浅析低市盈率投资的误区和陷阱顺水鱼财经

一、有些低市盈率股票 的盈利来自于资产转让、政府补助、会计变更等非经常性收益，由于这些盈利没有可持续性，最后往往的结果是这些股票 在经过一段时间后，变成高市盈率股票 。投资这类股票 往往收益率大打折扣。所以投资低市盈率股票 必须要能看懂财务报表才行，如果不懂，可以向专业人士咨询。

二、有些低市盈率股票 前期盈利大幅下降，随之而来股价也大幅下跌，看似便宜，但随着盈利可能再次大幅下滑，股价也可能大幅下跌。除非投资者对公司特别了解，公司的业绩能出现大幅反转，否则最好不要投资这类股票 ，选股时最好选择营收和盈利处于上升的股票 。例如从2016年起传统能源汽车股业绩大幅下降，股价腰斩不在少数。去年市盈率10倍左右到现在市盈率仍然是10倍左右，但股价却大幅下跌，因为公司盈利也在大幅下降。

三、市盈率的计算方式有滚动市盈率（TTM）与动态市盈率两种，这两种方法在部分股票 中计算数值差异很大。笔者分析原因主要有以下几条：

1、有些行业比如啤酒、水电、百货行业等季度差异较大，如在三季度披露财报后这类公司盈利较大，动态市盈率比较低，但上年四季度盈利较差，滚动市盈率（TTM）会比较高。这类公司还是用滚动市盈率比较客观。

2、有些行业发展比较快速，比如' 互联网产业，公司本年度盈利能力大增，这类公司用动态市盈率比较合理。

3、有些公司非经常性收益较多，也会使滚动市盈率与动态市盈率出现较大差异。在实际操作中，笔者认为利用这两个指标同时筛选对比选股，这样才能使投资分析更加客观。

四、合并财务报表与母公司财务报表的差异造成有些低市盈率股票 分红不佳，股息率还不如高市盈率股票 ，造成市场预期巨大落差，股价大跌。比如近期有些钢铁股市盈率只有10倍都不到，但公司不分红，主要是合并财务报表公司盈利巨大，但母公司财务报表没有盈利。而上市公司分红是以母公司财务报表盈利分配的，所以公司不分红，造成相关钢铁股大幅下跌。

五、有些上市公司与集团公司关联交易较多，集团公司对上市公司操控能力较强，对上市公司有很强的利润调节能力。这类低市盈率股票 投资时需要谨慎。

六、有些低市盈股票 的盈利质量不佳，没有对应的现金流，甚至经营现金流连续几年都是负数。这些股票 市盈率虽然低，但由于公司现金流不好，非常容易出现盈利大幅下降或黑天鹅事件。笔者认为，一个上市公司如果连续两年出现经营现金流为负数的情况，最好不要投资这样的股票 。

七、有些低市盈率股票 盈利还算稳定，但净资产收益率一直处于下降状态，主要是公司通过再融资不断稀释权益，这样的股票 虽然市盈率低，但也不是一个很好的投资标的。

八、有些低市盈率股票 由于财务费用率较高，有息负债过高，盈利能力相对比较脆弱，投资这类股票 需要谨慎。' target='_blank' >格雷厄姆在《证券分析》中有比较详细的讲解，有兴趣朋友可以深入研究一下。

以上这几种情况是笔者对低市盈投资策略的一些经验，低市盈率是一种比较有效的投资方式，但这个需要长时间坚持才能有好的效果。

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