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微刺激经济初稳,微反弹幅度有限顺水鱼财经

核心摘要: 《红周刊(,)》特约作者 文国庆 本周5月份经济陆续公布。数据显示,在出口反弹和一系列微刺激措施作用下,经济下滑趋势有所缓解,工业数据初步企稳。 先看工业增加值。5月份工业增加值增.8%,比上月提高0.1个百分点。从3、4、5三个月数据看,工业似乎摆脱了快速下行走势,出现阶段性企稳迹象,如附图所示。 工业数据好于预期,主要来源于出口增速的恢复,这从工业增速的区域
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《红周刊(博客,微博)》特约作者 文国庆

本周5月份经济' 数据陆续公布。数据显示,在出口反弹和一系列微刺激措施作用下,经济下滑趋势有所缓解,工业数据初步企稳。

先看工业增加值。5月份工业增加值增' target='_blank' >速8.8%,比上月提高0.1个百分点。从3、4、5三个月数据看,工业似乎摆脱了快速下行走势,出现阶段性企稳迹象,如附图所示。

工业数据好于预期,主要来源于出口增速的恢复,这从工业增速的区域结构可见一斑。

从地区结构看,西部和中部地区工业增速回落,而东部地区则结束了连续的下行趋势,6个月来第一次出现反弹。由于东部地区经济体量较大,该地区的反弹对冲了其他地区的回落,使得工业增速出现总体趋稳的态势。

5月份投资数据继续下行,成为拖累经济增速的最重要因素。1~5月,固定资产投资增速17.2%,比前4月下滑0.1个点,下降速度有所减缓。1~5月房地产投资增速14.7%,比前4月下滑1.7个点,成为投资减速的主因。因此相应,制造业投资增速14.2%,下滑1个点,可见制造业去产能的过程还在加快。对冲投资增速下行的因素主要是政府启动的基建项目,前5月增速达到21.9%,比前4月提高1.1个点,创出7个月来的新高,政府的微刺激措施得以充分体现。

各界最关心的是房地产数据的动向。前5月商品房销售面积下降7.8%,比前4月多降0.9个点,销售形势持续恶化,由此导致房地产投资增速下滑2个点,房地产未来走势不容乐观。稍感欣慰的是新开工面积下降18.6%,比上月回升3.5个点,这应当是政府加速棚户区改造和自住型房屋的效果,由此看来,商品房价格下行趋势可能加剧,但经济增速的下行速度会有所减缓。

消费形势有所好转。5月份零售总额增速12.5%,比4月份提高0.6个点,结束了6个月来持续下行的趋势,无论从同比环比看,消费都出现了好转的迹象。

总体来看,经济数据暂时摆脱下行趋势,出现阶段性企稳的迹象,市场也给予了积极的响应。本周市场放量46%,' 上证指数上涨2%,各大板块全面回升,表明市场信心出现了明显的恢复。经济数据稍微好于预期,市场给予积极响应符合常理,但股市能否就此扭转熊市,走出一波大幅上涨' 行情?现在看来很难。

第一,这轮上涨是对周边市场持续上涨的一种滞后反应。近几个月全球市场持续上涨,' 美国股市连创新高姑且不论,就是同样反映中国经济的恒生' 国企指数近一个月也连续上涨了8%,而上证指数一直在2000点底部徘徊,就是补涨也会有一、二百点的空间,这种技术性的反弹还不能看作市场的转势。

第二,房地产价格下降刚刚开始,房地产投资增速还在快速下行阶段,对楼市的动向还需密切关注。尽管经济出现暂时企稳,只能认为快速下滑阶段的结束,今年经济增速的低点可能会延续到第三季度,因而投资者信心的恢复还只是初步的,阶段性的,以后还会出现多次反复。

第三,不动产登记制度还未全面铺开,由此导致的贪腐资本外逃还没有结束,灰色资本的外逃规模和速度依然是一个重大的不确定因素。

当然,从市场估值角度说,目前只要房地产不出大事,' 大盘也没有多大的下行空间,甚至因为沪港通的影响,大盘股还有相对上涨的超额溢价空间,但与此同时,A股市场的小盘股和科技股却存在巨大的估值下调空间。这种局面会使得即使大盘底部确立,市场主题也不明确,上行空间备受制约。从本周的板块涨幅榜可以看出,智能机器、3D打印、节能、特斯拉、医疗器械等科技类板块依然领涨大盘,而房地产和强周期板块依然涨幅靠后,这显示市场信心的恢复依然十分有限,投资者对于反弹的预期并不十分强烈。

考虑到纳斯达克已经出现阶段性调整迹象,以及马上启动的IPO,与此相关的' 创业板和科技股行情的运行会比较艰难,对整个市场的上行空间也不应寄予太大希望。短期而言,上证指数2085点附近是一个较大的上行压力,下周有效突破,才能稍微乐观一点。

(编辑:张掖)
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