专题：【专题】美国JOBS法案——打通民间资本与中小企业融资渠道顺水鱼财经

为改善新兴成长型企业的公开融资环境，促进美国就业和经济增长，特制定本法案。本法案由美利坚合众国国会参议院和众议院通过。简称《2012年促进创业企业融资法案》[全文]
通读法案，清科研究中心认为法案将对其定义下的最近一财政年度收入不足10.00亿美元的“新兴成长型企业”的融资现状产生巨大影响。[全文]
根据美国总统奥巴马才签署的一项创业企业融资法案，这将简化中小企业在美上市程序，并极大程度上降低中小企业进入美国市场的门槛。[">全文]
允许融资企业进行公开宣传及招揽，面向认证投资人进行募资；允许新兴成长型企业每年通过网络平台募集不超过100.00万美元的资金；扩大投资人群体，拓宽融资渠道
将需要向SEC进行上市公司注册的企业股东人数由500人调高至2,000人；允许银行引入更多的投资人,拓宽银行的融资渠道，减轻银行融资成本
根据《公司法》有限责任公司由50个以下股东出资设立；设立股份有限公司，应当有2人以上200人以下为发起人；限制了企业融资渠道，民间中小投资人难以直接参与到创业企业的投资中去
上市申请时提交的审计后财务报表由3年减少至2年，准备阶段可以向美国证交会(SEC)秘密递交注册文件和招股说明书
企业应为持续经营3年以上的股份有限公司，申请主板上市企业需满足过去3个会计年度财务指标，申请创业板上市企业需满足过去2个会计年度财务指标
上市新兴成长型企业5年内可豁免披露财务、高管薪酬、内部控制审计等信息，而不是从上市后第一年开始
企业上市即需在规定时间内披露季度报告、中期报告和年度报告，包括主要会计数据和财务指标、大股东持股情况，董事会报告，财务会计报告和审计报告全文等
（a）美国《1933年证券法》——《1933年证券法》第2(a)条款（法典编号：15 U.S.C. 77b(a)）予以修订，在该条款结尾处添加以下内容：
（19）“新兴成长型企业”（emerging growth company）是指最近一次完整财务年度中年收入总额不足10亿美元的上市企业（该收入额是由证券交易委员会按照每五年的通胀率计算得出的，可以反映出美国劳工统计局发布的所有城市消费者的消费价格指数的变化，确定变化值最接近100万）。上市企业在财年第一天被确定为“新兴成长型企业”，之后仍将被视为“新兴成长型企业”，直到下列任一日期：
（a）规则修改——
（1）本法案实施生效后90天内，证券交易委员会应对《联邦规章典集》第17篇第230.506条款中的规则进行修订，规定《联邦规章典集》第17篇第230.502(c)条款对于“一般劝诱或广告”行为不适用于第230.506条款中规定的证券发行和销售，前提是所有证券买家均为合格投资者。该规定应要求证券发行机构通过适当的方式证实证券买方为合格投资者，所使用证实方式须是经证券交易委员会确认的方式。《联邦规章典集》第17篇第230.506条款按照本条款进行修订后，应仍然视为《1933年证券法》第4(2)条款（法典编号：15 U.S.C. 77d(2)）下的规定。
（c）规则制定——法案实施后270日内，基于投资者保护，证券交易委员会应发布必要或合适的规则，从而实施《1933年证券法》第4A条款和第4（6）条款（增补本篇内容）。执行本条款时，证券交易委员会应与美国各州，领土和哥伦比亚区的证券委员会（或任何拥有相同职能的机构或部门）互相沟通，并与任何适用的证券业协会进行协商。
  （2）在该条款结尾处添加如下内容：
  “（2）其他发行——按照规则或者规章，证券交易委员会根据如下限制性条件在本条款规定的豁免证券中新增一类证券：
  “（A）根据本段规定确定享有豁免权之前12个月内，已发行和出售的证券总额不超过5000万美元。
  “（B）证券以公开方式发行和出售。
 “（C）此类证券不应是联邦证券法律和其他据此颁布规章所规定的限制性证券。
 “（D）第12(a)(2)条款关于民事责任的规定应适用于参与此类证券发行或出售的任何个人。
 “（E）关于公众利益或为了保护投资者，证券交易委员会设定了限制性的条款和条件，根据此类条款和条件，证券发行机构可以在提交上市发行申请书之前吸引投资者对其发行证券的兴趣。
  “（F）证券交易委员会应要求证券发行机构每年向证监会提交经审计的财务报告。
  “（G）关于公众利益或为了保护投资者，证券交易委员会设定了其他必要的条款、条件或者要求，包括：
《1934年证券交易法》第12(g)(1)(A)条款（法典编号：15 U.S.C. 78l(g)(1)(A)）修订为如下内容：
 “（A）从证券发行机构总资产超过1000万美元之日算起，第一财年结束之后120天内，并且股权证券（豁免证券除外）的记名股东达到
 “（i）2000人，或者“（ii）500非合格投资人（合格投资人，定义由证券交易委员会确定），并且”。
（2）第（4）段中，删除“三百人”，并插入“300人，或者，如果证券发行机构属于银行或者银行控股公司（银行控股公司，定义见《1956年银行控股公司法》第2条款（法典编号：12 U.S.C. 1841）），则是1200人”。
第七篇：法律修订宣传
证券交易委员会应当提供在网上发布信息，并且开展宣传活动，将本法案涉及的法律修订内容告知中小企业、女性企业、退伍军人企业、以及少数族裔企业。
资本与中小企业融资渠道" src="//pic.pedaily.cn/zt/2012jobs/李寿双.jpg" />@李寿双：JOBS对促进中国企业赴美上市主要体现在五个方面。第一，注册文件和招股说明书在准备阶段再次适用向美国证券交易委员会（SEC）秘密递交。第二，上市五年后才需要满足萨班法案404条款的合规要求。第三，允许上市过程中公司和投资银行研究分析师、潜在投资者进行接触。
资本与中小企业融资渠道" src="//pic.pedaily.cn/zt/2012jobs/缪翔.jpg" />@缪翔：关于4月5号奥巴马签署的Jumpstart Our Business Startups Act（JOBS法案）：1）向SEC递交的招股说明及注册文件由公开变为秘密；2）404条款（内控信息强制披露）适用期由1年延长到为5年；3）放松IPO及静默期内企业对外接触的管控；4）IPO财务数据由3年变为2年。

