KKR：私募投资的缔造者 管理资产达783亿美元顺水鱼财经

在北京CBD的" 国贸三期41层有一间十分开阔的办公室。推开一扇厚重古朴的纯木质大门，古典的沙发、精美的古董以及布置于房间中的抽象艺术作品，让人彷佛置身于某个西方的古老城堡之中。

在前厅最能让拜访者感受到的“中国元素”，则是挂在墙壁上的一幅以“天安门”为主体的油画。与之相对应的是在办公室正门上那个随时能让人回忆起那段令人血脉喷张的年代的名字“Kohlberg Kravis Roberts”(" KKR)。

" KKR的总部位于纽约曼哈顿西57街9号42层，在这间办公室中摆放着KKR创始人之一兼联席首席执行官克拉维斯收藏的现代艺术品。精美的油画不仅震撼了往来的" 银行家，有一次英国的玛格丽特公主在美国旅行，特意到克拉维斯办公室欣赏画作。

KKR的每一次出手，都会成为投资界关注的焦点。由KKR大中华区总裁" 刘海峰率领的中国团队，曾经投资了多个明星企业并创造了长期优异的投资业绩，如平安" 保险(放心保)、蒙牛、" 百丽鞋业、" 现代牧业、远东租赁、南孚电池、恒安国际、" 联合环境等。作为业界资历最老的私募机构，是什么支持着KKR依旧屹立于华尔街?KKR是怎样规划在中国的投资版图?在私募股权机构募资越发困境的时期，KKR是如何赢得资本的信赖?

资本财富之王

今年7月，KKR宣布“亚洲二期基金”募资完成，规模高达60亿美元，成为亚洲有史以来最大的私募基金。据知情人士透露，该只基金在募集过程中对募资总额的上限不超过60亿美元进行了严格的要求，如果不设这个上限，募资金额还会更多。

根据第三方研究机构Preqin的报告，在2012年完成募集的基金中，募资总额处于前三名的亚洲基金分别是总额为40亿美元的特别资产基金" 奇力资本合伙二期、总额为24亿美元的并购基金太盟亚洲基金和总额为23亿美元的并购基金贝恩亚洲二期基金。

KKR强大的募资能力不仅来自在过去37年里高达26%平均年回报率，也来自其投资团队对这个行业的深刻了解。截至2013年3月31日，KKR管理资产额达783亿美元，而这一切皆始于1976年KKR的三位创始人以10万美元资本建立KKR开始。

早期KKR所募集的资金有来自风险投资家亨利希尔曼、创始者家族基金、" 银行、哈佛大学捐助会、大都会人寿" 保险等多家机构与个人的投资。1982年，美国的俄勒冈州养老基金成为了KKR的机构投资者。有了俄勒冈州做后盾，KKR能够更加自信的吸引全世界其他的大牌投资机构加入KKR的募资队伍中来。

2007年KKR开始专门针对亚洲地区的投资募集资金，首期亚洲基金募资总额达40亿美元。截至去年底，KKR亚洲一期基金已经向投资者返回7.32亿美元的资金。据了解，在亚洲二期基金中有约六成的资金来自于首期的有限合伙人。

刘海峰对《英才》记者表示：“以后还有很长的路要走，一期基金做得好仅仅是一个开始。我们必须更加努力把二期基金做起来，为投资者带来很好的回报。”

亚洲二期基金也是KKR在亚洲地区成功募集的第三只基金。除了两期亚洲基金以外，2011年，KKR还完成了总额10亿美元的中国成长基金募资的募集。

“亚洲基金投的项目规模比较大一些，而中国成长基金单体项目投资金额稍微小一点。但整体上这两只基金的操作都是由同一只KKR中国团队来完成的。”刘海峰说。

安盛私人股本驻新加坡的AlainBerdugo最近曾表示：“在亚洲私人股本行业里，KKR的亚洲基金是表现最好的。当他们募集首只规模为40亿美元的亚洲基金时，我们就决定支持他们，因为他们拥有行业内最好的团队。我们预期其首只亚洲基金的投资回报在2—2.5倍之间。”

投资锦上添花

作为私募股权投资行业的缔造者，KKR的大型投资项目涉及25个行业，交易总额超过4650亿美元，其中76个投资项目的单笔交易金额超过10亿美元，远超其他同级别的竞争对手。

全球有史以来最大的十个私募投资项目中，有七个是由KKR主导完成的。历史上KKR还曾三次登顶最大规模杠杆收购的宝座，其中最为知名的要算是1989年KKR以314亿美元杠杆收购雷诺兹-纳贝斯克。畅销书《门口的野蛮人》详细记录了整个交易之中的细节。这场并购案更是成为了商学院教材中的经典。

