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本文是华创资管交易员对当周市场的' 回购和后期市场的展望，尽管我们交易员对市场的认识还不够全面和深刻，但交易员看市场系列将持续清楚的记载了作为刚刚入行的他们对市场的理解。我们相信，伴随着市场的发展，他们自己的努力，他们对市场的看法也会更加深刻，期待大家和他们更多的交流，并在交易相互帮助，共同成长。
一、本周债市回顾
资金面方面，本周除周三完全续作1055亿MLF以外，周一、周四、周五均无公开市场操作，共计净回笼2400亿逆回购。虽然央妈持续净回笼，但资金仍较为宽松，周一资金情绪' 指数50-60之间，此后逐步放松，资金价格小幅下行，R001周五收盘至2.62%较上周五下行约20bp，R007周五收盘至2.97%较上周五下行约30bp。值得注意的是本月除3月7日有1055亿MLF到期外3月16日还有1895亿到期，但周三仅续作当日MLF到期，可能是效仿去年12月操作，16号当日以逆回购对冲MLF到期，在美联储fed会议之后，跟随' 加息同时续作MLF，延续量松价调的主基调。预计' 两会期间资金面仍将保持平稳，故下周资金面展望仍延续宽松。
一级方面，从招标结果来看，长端债券中标利率较低于预期，短端利率仍略高于或持平预期，但整体中标利率仍较上周有所下行，边际倍数较高，但全场倍数一般，情绪较此前有所回暖。
目前的债市上涨还不是趋势性行情，但周二公布的银监会7号文争议颇多，其对债市究竟有没有影响？
银监会7号文全文主旨在于推动降低银行拨备覆盖率和贷款拨备率最低监管要求，按照同质同类、一行一策原则，根据银行的贷款分类情况（预期90天以上贷款计提为不良贷款的比例）、处置不良贷款主动性（处置的不良贷款占新形成的不良贷款的比例）以及资本充足性来分别确定拨备的最低监管要求，引导积极认定、处置不良贷款的机构降低拨备覆盖率和贷款拨备率的监管要求，从而释放更多利润和贷款指标。
拨备覆盖率=贷款损失准备（实际计提）/不良贷款余额，贷款拨备率=贷款损失准备（实际计提）/各项贷款余额，因此如降低这两个指标的监管要求，银行一是可以提高分母，即增加各项贷款余额，意味着更多贷款将释放用于支持实体经济；二是可以降低分子，即减少贷款损失准备的计提，贷款损失准备在银行利润表中体现为成本项目，当扣减时资产和负债端同时扣减，因此减少贷款损失准备的计提可以增加利润的释放，利润释放的多了如果一部分用于核销不良贷款，则可促使银行满足更低拨备覆盖的监管要求，从而形成良性循环，所谓好孩子给糖吃，但是7号文实际对银行流动性没有任何影响。且根据指标计算规则发现，贷款拨备率=拨备覆盖率*不良贷款率，贷款拨备率和拨备覆盖率分别按照四档监管要求2.5%-2.1%-1.8%-1.5%以及150%-140%-130%-120%进行测算，则不良贷款率分别为1.67%、1.5%、1.38%、1.25%，实际上监管意在引导银行逐步处置不良贷款，降低不良贷款率。
因此7号文并未能利多市场，可能是市场多方压抑情况下的过度解读，未来的市场拐点还待资管新规及其配套文件出台以及排除春节等扰动因素下的宏观经济走势。
丁宇希（机构销售，微信：DYX15652599457）
资金面：
公开市场操作方面，周一，受金融机构法定存款准备金退缴和地方国库现金管理操作可对冲央行逆回购到期等因素的影响，为维护银行体系流动性合理稳定，央行暂停公开市场操作。大行、股份制银行供给充裕，资金面保持平稳直至尾盘。二级市场方面，10年国开开盘下探2bp，但随着政府工作报告信息的各种放出，长端利率逐渐上行。信用债市场' 收益率震荡向上。周二央行继续暂停公开市场操作，利率债市场长端收益率下行，信用债收益率维持震荡。周三暂停公开市场操作，开展1年期MLF操作1055亿元，对冲到期量。当日银行间资金市场资金面偏松，全天市场需求清淡，融出压力大。利率债市场长端收益率下行。周四有1000亿元7天逆回购到期，净回笼1000亿元，二级市场方面，对市场影响较大的是进出口数据超预期，受该数据影响，现券收益率普遍上行。信用债市场依旧维持震荡。周五逆回购到期400亿元。本周累计公开市场操作净回笼2400亿。
