安信证券：四季度看多A股 地产股成后市最大隐患顺水鱼财经

安信证券首席经济学家" 高善文在安信证券2014年中期策略会上表示，如果中国出口恢复，房地产市场出现均值回归，中国经济会进入弱恢复的状态，市场的恢复可持续。

高善文认为，出口对中国经济的刺激作用比房地产“强得多”。

“我们可能看到了出口活动的恢复，对于这个判断我们把握比较大。”高善文指出，目前全球经济正在走出金融危机的影响，随着全球经济恢复到可维持的弱增长轨道，中国出口会持续恢复，最终带动出口相关投资活动的恢复。

“这是过去7年我们一直期待而又没有出现的。二季度以来，这样子的变化正在悄悄发生。”高善文说。

对于房地产市场，高善文指出，市场支持房地产崩盘有很多有说服力的理由，例如房价超出老百姓的购买力、房地产预期不好、房地产企业资金链紧绷、存货水平高、贷款利率高、人口红利下降等。

“但是如果把时钟倒回到2012年3月份，上述所有理由同样存在，甚至更加严重。如果从这些理由出发，房地产市场应该很快崩盘，但是房地产市场却在2013年出现了咸鱼翻身。”高善文指出。

高善文认为，持有上述逻辑的市场人士把周期性因素与结构性因素混淆，各种经济系统、自然系统、市场本身都有内在属性，如果受到一些因素抑制，系统会偏离长期均衡水平，如果抑制性因素消失，系统会启动均值回归。

高善文认为，目前房地产销售低迷，主要是由于银行不放按揭贷款和取消了贷款优惠，这一抑制因素可能会因为宏观政策得到修正，届时房地产市场会出现均值回归的过程。“什么时候开始，我们也不知道，需要抑制性因素消失，但是极有可能出现在四季度。”高善文说。

“目前经济处于筑底的过程，偏负面的因素还在主导，机会是结构性的，集中在对成长股的追逐上”，高善文说，“四季度以及四季度以后，整个市场的趋势可能出现比较积极的、向上的明显改善，再往后，如果出口乐观、房地产市场有惊无险、经济弱恢复，市场的恢复是可持续的。”不过高善" 文强调，如果他对房地产市场判断错误，所有的预测都将无法兑现。