上世纪80年代末的KKR正处于巅峰时期，旗下掌控的9家企业销售额共计482亿美元。统领着工业帝国的KKR有着威臣石油、乐之饼干、云斯顿香烟和金霸王电池等种类繁多的产品。KKR创始人之一兼联席首席执行官GeorgeRoberts当时曾对一位访友表示“世界500强的前十家企业中，有两三家能够成为很好的收购对象”。

然而随着发行垃圾债的德崇" 证券轰然倒地，整个华尔街结束了对垃圾债的狂热追求。失去了垃圾债的支持，整个杠杆收购在90年进入了停滞状态。收购RJR所创造的交易金额的纪录在2006年才被KKR与" 贝恩资本合作收购连锁医院" 运营商HCA时打破。

当2005—2007年私募股权基金再次进入并购的繁荣期，KKR又开始繁忙起来了，不过此时的KKR已经逐渐开始东方的发展。2005年KKR在香港成立了第一处亚洲办公室，2008年北京办事处成立。东京、悉尼、孟买以及首尔的办公室也在短短的5年中相继成立。在过去的几年时间里，KKR在亚洲投资了超过30家优秀企业，总投资额超过55亿美元。

根据公开资料显示，亚洲二期基金也将继续专注于投资消费、" 零售、医疗保健、" 金融、" 环保、高附加值制造等亚洲各国消费需求发展而带来的投资机会。

“我们在中国十分注重面向内需增长，城镇化发展等消费类产业。”刘海峰认为，随着人们生活水平的提高，人们对饮食质量、" 医疗服务、环境以及" 金融服务等的需求都在不断提高。

KKR投资方式十分灵活，不拘泥于股权比例大小或企业属性为国企或民企，最为关注的是企业长远发展潜力和管理层素质。

“在许多成功投资的案例中，我们都是以小股东的身份参与的。”刘海峰对《英才》记者表示，“中国企业家的智慧不是一般人可以代替的。作为长期投资者，我们力求充分运用KKR的全球资源和能力来协助企业家进行细化管理，流程建立，引进国际一流经验帮助企业做大做强。”

比如在对" 现代牧业的增值服务之中，KKR便是通过从饲料配方、疾病控制与牧场设计等方面成功帮助奶牛提高了产奶量和奶质，引进了国际先进牧场的管理经验。

人脉全球资源

帮助被投企业制定精细化管理策略的，正是KKR的内部投后管理团队凯普斯通。凯普斯通的作用是充分利用KKR全球的行业资源和管理经验，通过提升公司运营的关键环节提升其盈利能力，最终实现价值创造。

“凯普斯通中的人员都来自各行各业的精英管理型和" 咨询类人才。”刘海峰说，“我们做投后的精细化管理。凯普斯通团队的人是要每天亲自到被投企业去协助管理层真正落实精细化管理的执行。”

除了凯普斯通中聚集了大量的人才外，KKR还非常注重建设自己的人脉资源。KKR利用其多年来在全球投资的优势，在世界各地网罗了一批优秀的企业家，作为其高级顾问以协助被投公司在业务发展、战略定位等方面出谋划策。

KKR的高级顾问团队中包括众多世界知名企业家，如前汇丰控股主席John Bond、" 摩托罗拉前董事长GeorgeFisher、力拓前董事长Leigh Clifford、卡特彼勒董事长James Owens，Vodaphone集团前首席执行官ArunSarin，埃森哲前董事长Joe Forehand和" 摩根士丹利前董事长John Mack等。

“比如John Bond，作为汇丰前董事长，他在汇丰任职长达40年之久，对金融行业的专识和企业管理的经验对我们在金融业投资有极大帮助。”刘海峰说，“我们希望充分利用高级顾问的智慧与专业知识，让我们更好地投资和帮助被投企业。”

金建华则认为，这些企业家能够给机构带来很多方面的资源，比如政府资源、行业资源、管理或技术人才等。投资前期，顾问能够开拓机构的项目渠道，带来更多的优质项目。投后管理阶段，顾问能够丰富机构的增值服务内容，能够帮助被投资企业改善管理、开拓市场等。

“优秀的本土化团队结合KKR的全球网络和资源，以及通过投后管理帮助被投企业增值的策略，是KKR能够在亚洲取得成功的关键。”刘海峰表示，“目前亚洲业务刚刚开始，KKR长远对亚洲非常看好。”