熠美投资叶庆：LP有待多元化 投资GP“五部曲”顺水鱼财经

熠美投资是一家领先的资产管理公司，专注于全球市场/">新兴市场的组合基金投资和直接投资，在欧洲和亚洲均设有区域性运营中心。早在2000年初，作为最早进入中国的母基金（FOF）之一，熠美团队开始对中国的投资机构进行考察并投资。

2012年7月，熠美投资管理合伙人叶庆接受了投资界专访，对熠美投资中国团队和在华选择GP的标准等进行了介绍。在看好FOF发展的同时，叶庆指出，国内LP群体过于单一，应多元化发展。

熠美投资团队

熠美投资的全球主席ChristopherWright在加入熠美之前曾是德利佳华全球私募股权业务的主席。熠美投资的中国团队三位合伙人相识多年-叶庆与运营合伙人胡焕瑞同是1988级北大校友，两人大学毕业后相继赴美留学。另一合伙人樊臻宏也曾在美国留学，叶庆与其相识于1996年。

叶、胡、樊三人在纽约华人圈中交往甚多。胡焕瑞曾在纽约任职于普华永道，负责企业战略和财务模型；叶庆因负责并购和直投看了很多胡焕瑞的案子。樊臻宏曾在纽约任职于美林/">美林，负责科技行业的战略，与叶庆在工作层面上亦有较多接触。

三人于2007年重聚首熠美，如今，叶庆主要负责基金投资，樊臻宏主要负责直投，而胡焕瑞主要负责战略、运营管理以及为投资组合提供增值服务。

叶庆强调，熠美团队的特点是“国际视野+本土智慧”。熠美的中国团队成员大多是拥有国外教育背景和外企工作经历的中国人，既有中国本土的直接投资经验也有管理海外FOF的深厚背景。叶庆介绍说：“这样一支团队，对本土商业文化的理解、对国家金融/">金融政策的敏感度以及对市场的把握上，相较其它海外FOF的团队而言是比较落地的，能够深刻地理解国内客户的需求。熠美近期引入的成员拥有长期的本土金融/">金融行业经验，以期更全面地服务国内客户。”

投资GP“五部曲”

2000年，叶庆曾有意整理一份中国TOP10VC的名单，但发现当时在中国独立的基金还不到十家。此后，她一直在跟踪中国市场。从2005年到2008年，熠美团队每年要看大约400家基金。此后，伴随着人民币基金的迅速崛起，熠美每年平均要看800家基金。到目前为止，熠美团队已投资了超过20个GP团队，共计投资了约50支基金。

熠美在选择GP时有一整套定性和定量的体系，团队是其关注的一个重要方面，“投资即投人”：关注GP团队本身的素质、稳定性和对市场的适应性，考察GP的策略和LP的策略是否相吻合。

叶庆介绍，熠美选择GP通常需要3-6个月的互动调研和考核流程，包括：初步基金考察、初步调研、初步尽调报告、全面尽调和确定法律文本，俗称“五部曲”。

优秀的GP团队有哪些共性？叶庆总结为：“德才兼备，德比才更重要，”其中最重要的是诚信和自律。对于LP而言，一旦完成了对基金的投资，那么无论涉及多少法律条款，LP相对而言都是处于被动状态的。尽管LP可以选择更为积极的参与到基金的管理中，但与GP之间的信任度仍最为重要。叶庆指出，PE作为一个长期的资产配置，LP选择的GP需要诚信，也要自律。“在一个比较浮躁的市场里面，最要避免的是有纯投机心态的GP。只有真正能长久地耐得住寂寞、禁得住诱惑的人才能有大收获。”

本文为投资界原创，原文：https://people.pedaily.cn/201208/20120808332403.shtml