讲故事，蹭热点的操作已经越来越没有效用，投资者开始切实响应号召逐渐回购价值投资理念，很多中小创空有概念没有实质业绩，还会继续不受待见。二是机构式投资正成为流行，有越来越多投资者放弃自己炒股，选择通过买基金来避免风险，提高投资回报。如此，A股将变得优质股更受欢迎，问题股更加遇冷，二八想象更加明显。到时候，A股将如港股一样垃圾股遍地，大大增加选好股的难度。

至于港股，由于港股市场近2年受到政策+资本+低估值等多道长期利好加持，长期来看，反而是我信心保留最多的市场。

但短期看，倾巢之下，绝无完卵，加上港股近2年的巨大涨幅，积累的获利盘实在太多，美股的暴跌调整绝对也会波及港股市场，起码短期看，港股也需要一波像样的调整。

届时，就算强大如腾讯及其他恒指前10大成分股都将不可避免出现大调整。而且今日出现了比较令人担忧的状况，就是港股通资金的净流出。与前两日港股通创记录的流入不同，今天港股通资金戛然而止，或许是出于对后市美股的观望态度，或许是已经完成了短期配置的金额。但是这一现象总是令人担忧，如果今晚美股继续向下，而港股又不能向前两日那样获得港股通资金的支持，那么港股将会比较危险。

历史证明，凡是跟大趋势作对，结果都会死得很惨！

很多人说，长期看，股市还是会往上走的。惨如美国历次最严重的股灾，在时间的过渡下，还不是一样涨回来甚至已经创新高了吗？只要看对好公司，就是股灾来了，一样能回来的。

但这只是天真的想法。

首先你选好的公司就一定能靠得住吗，谁也不能保证自己选择的好公司在某年不会因为经营管理问题，或者因为竞争力量下降甚至由于各种天灾人祸而变成烂公司？有多少曾经红极一时的好公司，照样消失在时间的长河里？

而且，每当股灾爆发，无论好股烂股，95%以上都会不同程度的暴跌，而企图依靠剩下的5%的好公司去对抗系统性风险，那完全是以卵击石，靠运气赌输赢。

历年以急速大跌的股灾出现的时候，多少人自以为只是小调整而最终惨死在了抄底或装死上？

传闻' target='_blank' >巴菲特的老师' target='_blank' >格雷厄姆正是因为过度迷信手中优质公司股票 在股市大崩盘中的表现，而于1929年破产了。

所以永远不要自以为是一厢情愿地认为已经变坏的趋势只是调整，我们要做的只能是尊重市场，永远不要与趋势作对，空仓等待机会永远胜过冒险硬抗趋势。

现在，最好的策略应该是尽早割肉保本，空仓等待更好的入场机会，起码我是这样认为的。

【作者简介】

趋势为王，你永远叫不醒一个装睡的人

  本文首发于微信公众号：格隆汇。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。