去年2017年的政府工作报告中，广义货币M2和社会融资规模余额预期增长均定为12%左右。今年的政府工作报告提出，2017年经济社会发展主要目标任务全面完成并好于预期，稳健的货币政策保持中性，要松紧适度，保持广义货币M2、信贷和社会融资规模合理增长。我们]认为经济形势稳中向好，同时还要化解金融风险以及控制资产价格泡沫，所以货币政策中性偏紧的政策目前来看没有必要转向。
政策面：
去杠杆、金融监管仍然是主要的目标。十九大报告提出，到2020年是全面建成康社会决胜期，特别要坚决打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治的攻坚战,就是所谓的三大攻坚战；防范化解重大风险排在首位，其中金融风险是重中之重。本次的政府工作报告提出，目前宏观杠杆率涨幅明显收窄、总体趋于稳定,但是金融等领域风险隐患不容忽视；今年要保持宏观杠杆率基本稳定,有序有效防控各类风险；强化金融监管统筹协调，健全对影子银行、' 互联网金融、金融控股公司等监管，进一步完善金融监管。这些表述说明，去杠杆、金融监管从严的态势还会延续，但是我们认为在宏观总杠杆率上升趋缓的条件下，去杠杆的压力略有减少；金融监管从严带来的间接去杠杆的功能，相对来说会发挥更重要的作用。
1、资金面——全周流动性宽裕，资金面预计逐渐回归紧平衡
本周逆回购到期2400亿， 鉴于春节后资金回流，银行间整体流动性较好，央行没有进行OMO操作，3月7月MLF 到期1055亿，央行仅对冲当日到期。价格上，银行间回购市场各期限除去跨季度1M品种价格上行41BP以外，其余短期限品种不同程度下行。
3月5日，OMO暂停，同时因两会报告淡化经济目标（2018年GDP目标仍是 6.5%），控制赤字率到2.6%，淡化 M2、社融的增速目标等，市场观望情绪较重，利率交投清淡，小幅回调。国债10Y券180004收于3.855%，上行1.5BP。
3月6日，利率债早盘震荡，午后因为媒体公布《关于调整商业银行贷款损失准备监管要求的通知》，市场整体情绪提振。虽然降低拨备要求并不能释放资金，但是能释放银行净资本，从而银行有更多的空间债券、贷款和同业资产的投资。尽管监管的目的应该是促使银行更好地加快处置现在的不良贷款，同时使银行有更多的资金去支持实体经济。）受此消息影响，活跃券170215下行2Bp至4.90%，国债10Y券170025收于3.835%，下行1BP。
3月7日早盘延续震荡，下午农发招标结果大幅好于二级，带动国开债迅速下行。央行公开市场无逆回购到期，开展1055亿MLF操作。MLF操作仅对冲当日到期，未一次续作全月到期规模，令市场揣测央行或有意在未来再度跟随美联储加息而上调公开市场操作利率，但由于上调OMO利率已经一定程度上被市场预期，因此今日操作影响不大。10年国开活跃券170215下行4.5Bp至4.855%，国债10Y券170025收于3.83%，下行1BP。
3月8日，由于今日公布的出口数据：中国 2 月出口同比 44.5%，进口同比 6.3%，出口数据大幅高于预期，贸易顺差大幅走扩带动利率情绪走弱，现券收益率上行，' 国债期货和' 现货均高开低走。10年国开活跃券170215上行2.5Bp至4.88%，国债10Y券180004收于3.825%，上行1.5BP。
3月9日，央行公布 2 月金融数据：2 月新增人民币贷款 8389 亿元人民币；社会融资规模 1.17 万亿元；M2 同比增速 8.8%，数据基本符合预期，市场对此反应不大。随后CPI 数据公布，2.9%大幅高于预期，引起市场一波抛盘，170215快速上行至4.89%。随后小川行长的发言“目前中国整体债务的情况已经平稳了，已进入了稳杠杆和逐步降低杠杆的阶段”才稳住了市场，全天看来，10年国开活跃券170215下行2.75Bp至4.8575%.
