股权众筹将掀起天使投资新浪潮顺水鱼财经

【运筹之中】股权众筹的兴起，有机会让更多感兴趣的投资人参与到天使投资中来。

自2012年被业内称为“天使投资”元年以来，中国的天使投资界就一直是雷声大雨点小的局面。' 美国的天使投资人有30万人。中国比较活跃的天使投资人一般认为在1000人左右，“天使投资”的光环一直笼罩在一小批超级天使投资人身上。

据最新的网贷之家' 数据显示，2014年6月，全国P2P网络平台存量投资人有42万人。这与天使投资人群体不是一个量级，差别非常巨大。

众所周知，所有发达经济体的民众都会经历储蓄型（银行定期存款为主要产品）到理财型（网贷、' 信托、基金等产品），再到投资型（天使类股权投资和创业合伙）的财富管理方式转变，然而在中国，大量高净值人士为什么还只是停留在储蓄和理财上，真正做天使投资的一直很少呢？

原因肯定是多方面的，比如天使投资的专业性挑战、信息不平等、诚信机制欠缺等。

在笔者看来，最根本的，还是传统的天使投资模式无法满足众多高净值人士的投资实际情形。

我们来看一下，传统的天使投资人，要完成一笔天使投资，一般需要满足三个条件，即“看得中”、“投得起”、“帮得上”。

“看得中”，就是要看得懂被投项目，认识到其投资价值，也就是说对投资项目和运营团队的前景看好并且认可；“投得起”，就是要有投资实力，如果这个项目需要的投资额是200万元，投资人要投得起这200万元。“帮得上”，就是要有足够的时间与条件参与项目的投后管理。投资不是放债，投资是需要参与投后管理的，并且协助和监督项目的运作。

正是因为这三个条件的缺一不可，客观上造成天使投资的门槛相对于专业的PE\VC而言，仍然是比较高的。比如有的人看好一个项目，也有投资实力，但是因为人在北京或者美国，未必有时间参与投后管理，无法完成投资；有的人有投资实力，也有时间参与投后管理，但是对被投项目的专业性缺少了解，无法完成投资；有的人看好项目，也有时间做好投后管理，但是手头可支配资金不能满足项目需要，倘若融资标的需要200万元，手头握有100万元现金的人就爱莫能助，没有机会参与……

股权众筹的出现，正是把这三个条件所需要的三项职能尽职调查、投资、投后管理形成一个协作的机制，让具备其中任何一个条件的人都有机会参与进来，从而总体上完成一个项目的天使投资。这个机制主要是通过“领投人+跟投人”模式来完成。

比如说云筹四号项目Yunchou.com刚刚完成一轮众筹400万元，最后由26个投资人共同参与完成。这些投资人主要来自深圳，还有郑州、肇庆、杭州和' target='_blank' >加拿大，他们中有投资基金的合伙人、有上市公司的董事长、有知名企业的上班族、也有职业天使投资人……他们中有的人熟悉股权众筹和天使投资这个领域，参与完成对云筹的行业前景摸底和项目尽职调查；由专业的投资机构出面做本轮投资的领投人，负责提供完备而严谨的投资协议和投后管理服务。在筹资的过程中，各方参与人根据自身的投资能力决定参与程度，最低的认筹了10万元，最高的认筹了60万元。

从这里可以看出，股权众筹的兴起，有机会让更多感兴趣的投资人参与到天使投资中来。过去“天使投资”和“天使投资人”，由于普遍的高风险性和成功投资的巨额回报神话，长期被戴上了扶持与施舍属性的光环与镣铐。其实更多的天使投资人主要还是追求财务回报。股权众筹平台基于投资价值的发现与服务，让每一个众筹项目的投资价值展示出来，并且促进融资完成，将大大提高天使投资参与者的广泛性。专业投资人的领投+财务投资人跟投的模式，也会帮助一大批初涉天使投资的人们提高投资成功率，减少“学费投资”和“慈悲投资”。在我们实际工作中，看到有的众筹投资人之前对股权、公司治理、红利分配等一无所知的，更不用说估值调节机制、考核目标设定、一票否决权等股权投资实务中的这些条款了，如果不是股权众筹这种模式，很难想象他们会有机会参与到天使投资阵营中来。

正是在这个意义上，我认为股权众筹是天使投资的最佳实践形式，股权众筹平台的兴起，将掀起中国天使投资' 新浪潮。 （作者为天使投资人、云筹创始人）