资本与中小企业融资渠道" src="//pic.pedaily.cn/zt/2012jobs/龚斌Robin.jpg" />@龚斌Robin：JOBS法案包括六大部分：1.为新兴增长型公司重开资本市场法案；2.为创造就业者提供融资渠道法案；3.为创业者提供融资渠道法案；4.小公司集资法案；5.非上市公司弹性与增长法案；6.资本扩张法案。

资本与中小企业融资渠道" src="//pic.pedaily.cn/zt/2012jobs/oceanweed.jpg" />@oceanweed：美国新的JOBS法案一方面方便了投资创业，但另一方面也打开了网络赌博和诈骗之门。其中有三条值得注意，一是允许网上向个人集资，二是降低小额IPO门槛并由SEC进行监管，三是放宽工作签证国别限制。JOBS是为美国创新型经济加油还是换个地方吹出更大的经济泡沫，只有让时间来检验了。
资本与中小企业融资渠道" src="//pic.pedaily.cn/zt/2012jobs/鄭峻.jpg" /> @鄭峻：公司财务披露监管，放松还是加强？对决策者而言，这是个微妙的平衡。上周美国国会通过的JOBS法案，意在放松监管规定，便捷创业公司融资，提振就业市场。硅谷互联网公司是这一法案的最大受益者，但新法案也为潜在的财务欺诈和恶意做空埋下了伏笔。如果未来会计丑闻爆发，美政府政策钟摆又会摆回另一端。
资本与中小企业融资渠道" src="//pic.pedaily.cn/zt/2012jobs/经济学人读译会.jpg" />@经济学人读译会：【为资本主义松绑】美国国会通过的JOBS法案，旨在减轻对需融资企业的监管负担以重振经济发展。让那些谋求上市且羽翼未丰的成长型企从一些审计监督要求中 解放出来，放松对即将上市的公司和投资者之间沟通要求的限制；放宽对股票 承销商的研究和新股上市规定。