3、一周信用债回顾——火热行情稍有降温，信用利差压缩
3.1信用债一级
本周一级整体情绪仍不错，但相对上一周动辄全场3-4倍的疯狂程度有所趋缓，一路追改猛砸的标位明显减少，谨慎观望情绪有所增加。大型的基金、' 券商活跃度高，' 保险次之，大银行表现出对存单的明显偏好。
3.2信用债二级：
近两周信用债二级市场都较为活跃，以AAA好名字和AA长久期为主。本周信用债现券活跃度如下：
3月14日将公布经济数据，上周的利率债行情多被归因为市场预期经济数据将不佳，但是政府报告再次淡化经济目标，对经济下行的容忍度提升，经济下行倒逼央妈放水的逻辑将行不通。3月16日有1898亿MLF 到期，可能是央妈预留的操作窗口。因为MLF操作仅对冲当日到期，未一次续作全月到期规模，可能是央妈有意在未来再度跟随美联储加息而上调公开市场操作利率，鉴于上调利率已经被市场所预期，可能更加值得警惕的是央行上调的幅度。另外，传言上周部分信用债的抛盘系委外赎回导致，赎回导致的被动清盘会使信用债估值承压。而从上周二级市场成交情况来看，以AAA中短期产业债和AA长期限城投为主，低等级长久期债券的活跃反应出市场对绝对高收益债券的青睐程度加强，而该类债券是经不起委外赎回的冲击的。
刘芳蕾（债券交易员，微信 liuxiaolei651919）
过去一周的市场依旧在延续春节后的强劲势头，在资金面的继续宽松之势下利率债收益率进一步下行，回顾这一周国内CPI、PPI远超预期，但是当日国债期货稍后拉升转红，市场的强势也是部分投资者没有预料到的。但是相较于1月时市场对于今年较为空的一致预期，现在也是有明显的改变。本周暂且来看一下这一波下行配置力量的推动作用有多大，而大行情的继续推动配置力量也是一个极为重要的力量，毕竟资管新规即将落地，广义基金后续的交易力量难以成为行情持续的主要力量。
一、2月信贷增量符合预期，1-2月信贷增量超于去年同期5000亿元
2月信贷增量符合预期，1-2月信贷增量超于去年同期5000亿元。从分项上看，本月信贷增量中，居民贷款新增2751亿，其中居民短贷减少469亿元，相比于季节性1月短贷增量较大有一定下滑，而中长期贷款增加3220亿元，预计是去年年末地产销售在今年初额度放款所致。企业贷款新增规模为3996亿，其中短贷增量为1408亿元（年初一般为企业短贷增量较大月份，有一定季节性因素），企业中长期贷款6585亿，本月企业中长期贷款增量相比于上月下降较多，但是增量较为明显。18年1-2月信贷增量合计为3.74万亿，相比于去年同期3.2万亿的规模有超过5000亿元的增量，主要还是在表外收缩情况下对接了表外向表内挤回表内信贷的部分。
二、社融增速和广义社融增速小幅下滑
从增速上看，2月末社融增速从1月末的11.5%进一步下降到11.2%。广义社融增速2月增速下降到12.3%左右，今年置换债预计发行规模在1.7万亿左右在8月之前置换完成，则二季度广义社融增速预计仍在12%之上，三季度开始下行趋势更为明显。
三、年初以来银行表内配债力量有所恢复，但持续度需要观测，需要保持谨慎
2月M2增速有所回升，回到8.8%的水平，较17年年底增速进一步回升了0.7个百分点。根据两会经济工作报告可以看到总理相对淡化了增长的诉求，而人民银行货币政策执行报告中也强调了维持现有的M2增速足以支持经济保持一定的增长，今年M2增速可能维持在8.5%左右。此外“管好货币供给总闸门”的措辞仍在，总量宽松政策可能较为难看到，而今年两会也提到了差别化准备金和差异化信贷政策的引导作用，预计定向降准政策在今年还会出现。
通过观察社融和M2增速之差，反映实体融资需求和银行扩表速度的差距，在银行表内成为债券配置主力时，该增速可以近似衡量表内剩余配置力量的强度，从目前来看，1、2月份增速之差相较去年有明显提升，这也是年初国债收益率保持稳定，而后在资金面的持续宽松下，利率债持续回暖的动力。而今年M2增速若保持8.5中枢不变的情况下，社融增速是否还会持续回落需要进一步观察，但短期边际的改善已经较为明显，反映在过去一个多月的行情中就是配置力量与交易盘的互相成就。
