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中信证券首席经济学家 诸建芳
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国盛证券研究所所长兼首席研究员 周明剑
北京大学光华管理学院教授 曹凤岐
和讯网消息 7月10日，“等风来”和讯网2014年证券市场中期策略会在京举行，与会专家称，从下半年开始，国企改革领域将有延续数年的投资机会，与京津冀、丝绸之路相关的投资值得重视。
“中国股市某种程度上是融资者的天堂，是机构投资者得益商场、战场，是中小投资者的地狱。”这是" 曹凤岐版本的中国股市现状。
2014年以来的股市延续了弱势格局，当下，中国股市还在艰难中坚守，困扰A股的顽疾没有完全改善。我们也应当看到，监管层以壮士断腕的决心不断的从政策层面重拳出击，昭示着改革的力度。
和讯网总编辑王正鹏在发言中指出，回顾上半年，其实市场并不缺乏热点，医疗、互联网到近期的军工等板块都走出了一波大涨" 行情，然而，题材股的疯狂与" 大盘股的低迷形成了鲜明的对比，让广大投资者既不敢追高，也不敢抄底。
股市整体性的上涨行情到底离我们还有多远？数年的熊市行情何时是个转折点？有人说IPO的重新开闸是这半年股市低迷的元凶，有人说中国经济增速放缓才是根本因素，还有人说中国证券制度上的缺陷还存在，没有得到根本的解决。
" 中信证券(" 600030," 股吧)首席经济学家" 诸建芳认为， 目前从短线、中长线判断，房地产因素对经济走势是政策取向的一个最大因素，“我的判断是房地产目前的状况或是一个大潮退去的状态”。那么，房地产行业进行调整期之后，从产业格局看，对资本市场有很大的意义，即新的行业在兴起：一个是服务，一个是装备制造，还有与环境相关的新能源等产业。从投资角度来讲，这些行业成长会有一个趋势性的增长。
从估值上看，调整之前，房地产的产业链对GDP的影响是15%，是经济当中最大的产业链，服务行业、装备等加起来对GDP是10%的影响。转型之后，其他的行业兴起，大体到2018年左右，房地产的整体影响会回落到10%左右，服务业、装备制造、环保会上升到15%左右。比如像环保产业增长速度比经济平均增长要高很多，现在在GDP里面会0.4%，未来会达到1%左右。单指环保" 数据，周明剑表示更乐观一些。
对于宏观形势的判断，" 国盛证券研究所所长周明剑与诸建芳观点一致，下半年肯定会稳增长的力度会加大。
投资、消费、出口三驾马车里，消费的增速在下滑、暂时有企稳，但是不确定；出口自二季度以来，由于预期人民币会出现大幅贬值，全球贸易总量增速呈下滑态势下滑的，打乱了中国通过出口实现迅猛的增长的梦想。因此，经济的压力落在了投资的头上，而投资即是基建。靠基建在拉整个的投资，对房地产投一个替补。
股市投资替补队员已经找到
诸建芳表示，从短期来看，下半年还是会有一些主体性的因素，比如伴随国企改革带来的机会；从并购方面，从现在开始到未来几年都会有重大的并购发生；区域经济方面，伴随像京津冀、丝绸之路带来的机会。
对于下半年的选择，周明剑的判断是，一是根治雾霾，像建电气设施、风能等环保基础设施；二是虚拟板块里的丝绸之路与新疆。“因为中国的经济梯队是从东往西的，这里所说的新疆对中国来说不仅仅是军事、地缘政治、民族团结、国际安全问题，新疆有很大的潜力，丝绸之路本身来说跟中亚的连接，大陆桥的连接，这也是非常有意义的。”周明剑进一步解释；三是传统产业的兼并重组，2008年经济危机过来会打破很多的行业，给并购制造了机会。
“比如能源电力、高耗能行业、建筑交通等行业，暗含几个目的，减少多污染的排放、产业调结构、促升级、技术改造和创新、能源结构调整，严格节能环保准入、优化产业空间布局等。”这些都是机会。
不过新的行业进入股市之际，市场面临IPO。北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐表示，对于投资人来说，面对" 新股发行的时候难免出现恐惧心理。因为，中国股市多年来二级市场低迷，大的停发有过7次，再重启股市就往下掉，大家就很怕发新股。“正是因为这些问题，实际上我们一直就要解决这个问题，解决这个问题要对新股发行进行改革”。
新股发行改革就是要解决多年来的三高问题，高超募额、高发行价、高市盈率。最根本的目的是稳定和发展市场，平衡一级市场和二级市场，保护投资者，尤其是中小投资者的权利。新股发行改革的方向是推行市场化，发行要市场化。
去年10月份出台的《关于进一步深化新股发行改革指导意见》，并未限制市盈率、发行价格，而是采取市场定价、存量发行。但是1月份开始发新股的时候，这些问题没有解决，三高问题更高了，IPO重启首只新股在上市“过山车”，两天内暴涨暴跌。
1月21号7只新股当中6只涨幅超过44%，这种情况下对新股的继续发行造成很大的影响。市场各方面都把矛头指向监管方面。监管部门不得不重新放缓发行，理由是审查，有800多家审不过来，所以今年6月份发行吸取了1月份的教训，或明或暗地给了窗口指导，最大的发行价不得超过二级市场市盈率，这个是去年10月份那次改革的意见里面提到的。
