A股“摆脱”IPO魔咒顺水鱼财经

本报记者 付刚 北京报道

A股市场IPO的重启终于令其赶上了全球市场上半年' 新股发行火热的末班车。

《华夏时报》记者7月1日获得的最新' 数据显示，2014年前6个月，全球IPO市场共有588宗交易，融资约1177亿美元，较2013年同期分别增长60%和67%，融资额亦创下2007年以来的新高。

尽管受发行放缓影响，上半年A股IPO数量和募资总额比2012年同期下滑五成，深沪交易所双双跌出全球交易所IPO募资金额的前五位，但A股' 行情依然低迷，' 美国股市IPO融资额全球第一，股市仍然持续上涨，数据表明IPO并非股市下跌的魔咒。

深沪跌出全球前五

记者获得的上半年全球交易所融资额排名统计显示，排在前三的分别是纽交所（209亿美元）、伦敦证券交易所（154亿美元）和纳斯达克交易所（141亿美元），港交所以104亿美元位居第四。

2014年前6个月，香港市场共录得44宗IPO，募集资金总额达813亿港元，比去年同期的22宗募得397亿港元的数字分别增长了100%和105%。IPO募集资金总额为2011年以来新高，数量亦创下过去10年以来同期新高。

记者注意到，港交所披露的IPO数据显示，前4个月仅22家公司在港IPO，但5、6月突然提速，两个月里即有22家。对此，安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽向记者直言，这得益于A股在上市进程上的走走停停，A股IPO堰塞湖使得更多内地企业选择到香港上市。

上半年香港前十大IPO企业中，哈尔滨银行、青岛港、保利文化都曾有A股上市计划和实质性动作。去年9月保利文化在' target='_blank' >证监会披露的IPO申报表中的状态由“落实反馈意见”变成“中止审查”。

记者还注意到，香港上市企业中，房地产公司占很大比例，上半年共6家房地产企业在港上市，IPO上市宗数与融资额均列第四名。而房地产行业在A股的IPO和再融资则困难重重。

在' target='_blank' >德勤中国全国上市业务组联席主管合伙人欧振兴看来，若A股IPO发行放缓和排队候审上市公司数量庞大依旧存在，将意味着更多内地公司会继续赴港上市。

欧振兴认为，香港IPO市场下半年将复制前6个月的抢眼表现，他们预计今年香港有望与纳斯达克争夺2014年全球第三大IPO市场的地位，将完成逾100宗IPO交易，募资最少达到1700亿港元。

事实上，A股IPO的暂缓，不仅给香港创造了井喷，也催生了中国企业赴美上市新高潮，上半年共计10家企业在美首发上市，共融资31亿美元，比去年同期增长了9倍。根据安永了解到的数据显示，下半年还可能有20家中国企业赴美IPO，全年将达30家，将是自2010年以来最好的一年。

相比“' 中概股”IPO在中国香港、' 美国市场的热闹，A股上市显得磕磕绊绊。

德勤统计的数据显示，截至6月30日，A股市场有52家公司完成IPO，募资总额353亿元，比2012年同期104家公司、募资额726亿元分别下滑50%和51%。这一数据使得深沪交易所双双跌出全球交易所IPO募资金额的前五位。

根据证监会的“从6月末到年底计划上市公司100家左右”的表态，欧振兴预计2014年内约有150家公司A股上市。此外，基于市场压力和流动性以及IPO发行体制持续改革等因素，年内将不会有大型或巨型IPO，因此，A股市场总募资额预计为900亿至1000亿元人民币，略低于2012年水平。

何兆烽预期下半年IPO活动将有显著增加，科技、传媒和电信、消费公司的中小规模IPO将是下半年的' 主力。

A股行情继续垫底

随着6月底IPO再度启动，A股迎来一场罕见的活跃行情。场内资金出现了向新股' 申购和关联板块集中的热潮，炒作热点从“新股”到“次新股”，再蔓延到“新股参股”概念，令' 创业板成为此轮反弹急先锋。

截至6月30日收盘，创业板半年上涨8.72%，' 沪指累计下跌超3.2%，深成指跌幅亦高达9.59%。深成指与沪指分别列上半年全球主要股市跌幅榜的第一位和第三位。这已是A股自2010年以来连续第四年全球垫底。

新股上市带来的热点扩散，虽未出现令人绝望的六月行情，但上半年，沪指一直在1974点至2177点之间不足10%的振幅空间内徘徊，也创下A股有史以来半年度振幅最窄的新纪录。

' target='_blank' >东兴证券的研究表明，尽管可投资于二级市场的各类型资金有增有减，但每当A 股市值推升至28.5 万亿左右，就缺乏继续上涨的动力。比如2013 年3 月达到28.5 万亿、2013年9 月达到28.2 万亿、2014 年2 月达到28.3 万亿，在短暂停留后，市场均出现回调。

对此，东兴证券首席策略师王凭指出，无论场内资金怎样折腾，都没有脱离存量市值的框架。“能炒的都炒了。”

王凭认为，引入外资可能是改变A 股存量格局的制度变量之一，另一个可能的制度变量是'私募基金的快速发展，但这一过程复杂而漫长。

' target='_blank' >高盛高华研究员刘陈杰在其对下半年预测报告中也指出，即将出台的“沪港通”政策，能提升市场流动性及改善市场气氛。此外，' 保险（' 放心保）公司存量保单（历史存量高利率保单）投资蓝筹股标准敲定，市场估计超过4000亿元险资有望进入A股市场。

上投摩根基金首席策略师吴文哲也向记者指出，' 大盘有望在三季度前半段筑底反弹，之后维持震荡走势，后续建议观察IPO、沪港通、QFII动向、信用风险释放、房地产销售等动态。

吴文哲分析指出，随着货币政策和流动性的渐趋宽松，政府微调和监管加强双管齐下，市场的无风险利率有了较大幅度的下降，这对股市是个积极的变化。此外，在刺激政策以及出口恢复的背景下，近期PMI等经济数据显示出企稳迹象，市场对于经济的担忧有阶段性缓解。

万家基金认为，现在是投资的黄金时间点，货币继续放松且货币对刺激经济无用的观点尚未证伪，预计市场依旧会反弹，但预计反弹持续时间较短，或在未来两个月内。“由于没有增量资金，反弹高度有限。”