达晨创投刘昼：别再指望政府救市 PE走向全产业化顺水鱼财经

刘昼谈到，创投界人士当前的心态可以用“惶恐”来描述，这与两个因素有关。

第一个因素是中国的经济形势。刘昼认为，在今后的投资过程中，一定要考虑到“克强指数”，克强指数带来的是优化配置，将更有利与经济转型升级。他表示，新一届政府成立以来，已经不再单纯的追求GDP，也不会遇到问题就主动出手“救市”。“我们不要期望中央以后遇到什么事都会出手，4万亿肯定是没有了，我们在投资过程中一定要把握住住投资结构调整，也要抓住一些方向，放弃中央出手的幻想。”

第二个是资本市场的走势。刘昼提到，二级市场的走势必然会影响一级市场投资的态势，投资人必须谋变。“真正具有风险的创投时代已经到来了。”刘昼说。

刘昼还分享了创投的几个发展趋势。

一是因洗牌而产生的分化。募资难不止使得中小创投机构难以为继，也让一些大型机构发生了募集基金的困难。刘昼透露，为了减少开支，很多大型创投机构纷纷裁员。今后，创投行业会加速向两极分化。

第二是退出的多元化。IPO暂停，倒逼VC/PE机构寻求多样化的退出方式。

第三，投资早期化。刘昼提到，在“全民PE”时代，大家都去赚快钱，随着投资潮退，必然要付出代价。一二级市场差价越来越小，投资阶段也会随着前移。

第四，资产全产业化。在美国，PE的管理规模能达到上千亿美元，VC则能达到上百亿美金的规模。但是在中国，百亿人民币基金规模还很少。但刘昼指出，目前中国并不缺钱，全产业链变革会是大方向。“前不久，PE/VC明确规定由证监会管理，有利于PE、VC产业链的延伸。”刘昼说。