本周回顾思考与展望：
本轮债市交易行情持续时间较长，且收益率下行幅度较大，从18年1月下旬到今日，215已经从高点下行了28bp，210也从高点下行了25bp。' 分析其原因，我认为首先是由于股债跷跷板效应，1月底' 美股大跌带动国内股市大跌，债市收益率停止上行开始掉头向下，加之春节期间，央妈启用“临时准备金动用安排”维护流动性，资金面持续宽松，而且春节以后监管好像进入了真空期，政策不像以往一样一周一个似的密集出台，市场做多情绪升温，债券收益率不断下行，那么这个行情究竟能持续多久？我们可以从以下几点来分析：
一.资金面
资金面在年后回来就很少有收紧的情况。虽然上周央行公开市场保持零投放，逆回购到期回笼2400亿，但是资金面依旧保持了宽松的行情。且下周没有逆回购到期，仅有16日MLF 到期1895亿，靠公开市场回笼是很难让资金面收紧的，但下周后半周即将迎来缴税缴准，资金面在这特殊时点会收紧一些。央行在本周三没有超量续作，一次性投放覆盖本月到期量，除了不想让资金面过于宽松的因素在，亦可能考虑到美联储议息会议，预计将大概率加息，或许16日到期的MLF 央行会选择以OMO操作对冲，待美联储会议结束后，央行在有选择性的进行MLF操作。总之资金面的压力或许要到3月下旬才会体现。
二.基本面
今年经济下行压力很大，虽然从本周进出口数据来看，以美元计，进口同比增长6.3%，出口同比增长44.5%，进口数据不如上月，但出口大幅超预期，而且从过去三个月的进出口数据来看，都保持在20%左右的增长，外需依旧强劲。但在内需方面，来自于' 房地产和基建的压力依旧很大，态势不是很好，详情就不在赘述（请看3月7号和3月8号日报），但是政府已经对经济下行有容忍度，2018年政府工作报告提出，中国2018年GDP增长目标为6.5%左右，所以未来经济下行压力很大，但下行的幅度和速度或许并不会有想象中的那么快。随着监管的逐步落地，影响债市的决定性因素会慢慢回归到基本面，但由经济下行引起的新一波的牛市或许短期内是看不到的。
三.政策面
虽然监管目前已进入真空期，但是对债市的影响依旧不容忽视，尚未落地的资管新规对债市的影响依旧有很大的不确定性，虽然整体方向不会再去改变，但落实到细则方面依旧有很大的空间，比如说过渡期，净值化估值方式，保本理财的后续规范等，每个细则对应的业务都会面临调整， 对未来债市利好还是利空需等落地才可见。
总之，这虽然这波行情已经持续的了很长时间，但归根结底依旧是货币政策与流动性超预期宽松，考虑到税期、季末考核、美联储加息等因素也将对资金面构成扰动，流动性或将在3月末面临挑战，这波行情大概率会以流动性的持续收紧而结束，但也不能排除其他黑天鹅事件。此外关于银行和非银的流动性或许将再次分化，就如同二月末一样，虽然流动性在2月底的前两天很宽松，但是在跨月当天，资金骤紧，银行出给非银也只能押利率债。
一、基本面：信贷增速下滑，社会融资规模以及M2货币供应量增速趋稳
上周四，央行公布了2018年2月份的金融数据，该数据显示2月份新增人民币贷款8393亿元，前值为29000亿元； 2月份社会融资规模增量为11700亿元，前值为30603亿元； 2月份广义货币(M2)供应同比增长8.8%，前值为8.6%。具体来看：
