陶涛：并购退出将成主流 企业估值需更加市场化顺水鱼财经

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投资界12月6日消息，在清科集团主办的“第十二届中国创业投资暨私募股权投资年度论坛”上，深圳市基石创业投资管理有限公司合伙人、董事总经理陶涛介绍，深圳基石创业投资公司过去为是一家证券公司的直投部门，投资经验较为丰富。目前管理基金规模40亿，投了将近40家企业，有40%通过非IPO实现退出，

对于投后退出方式，他透露说，公司做过很多都尝试，比如，有投资出现波折时通过回购的，有公司经营通过IPO退出等等。“但是，通过IPO退出无疑是一个更好的退出方式，大家谈得更多还是希望资本市场能够健康有序的发展，能够有一个稳固的估值体系，因为这样相对来说波动更小一些，同时退出有预期，这样才能为投资人更好的回报。” 陶涛称。

谈到并购退出方式时，陶涛表示，并购退出是未来几年会迸发的主流退出方式，且会获得资本市场的认可。“在股价低迷的时候，上市公司向一个特定企业发行新股，对企业来说虽然是被并购的，但是把这个企业拿到了现金，是换到了股，有成长的空间，对上市公司市值更大了。” 陶涛说。

他以12年的市场为例谈到谈到公司估值问题时表示，目前公司估值跟整个宏观经济增长速度不匹配，需要调节。“如果估值降下来，价格降价了，还是会有投资者重新来估算，重新来购买新股。同时也会倒逼PE机构，过去PE我们投想博取一二级的溢价，这个溢价是创造了丰厚的利润，但是不能持久，但是有客观合理存在的一面。今年我们有一家07年投的已上市的企业，今年从IPO情况来看是18倍，是来源于企业的成长，有这样的一个成长性，PE的利润要向成长去转移。所以我们也呼吁能够更加市场化来定价，这对创投机构本身来说是一种鞭策。” 陶涛称。