券商中期策略集锦：熊市近后期 操作且谨慎顺水鱼财经

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编者按：" 沪指连续下跌进入第5年，上半" 行情仍然在寻底的旅程中。对于下半行情走势，各家" 券商又有什么新的见解呢？证券导报记者整理了目前已经发布的券商中期策略的观点，以供投资者参考。

券商中期策略集锦：熊市近后期 操作且谨慎

今年上半年，沪指窄幅波动。沪指在收官日（6月30日）将指数定格在了2048.33点，上半年跌3.2%，全球垫底。从月线级别上来看，除了一月行情下跌4%之外，其他5个月，沪指的K线实体都比较狭窄，整个行情围绕2000点上下100点区间内窄幅腾挪，运行仍然在去年6月份的大阴线之内。综合多数券商中期观点，目前在整体市场趋势并不明朗的情况下，对于稳健性投资者应该多看少动，一定要等市场出现比较明显的反转趋势之后再进行操盘。而对于相对激进的投资者，应当少做" 大盘股、蓝筹股，以中小盘为主题投资机会操作为佳。

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月K线下的上半年股市所处大行情的位置

多数券商慎待下半年行情 看高2500上者为少数派

上半年，" 国泰君安“二季度400点大反弹论”，最终也被这漫漫熊市无情地绞杀。而这几年，似乎已经成为了一个空头的游戏天堂。

下半年，在国内经济仍面临下行压力、地产低迷对下半年经济的拖累还需警惕、IPO重启也对资金面造成了一定的压力下，多数券商对整体指数的波动也谨慎加小心。

通过对目前已经公布中期策略的券商的观点看，明确认为下半年沪指仍然会跌破2000点的有" 德邦证券、国信证券、" 广州证券。

其中，国信证券预计2014年全年均处于探底过程当中，最终的底点应该低于1849点，下半年的运行是个“磨底”的过程，但同时也认为熊市进入了尾声阶段。从时间周期的角度看，" 上证指数低点的时间间隔大体遵从18-20个月的循环。2013年6月的1849 点是最新的一个低点，下一个低点将落在2014 年底至2015年初时段。

德邦证券认为，三季度期间或有反弹，但是长期来看，经济存在增速放缓的担忧，反弹之后仍会回落，牛市的条件还不具备。预计股指下半年波动区间为（1900-2200）点。

而" 湘财证券观点与上述券商比较相对悲观，湘财证券认为2014年下半年A股市场仍呈现且跌且弹，逐步缓慢下跌的态势。其判断理由是房地产的短期、中期向下拐点重合将推动经济增速减缓，经济的弱势和PPI的负值决定了半年乃至3个季度后看到较糟糕的A股盈利状况；另外，金融市场的流动性环比2013年宽松，大类资产看，债券是优于" 股票 的一类资产，" 大宗商品和黄金依旧没有系统性投资机会。

在中期策略报告中，认为下半年沪指不会跌破2000的券商包括了" 国联证券，" 航天证券。

国联证券预计，上证指数有望在2000-2200点间运行，基本上是延续了上半年低迷的情况。

航天证券相对乐观，把沪指的运行区间上限设置在了2500点，其依据是下半年经济增速企稳回升概率较大，货币政策和资金面预期平稳，刺激因素一旦得到兑现，市场震荡上涨概率依然较大。但继续维持“市场整体机会不大，结构性机会较多”的判断，并认为主板低估值蓝筹机会或将大于" 创业板高估值成长。

房价面临严峻考验 地产决定下半年行情成败

在今年的中期策略报告里，多家券商不约而同地提到了房地产市场。

" 浙商证券认为，当前国内经济仍然是一个投资驱动的经济体，房地产投资仍是当前投资的主体之一，目前行业景气度处于下滑态势，不利于房地产投资的回升。房地产是下半年最大的不确定因素。

" 兴业证券(" 601377," 股吧)在中期策略报告中阐述到，地产可能已经走出供不应求的阶段。今年3 季度将是地产供给一个" 高峰。从需求端来看，由于银行对按揭贷款的偏好降低，需求难有大的改善。在这样的供需状况下，三季度地产价格面临严峻考验。

而此前安信证券" 高善文在其《七年之痒》的报告里，也表示了对房地产市场的担忧。他表示，由于过去相当长时间刺激政策的影响，形成了一地鸡毛的局面，其中相当的矛盾反映在房地产存在的巨大泡沫的风险，以及地方政府融资平台以及其他形式所积累出来的高额的债务。由于对房地产泡沫风险的担忧，在过去几年的偏后段的时间里，股票 市场特别是银行板块、房地产板块以及许多的周期板块在持续的预判、预估和提前消化吸收可能泡沫风险，这一系列预判对市场估值水平形成了巨大的压力。

强者恒强 创业板市场牛市尚未结束

资本市场强者恒强，这话用到创业板上非常适合。

国信证券对创业板的后市持乐观的态度。创业板2013年涨势强劲，长阳报收，典型的牛市。从时间和幅度上看，牛市尚未运行完毕，2014 年有望继续收阳，还有新高。但因做多力量在2013 年释放过度，2014 年的上涨力度很可能不及2013 年，呈现出实体力度减弱的阳线。下半年在指数上恐难有明显突破，很有可能呈现出震荡上行。

而投资顾问公司巨丰投顾，更是表示创业板重新站上1400点上方后，短期目标刷新2013年10月10日的1423点，假以时日，创业板终将突破历史新高1571。

看长做短 2300以上不建议追高

就主板而言，鉴于指数整体下跌空间不大，上涨空间有限，" 东吴证券(" 601555," 股吧)认为下半年整体操作思路为看长做短，选股的战略性可能要让位于择时的策略性，1950—2000以下都是比较安全的区域，2250—2300以上不建议追高。就市场风格来看，当市场处于较低水平时，建议配置早周期以及资金敏感性行业；当市场在2000附近企稳时可以适当增配周期类传统性行业；当市场处于2250上方时，建议减配周期增配成长，特别是传统消费类行业。

" 华安证券策略师认为，转型时期，稳中求进的改革总体策略使得A股" 业绩、流动性方面均无拐点，存量博弈成为主题投资活跃的基础背景。A股整体缺乏出现趋势性行情动力，影响投资者的风险偏好。

综上可见，目前在整体市场趋势并不明朗的情况下，对于稳健性投资者应该多看少动，一定要等市场出现比较明显的反转趋势之后再进行操盘。而对于相对激进的投资者，应当少做大盘股、蓝筹股，而以中小盘为的主题投资机会操作为佳。