2018年2月份新增人民币贷款同比回落了3307亿元，环比回落了20607亿元，但是考虑到春节因素扰动的影响，往年1-2月的新增人民币贷款均有所下滑，今年2月份新增人民币贷款的下滑也不免在一定程度上受到了春节假期的影响。剔除春节因素的影响，将1-2月份的金融数据合并来分析，2018年前两个月合计新增人民币贷款为32000亿元，与去年相比，同比增加了5393亿元，这表明2018年2月新增信贷的表现依然强劲。从信贷结构来看，2018年2月份居民贷款大幅萎缩，居民新增人民币贷款2751亿元，同比回落了251亿元，环比回落了6265亿元。其中，2018年2月份居民短期贷款减少469亿元，同比少减少333亿元，这主要是由于春节假期期间居民的消费需求包括购房需求旺盛；2018年2月份居民中长期贷款增加了3220亿元，同比少增加584亿元，这主要是由于2月份监管收紧了居民杠杆的监管政策，要严格控制居民杠杆过快上升，居民去杠杆已经开始显现。受金融去杠杆的影响，或许未来居民贷款将持续回落。2018年2月份对公贷款依旧保持高增，非金融企业新增人民币贷款7993亿元，同比回升了133亿元，环比回落了10353亿元。其中，2018年2月份非金融企业短期贷款增加了1408亿元，同比少增加了1978亿元，这主要是由于非金融企业短期经营性贷款需求有所下滑导致的；2018年2月份企业中长期贷款增加了6585亿元，同比多增加了567亿元，这表明非金融企业的投资需求依旧保持强劲。
本周央行连续5日' 公告宣称由于目前银行体系流动性总量处于较高水平，暂停公开市场逆回购操作，本周一，周四以及周五分别有1000亿元、500亿元以及1000亿元的逆回购到期。3月份一共有2950亿元的MLF到期，其中，周三有1055亿元的中期借贷便利（MLF）到期，央行于当日在公开市场开展了1年期MLF操作，中标利率为3.25%，与上期持平保持不变，此次MLF的续作完全的对冲了当日的到期规模。
回顾2017年12月一共有3750亿元的MLF到期，其中2017年12月6日有1880亿元MLF到期，2017年12月16日有1870亿元。央行于2017年12月6日等量续作了当日的MLF，中标利率与此前持平保持不变；在2017年12月14日开展了一年期2880亿元MLF操作，这不仅是等量对冲了2017年12月16日到期的MLF，并且额外投放了1000亿元的流动性，同时，央行上调了公开市场的基准利率。此次，央行是在美联储上调基准利率之后，上调的公开市场的基准利率，这是央行跟随美联储加息而加息。
回归到本月，2018年3月16日，公开市场还有1895亿元的MLF到期，同时2018年3月22日将再次进行美联储的议息会议，由于美联储再次上调基准利率已经很明确，或许本月央行在MLF的操作上会效仿去年12月的那次MLF操作的概率进一步上升，在本月的美联储议息会议之后续作MLF操作，同时并上调公开市场的基准利率。
田山川（权益研究员，微信：donglinxiaomai）
本周上证指数上涨1.62%；深证成指上涨3.12%，连续第三周上涨；' 创业板综指上涨4.77%，连续第三周上涨。主板市场继续较平稳，而以创业板为代表的成长类股票 ，继续强力反弹，之前滞涨的成长小票和创业板指标股表现较好。
本周市场成交量分化较大，上证成交量继续维持年前较低的成交量，深证成指成交量适度增长，创业板综数成交量在周一到周四出现回落，但周五当天创出近半年来的一个峰值。本周场内流动性继续较宽松，GC001维持在3%左右的水平。10年国债收益率回落，下降到了3.85%，1年期国债收益率维持在3.29%的水平。
二、继续关注成长个股，后续适度谨慎
本周市场基本上是上周的一个延续，一方面主板股票 ，表现相对比较平稳，没有太多的亮点。另一方面，成长类的股票 表现比较突出，特别是创业板指数在周五的时候，出现了一个强力的上涨。
个人理解，周五的创业板指数的上涨，更多的因素还是在于机构投资者的调仓，之前大多数机构投资者在成长类股票 的仓位比较低，有些资金为了追上市场趋势，不得不增加小股票 的配置，造成了在周五的时候出现了一个逼空的行情。因为可以看到大涨的股票 ，大多数是创业板指数的指标股。
