客服热线：
手机版
二维码
《红周刊(博客,微博)》特约作者 籍承
《红周刊》：停滞四个多月后，' 新股发行再次重启，上一批新股上市后可谓是“鸡犬升天”，而这批新股的“成色”如何，来听听张彤的分析。
张彤：依旧会有被市场大举追捧的公司，但快速跌破发行价的公司此次极有可能出现。
《红周刊》：新股这么热，还有能跌破发行价的？
张彤：基本面支撑不了股价的，最好别去' 申购，免得空欢喜一场。
《红周刊》：可这申购价格还没公布呢，你怎么就能先判断出来基本面支撑不了股价呢？
张彤：你不会自己提前计算一下啊。
《红周刊》：怎么算呢？
张彤：就说' howImage('stock','1_603369',this,event,'1770') 今世缘(' 603369,' 股吧)吧，公司拟利用募集资金投入3个项目，累计投入金额9.31亿元，同时公司预计发行总费用约7154 万元，合计约10亿元左右。公司拟发行5180万股，即每股发行价格约19.35元，公司才能募足所需资金。
《红周刊》：也就是说如果公司的IPO价格若达到19.35元，则上市之后有跌破发行价的可能？
张彤：是的。
《红周刊》：道理何在呢？
张彤：今世缘的主营是白酒，2013年，除' howImage('stock','1_600519',this,event,'1770') 贵州茅台(' 600519,' 股吧)少数几家公司外，白酒行业上市公司净利润等指标均出现了明显的下滑。而今世缘在营业收入减少的情况下，净利润不降反增，首先公司' 业绩的真实性就大打折扣。
《红周刊》：仅凭此即判断公司可能会跌破发行价？
张彤：当然不是，我们先假设公司的业绩真实可靠，那么很容易就能够找到与公司盈利能力接近的同行业上市公司。2013年今世缘的营业收入和净利润分别为25.15亿元和6.80亿元，与其最接近的是' howImage('stock','2_000596',this,event,'1770') 古井贡酒(' 000596,' 股吧)和' howImage('stock','1_600809',this,event,'1770') 山西汾酒(' 600809,' 股吧)，其中古井贡酒营业收入和净利润分别为45.81亿元和6.22亿元；山西汾酒营业收入和净利润分别为60.87亿元和9.60亿元。
《红周刊》：看来今世缘的估值应接近古井贡酒，而低于山西汾酒。
张彤：是的，按发行价19.35元、发行后总股本50180万股计算，公司总市值97亿元左右，而目前古井贡酒的总市值为92亿元，山西汾酒为118亿元左右。
《红周刊》：看来即使今世缘业绩真实可信，若以19.35元的价格发行也没有什么上涨的空间了。
张彤：实际上和' howImage('stock','2_000568',this,event,'1770') 泸州老窖(' 000568,' 股吧)等公司相比，今世缘的股价则明显高估了。2013年泸州老窖的净利润为34.38亿元，为今世缘的5.06倍，而泸州老窖的总市值约为230亿元，仅为今世缘的2.37倍(按发行价19.35元计算)。而贵州' howImage('stock','1_600519',this,event,'1770') 茅台(' 600519,' 股吧)虽然市值是今世缘的16倍，但其净利润却是其22倍。所以若今世缘以19.35元的价格发行，就失去了关注的价值。
《红周刊》：那首批发行的这些新股之中，哪些是值得关注的呢？
张彤：一些小市值的公司，尤其是在上交所上市的小市值公司，可重点关注。
《红周刊》：为何在上交所上市的更值得关注呢？
张彤：道理很简单，一直以来上交所上市的公司市值都偏大，因此长期以来在上交所上市的新股定位都偏低，但此次拟在上交所上市的新股之中，有些公司的总市值甚至小于' 创业板的公司。《红周刊》：说说有哪些。
张彤：例如' howImage('stock','1_603009',this,event,'1770') 北特科技(' 603009,' 股吧)，主营汽车转向器齿条和减震器活塞杆，本身汽配行业就是低估值的板块，加之公司2013年净利润又较2012年出现了超过15%的下滑，因此上市之后定位会偏低。
《红周刊》：发行价大概会在怎样的范围呢？
张彤：公司拟发行2667万股，拟募集资金1.50亿元，加之约0.37亿元的发行费用，每股发行价格7元左右即可募足所需资金。而按发行后总股本10667万股计算，7元的价格对应的总市值仅7.50亿元左右。
《红周刊》：可发行价不等于开盘价吧。
张彤：公司2013年净利润4144万元，即使按35倍市盈率计算，总市值也就14.5亿元，仍是袖珍公司。而小市值的公司，最容易成为被炒作的目标
（编辑：张掖）