但是市场并没有给面子，出现爆炒新股的情况。市场普遍认为新股发行价过低，上涨空间还有，所以才爆炒。
“你说要不要改？肯定要改！现在你要是把首日不限制44%，一秒钟给你第一笔涨停了，动不了了，第二天还是这样，不管吵起来看吧，这个问题我劝大家要冷静。”
曹凤岐表示，现阶段的二级市场，无论是行政手段还是市场手段，都不可能抑制住市场的疯狂炒作，新股疯狂炒作实际上还是" 股票 供求不平衡。不是搞一个T+0就能解决问题，必须要认识中国股市有以下的特点和弊端。首先，中国的A股市场，一级市场和二级市场是分割的，一级市场赚钱、二级市场赔钱。其次，一级市场是专业投资者、大户垄断和操纵的市场。再者，市场存在超常发展的机构投资者，但是中国的机构投资者不是稳定市场的力量。因此曹凤岐描述道，“中国股市某种程度上是融资者的天堂，是机构投资者得益商场、战场，是中小投资者的地狱。”
中国股市不是保护投资者，尤其是中小投资者的市场，反而成了压榨和吸干中小投资这市场，现在70%、80%的散户全套在里面，而且套的最深的亏70%--80%。中国市场还有一个弊病和特点，是一个典型的投机市场。中国这种市场情况下，靠一个发行制度的改革能解决问题吗？所以" 中国资本市场的问题是制度性的问题，不是靠发行制度改革能解决的，而且不要理解为发行制度的改革就是放开价格。
要改变中国市场上述的弊病，曹凤岐建议，必须从发行制度、公开制度、交易制度、" 法律制度等一系列制度的全方位制度改革，从根本来说应该把资本市场从一个投机的市场变成一个投资的市场。加快多层次资本市场的建设、健全监管部门对发行价格进行窗口指导、强化公司治理内控制度建设、推行股票 注册制。
曹凤岐对怎么做注册制也给出了自己的建议，转变" 证监会的职能、推动交易所改革、加强信息披露质量、完善发行人的法律法规、在场外交易市场和" 新三板首先试点注册制。
总体来说，中国资本市场存在的问题是冰冻三尺非一日之寒，解决了这些问题不是一个简单的事，一时不会产生立竿见影的效果。“所以对中国资本市场第一要有信心，第二要有耐心。”曹凤岐说。
9月会出现一波见底回升行情
今年以来，主板低位区间振荡。" 创业板年初有些调整，现在有些反弹，呈大V字。
周明剑说：“市场蓝筹股的权重很大，我们需要蓝筹股的机会，但是我很难看到蓝筹股的机会。那么，新的行业预示新的机会来临，制度对新的机会有制约，但是新的生命力因有市场而变得很顽强。”
在实操层面，长期活跃在和讯网圈子的股友们进行了一席激辩。
" 王志峰认为,牛熊的看法毫无意义，不要受这种伪命题的影响，现在上海的股指在高位，高位、底位达不到一个和谐的状况，牛市不可能来，现在的是在一个振荡位。
财智人生、王者和" 徐小明的观点一致，认为四季度会有不错的起点。不过在未来得一两年里面大家可能看不到所谓的牛市，也就是在上证主板3000点上有很大的帽子。只是像去超市购物，选走好的。
韩云认为，整个三个板块里面，大家要做的就是听风者，选好标的，等待市场，整个行业推动上市公司以及上市公司股价的上涨。
魏宁海则给出具体的时间段，9月下旬这个地方将会有一个非常重要的时间窗口，这个时间窗口在以往经历过4次，这4次都是到了这个位置就能起来，到了这个位置就起来。我们看这一次，应该在9月下旬，这个区域里面讲会有一个见底回升的一波行情。
主板处于焦灼的状态，这个保卫战在2000点，如果2000点跌破，1849根本不是底，还要往下打一下。
我们看今天，今天创业板开始下跌，创业板的下跌这一波下去，1350的支撑，如果1350支撑不住，在下方就是1300点，缺口的位置大家都知道，这个位置不能补，如果补的话创业板开始往下走。
该怎么应对？魏宁海建议，现在空仓位，剩下的时间如果说下跌，咱们在边上观望，最好的是开始学习，等那个牛市再来的时候你再进仓。
谈到板块，王者认为，对大的方向来看房地产没有任何的希望，只有新能源汽车是能够引领世界走出低迷的，能够有这种拉动力量的板块，没有任何一个板块可以匹敌。另外，三网融合，从某种意义上来讲有一种大跃进，2G到3G还没有普及。
徐小明说，短期大家就不要有任何板块的概念，因为你在短期跟板块是跟不过的，什么时候它启动什么板块都是季节性的，比如军工跟日本解禁概念，包括禽流感的时候会启动医药板块，包括前期问船地震的时候起动的是基础设施建设、道路建设这块。未来是板块流动，这都有一个炒作题材，这是跟市场走的，市场下一步要炒作什么我们也不知道，如果你要提前知道会获益不少。但是绝大多数人做不到这一点，除非你内幕交易，但是内幕交易是很多的" 私募的获利来源和渠道，但是最近打这方面太多了，未来这条路不好走。
徐小明建议，大家做短期这个板块谁谁龙头股，记住一句话只做第一步做第二，只做龙头不做跟风，基本上你都可以做到获利。
如何发现一个板块，冯矿伟给出两点建议，一个是这个行业的成本一定要低，二是你要看它的需求，如果一个行业的市场需求非常低，或者需求在衰减，那么这个行业未来也是堪忧的。
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