往后面看，我们对于成长类个股的上涨空间没有那么乐观，主要因为：
1、流动性的边际宽松不会再继续，甚至有可能会出现边际紧缩。
2、随着两会进入到尾声，市场维稳的因素也会逐步消失。
3、叠加中美之间贸易战的前景，并不明朗（未来还有可能进一步的发酵）。
对于后面股票 市场的表现，我们还是持一个相对谨慎的态度。希望这些不确定因素，逐步落地或被市场消化以后，再来评估市场的方向。
张洛（权益研究员 微信：kain0403）
一、行情回顾
本周A股震荡上行，上证指数站上3300点，创业板放量突破、表现强势。全周涨幅方面，上证综指一周涨幅1.62%，沪深300涨幅2.3%，创业板持续强势，涨幅达到4.77%。受创业板影响，上证50周涨幅1.54%，而' 中证500周涨幅2.49%，中证1000周涨幅3.09%，延续上周的跷跷板效应。
行业方面，市场风向继续围绕政策鼓励下的新科技大类，其中富士康36天过会进一步强化了市场的炒作情绪，带动TMT板块（计算机、通讯和传媒）维持高热度。另一方面，受上上周' 老板电器(' 002508,' 股吧)不及预期表现拖累的家电板块本周也表现较好，此外就是医药板块，既有白马' 恒瑞医药(' 600276,' 股吧)创新高，也有' 科伦药业(' 002422,' 股吧)、' 益丰药房(' 603939,' 股吧)等偏成长的标的创历史新高。而周期股钢铁受到关税、草根调研开工不及预期等影响，板块表现较差。
综合分析，TMT板块有政策扶持、相对低位以及创业板成分居多，表现强势可以预期。但是医药等偏消费类个股也获得资金的青睐，一定程度说明市场还是相对谨慎。同时消费板块内部，去年强势的白酒最近走势就弱于医药板块，这也是高预期逐渐倾斜于低预期下的选择。
二、后续展望
创业板还是主板，白马蓝筹还是中小创，周期还是消费，众说纷纭。资金是流动的，水往低处流，板块之间的轮动一般都是高预期向低预期选择。' target='_blank' >格雷厄姆说过，市场短期是投票机，长期是称重机。最近也看到一些策略分析师逐渐淡化“标签”，实打实的业绩才是真正关心的核心，无论是白马蓝筹还是中小创，估值与业绩增速的匹配才是好的投资标的。
行业细分选择上，可以参考一个数据：比较2018年初中美最大市值的30家上市公司，其中两国To B的公司占据20%，To C的公司占据80%，一定程度说明To C的公司比To B的公司更容易成为巨无霸公司。此外，中国的To C公司25家，其中' 互联网4家，金融12家，消费类5家，地产3家，电讯1家。相比之下，' 美国则是互联网5家，金融7家，消费5家，制药3家，电讯2家，媒体2家和烟草1家。
To C类公司体验感好，产品不容易同质化，能够突出品牌形成护城河效应，且基本都是无周期或者弱周期品种，具备稳定且长期的投资价值。具体到A股的行业选择，大热的白酒、家电以及医药，还是逐渐复苏的一些' 大众消费品酒店、纺织服装、' 旅游等，这些都可以从自己或者身边实地感触，这也是后面需要深挖的细分领域。
同时，年报、一季报时点的临近，以及在机构研究不断深度化之下的季度之间的业绩波动，也是需要注意的。
张宇（权益研究员，微信：zyhcdhm）
最新一周上证50上涨0.78%，沪深300上涨1.57%，中证500上涨2.5%，风格切换持续。跟踪行业方面，锂电池上涨2.16%，猪上涨2.13%，鸡上涨1.41%，' 新能源汽车上涨2.28%。
该周市场成交额和上周相差不大，融资余额上升速度减缓，市场暂时并没有好的趋势性机会。
二、猪周期开启新一轮洗牌，传统汽车弱势运行，新能源汽车产销亮眼
