【投资界日报】2012投资热点转变 创业者十问投资人顺水鱼财经

【清科观察】

清科研究中心近期对中国市场中的VC/PE投资机构进行“2012年中国VC/PE市场发展调研”，邀请活跃于中国大陆地区的VC/PE投资机构就2011年市场热点以及2012年发展趋势进行点评，同时涉及各机构在即将到来的2012年募资、投资和退出环节的规划。

一、">66.2%的VC/PE机构认为募集难度将加大

新基金募集是VC/PE机构重要的工作环节之一，因此，我们邀请受访机构展望2012年的募资难度，结果显示：66.2%的受访机构认为2012年募资难度将会略微加大，11.7%的机构认为募资难度将严重加大，13.0%的机构认为募资情况不会发生变化，只有9.1%的机构认为募资难度将有所减小。

二、">本土机构中58.3%计划明年募集人民币基金

从计划募集基金的币种来看，本土机构中有58.3%计划在2012年募集人民币基金， 23.3%的机构计划募集人民币及美元基金，没有募集计划的机构只占1.7%，另有15.0%的机构表示不确定。

三、">人民币、外币基金LP群体差异明显

从整体情况来看，2012年募集人民币基金的机构的主要目标LP依次为民营企业、政府引导基金以及富有家族及个人，其中选择政府引导基金为首选LP的机构居多。另外值得注意的是，虽然整体来看FOFs已经成为人民币基金的募集中第五大目标LP群体，但没有机构将FOFs作为其首选目标。

四、">18.3%的受访机构计划成立并购基金

清科研究中心注意到，2011年有越来越多的VC/PE机构开始设立特殊策略基金，以实现基金投资策略的差异化。在调研中我们问及投资机构是否计划在2012年设立特殊策略基金以及计划设立何种基金，其中58.3%的机构表示没有计划成立特殊策略基金，18.3%的机构计划成立并购基金。

五、">清洁技术及互联网行业或将降温

从调研结果中我们也发现VC和PE投资机构所关注热点行业有所不同，在调研问卷中，我们列举出8个行业，请投资机构选出其将在2012年重点关注的热点行业。数据显示，PE投资机构关注的3个热点行业分别是新" 农业、先进制造以及" 生物技术/医疗健康。

六、">超过半数的受访外资机构表示“VIE风波”没有对自身投资策略造成影响

清科研究中心统计显示，参与调研的机构中，75.6%的本土机构表示“VIE风波”没有对自身投资决策造成影响，2.4%的机构表示将停止对此类企业的投资，另外，有4.9%的机构表示将加快对VIE模式企业的投资速度。

七、">投后管理职能渐吃重，近四分之三的受访机构表示已经设立专职团队

随着投后管理能力逐渐成为VC/PE机构重要竞争力之一，各投资机构对这一职能也日渐重视，近四分之三的受访机构表示已经设立了专职投后管理团队，13.6%的机构表示虽然目前没有投后管理团队，但计划设立，11.9%的机构没有计划设立专职投后管理团队。

【大佬语录】

">查立：创业者应该问投资人的10个问题

你们资金规模有多大？投资过哪些企业，是否可以介绍我去见识一下？

当今之时，各行各业鱼目混杂，为了试探真假VC，问问也无妨。不过从另一个角度来看，这个问题是一句废话，只要确保对方能够把钱投给你，管他们投过哪些其他公司，要是不投钱给你，他们基金规模再大、钱再多，也不关你屁事。

你们给我的估值，是基于怎样的假设和计算方法，是否可以介绍一下？

创业者总是心比天高，投资人给出来的估值总是或多或少会偏离俺们的预期目标。要知道，VC都是职业投资人，估值自有他们的假设和方法，如果VC的估值并不能使你满意，你应该讲出充分理由来提升的你价值，不然你可以反守为攻，先问问VC出价的基本假设和计算方式，再看看你是否有更高明的理由和算法来回敬，切忌无厘头式的、不讲理性地瞎侃价。