【投资界学堂】针对初创公司的5个融资建议顺水鱼财经

创业投资行业到处都充斥着“A轮融资危机/紧缩”的话题，在种子期获得融资的公司获得后续投资变得越来越难了。在我担任全职投资者的短短两年内，我已经看到一些质优的早期消费型企业被这样的危机(融资困难)深深击中了。为什么会出现这种情况呢?很多因素交织在一起，使得这个危机不请自来。

2008年至2009年期间，经济濒临崩溃之际，在种子期融资与A轮融资之间形成了严重的供需失衡现象。2009年，获得种子资金以及A轮融资的公司数量可谓不分伯仲。但此后，位于种子期的投资案例呈现了爆炸式增长，而A轮投资案例的数量仅略有增长。2012年，天使轮获投案例数量是A轮的2.5倍。这表明大约60%的种子公司可能会陷入后续融资无果的局面。

我们最近完成的A轮投资案例中，不少是建立在种子轮次高达几百万美元的营收运转率基础之上。我们实在受不了。

投资者预期已大幅提高

由于摩尔定律、编程工具的改善、云计算技术以及从多个大型平台访问用户的可行性等原因，过去几年间，推出很多面向消费者的

在以前的B轮公司，以及现在的A轮公司身上，我们看到了同样的吸引力。同样，阶段前移，以前A轮公司的吸引力转移到了现在的种子期公司。例如，我们最近所完成的不少A轮投资都是建立在种子轮次高达几百万美元的营收运转率基础之上。我们现在实在受不了。

结合这种现象与上文论述的供需失衡，企业家就处于以下一种情境之中：当获得A轮融资的竞争变得尤为激烈的时候，事实上获得融资的标准正在提高。

种子资金的来源发生了变化

近年来，从非传统机构那里获得的种子投资额大幅增加。越来越多的种子资金来自投资者。

新的资本的涌入已经对种子估值带来了通胀的影响(当然，这种说法还存在争论)，而对于很多企业家来说，这显然构成初步的吸引力，但是这或许在“资金紧缩”的情境下，形成种种困难。在“资金紧缩”的过程中，这些来自非传统机构的资本却无法帮助公司获得额外的资金。对于资金收紧濒临危机的公司而言，由于更高的估值带来了更高的障碍，在潜在新入投资者进行投资前，他们必须要克服这种障碍。

潜在A轮投资者的数量似乎正在减少

企业界业务正呈现出重大整合的早期迹象。在过去好些年间，投资额已经落后于企业融资额。而正在融资的资本越来越多流向越来越少的大型公司。那些可以做出A轮投资的投资者数量现在开始下降了。

这些因素的影响现已呈现在我们的眼前。我们看到数量越来越多的公司有潜力成为有前途的公司，为了创造稳定的早期吸引力，这些公司已经将种子资本的大部分用完了，而考虑到最近融资的标准已经被抬高，他们却没有创造出那种为获得A轮融资做好精心准备的吸引力!这些公司面临着残酷的局面。他们账户里的钱所剩无几。潜在的新投资者希望看到更多的证据，特别是考虑到更高种子估值的前提下(更是如此)。而很多现有的投资者，特别是天使投资者，在这些公司寻求过桥融资之间，都面临着“手中无钱”的局面或者保持“希望保持多元化”的心态。这些公司的未来正迅速的遭受着质疑。观察这种现象的出现一直以来都是很痛苦的事情。

因此，下文我们为那些致力于推出面向消费者的

你应该尽早考虑到因出现更多股权稀释的局面所带来的痛苦……

第一，在种子期尽可能募集到更多的资金(100万-200万美元)。

第二，以不同的方式构造你的融资轮次结构图(建议在种子期引入更多机构投资者，当然，还要确保不要在种子轮就把A轮潜在投资者吓跑)。

第三，从多家机构投资者那里获得融资。

第四，在你们创办公司的时候，要“培育”机构投资者，定期将自己的进步和学习更新出来，为他们所知晓。

第五，抵制过早获得融资的诱惑。

(VIA TC文/Jeff Jordan 译/Tom Li)

编者按：作者杰夫·乔丹(Jeff Jordan)是Andreessen Horowitz合伙人，担任着Airbnb、Belly、Fab、Circle、Crowdtilt、Lookout、Pinterest、Wealthfront以及Zoosk等公司的董事职务。杰夫曾任OpenTable的总裁兼CEO。OpenTable于2009年在他的主导下成功上市。在这之前，杰夫还担任过PayPal公司的总裁。更早之前，他还曾在eBay工作过，担任北美高级副总裁兼总经理的职务。