自上周开始，我国猪价跌势有明显放缓，由于大部分地区猪价已经跌破盈亏平衡点，加上饲料原材料价格比较坚挺，局部地区出现惜售，猪价将维持弱势震荡。但这一波下跌彻底打破了市场对环保影响的乐观估计，在超强超长盈利周期后，供求失衡压力越来越大，即使在政府严格去产能的大环境下，依旧不能打破猪周期，未来我国规模化生猪企业还将持续扩产，散户及专业育肥户将面临更大挑战，规模化企业也将走上拼成本、拼技术、拼产能的残酷之路，如果说2015年以来洗的是散户，那么这轮猪周期将正式拉开洗规模化企业的序幕。
2月由于春节因素，汽车产量环比下降36.6%，同比下降20.8%。汽车销量环比下降38.9%，同比下降11.1%。除去春节因素，1-2月汽车产量同比下降2.8%，销量同比增长1.7%，依旧处于疲弱增长状态。结构上，1-2月乘用车里除SUV继续保持增长外，其余车型均呈现下降。整体表现符合预期。
1-2月新能源汽车产销同比为225.5%和200%，结构数据还没出来，不过产销量81855辆和74667辆，已经接近2017年7-10月的量，数据是非常亮眼的，这说明不仅是同比增速高，量的提升也是非常明显的。
正极材料价格依旧坚挺，钴价60-61.3万/吨，周上涨5000-13000元/吨，碳酸锂价格平稳。负极材料、电解液、隔膜降价压力较大，客户降价诉求强烈，电解液略微下降4%。
市场有观点认为2018年新能源汽车有望达到100万辆产销，按照0.55GWH/万辆的水平估算今年动力电池装机量有望达到55GWH，增长近50%。
2018年第一批新能源汽车推荐目录一共有41款乘用车型，配套车型数量较多的电池企业包括宁德时代、' 比亚迪(' 002594,' 股吧)、卡耐新能源、振华新能源等。
第一批乘用车中系统能量密度能达到140WH/kg以上的电池企业包括宁德时代、比亚迪、多氟多、捷新动力、中航锂电、超威创元、妙盛动力、科易新动力。
第二批新能源汽车推荐目录周五公告，只有14款乘用车，纯电动车的系统能量密度达到140以上的百分比为75%，但电池企业还未披露。
孙元（权益研究员，微信号sunyuan315015）
本周市场方面A股震荡上行，上证突破3300点，创业板表现强劲，板块方面涨幅前三的分别是次新，通讯、软件，涨幅分别为10.16%、7.12%和6.99%，本周科技股轮番上涨，尤其是以工业互联网的科技股继续保持强势上行，此外本周富士康的36天超快过会，也是带动了“独角兽”的相关概念加速。“独角兽”的回归从政策面上来看相当利好，本周深交所总经理' target='_blank' >王建军也是说明了深交所已经基本完成了规则的准备应景“独角兽”的回归，证监会复制西也是表示将按照政府工作的高爆抓紧“修路”以支持优质创新企业上市融资。在创业板和科技股在2017年经历过一波大的调整之后，叠加“独角兽”的政策利好，推动了近期科技股、创业板的大涨。
我最近变焦关注的工业互联网方面，本周通过与上市公司交流了解到2018年7月左右，国家会对工业互联网的这几个平台做进一步的遴选，主要按照行业和特定区域去筛选，一般每个领域扶持的平台不会超过两个，能在；遴选中存活下来的公司才是最有优标的。因此我认为工业互联网的本质是能解决工业基础问题，能做到工业基础层面的公司，才能在最后的筛选出存活下来，因此未来的关注重点还是能抓到工业互联网“痛点”且业绩稳定，有持续投入的公司。 能存活下来的公司未来有望成为工业互联网的最优标的，因此后续按照以上思路进一步做跟踪。
此外下周预计将会有131家公司公布2017年年报的业绩，其中88家发布了业绩预告。预增的公司有37家，28家略增，续盈3家，11家扭亏，预减3家，6家预减，其中此前关注的' 中兴通讯(' 000063,' 股吧)和' 光环新网(' 300383,' 股吧)表现良好，归母净利分别为45.53亿元和4.35亿元，分别预增293.17%和30.02%。
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