光大证券:下半年波动有限 看好“微刺激”带来反弹机遇顺水鱼财经

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反弹机遇(资料图)

" 光大证券(" 601788," 股吧)今日召开下半年策略发布会，认为下半年市场波动幅度有限，“微刺激”政策带来的边际变量将带来反弹机会。

光大证券总裁" 薛峰表示，次贷危机至今，中国经济依赖投资和出口的传统增长模式面临越来越沉重的压力，经济转型已是社会共识。领导层换届之后，宏观政策虽仍注重稳增长，但着眼点更多地转向长期促改革。这种长短结合的宏观调控政策与前些年有很大不同，也让宏观经济表现与前些年有较大差异，构成了中国经济的“新常态”。

光大证券首席经济学家徐高分析认为，“新常态”中，中国经济的主要矛盾是庞大生产能力与偏低需求之间的不匹配。政策反复、投资起伏、经济增长波动中下沉成为中国经济“新常态”的特征。“新常态”中，资本回报率将持续下沉，利率水平趋势向下。地产投资面临严苛融资瓶颈，货币政策还将持续放松。展望下半年，徐高认为，“微刺激“政策令经济增长在7.5%左右企稳，货币政策持续放松令资金价格下降，向与实体经济对应的水平收敛，预测股市有“微刺激”政策带来的反弹机会，债市有货币政策放松带来的持续牛市。

市场策略方面，相关分析师认为，在世界贸易、金融体系回归正常化的趋势下，中国经济中速增长渐成共识。调结构、去杠杆、微刺激将是今年下半年的主基调。资产负债率、库存高企抑制了A股市场的盈利回升，但“微刺激”政策一定程度上改善了投资者的边际效应。预计未来市场涨跌并不会太大，政策是主要变量。看好低估值、盈利确定的银行板块以及政策、创新驱动的主题板块，包括大安全、民生、消费电子等。

在医药医疗领域，光大证券分析师认为，行业环境是医保控费基调不会变，调控思路由“堵”到“梳”。投资框架基于在医保控费的前提下，寻找结构调整中的国家重点释放需求的领域。分析师判断，在几个方面调整趋势比较明确：医疗费用投入中药品与服务器械占比调整；高价药和低价药区别对待；公立医院改制和民营资本准入；基层医疗和城市医疗资源的平衡性调整。药品板块，政策内看红利，政策外看创新。医疗服务板块，政策红利将延续，医保控费、供给不足压力下，多元化供给是政策趋势，遵循医院发展模式将循序渐进，适者生存的荐股逻辑，挖掘投资机会。

在近年来一直为投资者关注的通信等TMT领域，光大证券通信分析师提出标的选择的三条主线是4G主线+移动互联网+信息安全。" 2014年一季报数据显示，通信行业经历去年" 业绩低谷今年重返高增长，特别是4G早周期行业如射频器件和无线主设备。去年市场关注4G牌照发放进度、招标规模和份额，今年市场更关注传统通信企业业绩兑现以及是否有战略转型。

此外，光大证券提示，在当前政府大力促进信息消费的背景下，相关公司正借助移动互联网积极布局新型领域。2013 年手游集中爆发后，移动互联网行业增长在2014年仍将保持快速增长，能够分享行业增长的手游公司在调整之后仍然具有投资价值。分析师认为，手游之后最可能爆发的领域是：互联网教育、移动" 视频及移动支付等新型领域。公司的甄选重要标准即为新业务是否能够切实落地，未来盈利模式和空间是否清晰。