楼云立：中国并购市场不够活跃 企业缺乏经验顺水鱼财经

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投资界12月8日消息，由清科集团主办的“第十届中国创业投资暨私募股权投资年度论坛”在上海召开，" 麦顿投资共同创始人" 楼云立在会议上表示，中国的并购市场仍不够活跃，中国企业之间的并购仍缺乏经验。

以下为其演讲实录：

" 楼云立：我是" 麦顿投资的楼云立，当时我们上市的时候投的是" 分众传媒，06、07、08年每年都有上市公司，但是都是在海外，主要是在纳斯达克、纽交所和香港上市，我们06年的天和光能在中国去美国上市，从投资人进去到上市可能是比较短的，我们从进去是06年的5月份，那个时候公司规模很小，因为当时是太阳能行业，所以增长得非常快，我们可以在同年的12月份，公司在纽交所成功上市，但是对于我们来说，我想补充的就是，可能在座的每家都有很多在海外，以后会有更多在国内上市的经验，实际上对于我们来说，光是上市这一刻的股价其实不是最重要的，因为我们一般都会有一个锁定期，在国外一般会有6个月，所以最关键的还是要投好的公司，在锁定期结束以后股价还是能够比上市的时候更好，所以这也是我们作为投资人，即使公司上市了，像我们一般投进去的，我们还会继续帮助公司，继续在董事会上，可能这一点跟有些投资人不太一样，我们一般都是在董事会上一直呆到退出整个股票 全部卖出。

楼云立：其实海外上市是有一定技术要求的，我们的律师是专门帮助中国在技术结构上存在困难的企业可以到海外上市，所以这也是决定海外上市还是国内上市的，首先就是结构上是不是能做到，对于我们来说到纳斯达克或者纽交所、香港上市的一个优势就是比较Predictable你可以预测出来需要多长时间可以让公司上市，因为国外是一个(英文)，只要满足了发力的要求是可以上市的，不需要有其他的政策，或者是SCC人为上说你这个企业好不好，或者是不是符合经济发展的规律和要求，所以这一点，从投资人也好，创业者也好，只要公司是增长非常快，而且行业也是非常有吸引力的，是一个比较可控的过程，而在A股上市排队的比较多，还有就是有很多审批的程序不是一个公司可以预测和控制的，所以对于我们来说，即使市盈率稍微低一点，其实我们投资的很多公司如果符合这个结构上的要求的话还是会愿意到境外上市的，因为对于以后的再次融资还有上市的速度来讲都会比较快，当然在境内大部分的企业都会有比较好的市盈率，除了刚才我们讲的乡村鸡，我们觉得乡村鸡都是在香港上市，但是在美国上市反而创造了这么好的evaluation，其实对于所有的投资人和企业家来讲都是一个很好的启示，实际上只要公司好，其实上市的地点并不是，我觉得在什么地方能够让公司达到最快的上市，这可能比上市时候的市盈率，差得很远的话就会做一个选择，但是市盈率差得如果不是那么远，我还是建议选择一个最快速度的地方。

楼云立：作为投资人来讲，实际上中国的并购市场还是不够活跃，大部分的企业家还是希望上市，觉得好象上不了市，公司做得不是那么好的话可能被别人收购，所以我们投的一家公司现在在纳斯达克上市，是和分众类似的公司，我们是去年收购了一家DMG的在上海，在地铁里做广告的这样的公司，其实这个收购现在对公司，对于我们这家上市公司是一个比较大的负担，现在公司也还在消化这个收购，所以我觉得在中国的企业之间收购还是缺乏很多的经验，就是在做评估和以后怎么Interpret，在收购的时候并没有想得非常清楚，所以做的时候并不一定是把以后的情况都想得非常清楚，我觉得因为这个市场刚刚开始，所以大家都没有什么经验，从我们的角度以后会越来越多，当然希望有越来越多的经验，会做得越来越好。