券商：上半年预计净利同比增30% 后续利好刺激多顺水鱼财经

在传统行业的轮动下，" 沪指上周频频发力，已然突破2100点大关。大象翩翩起舞，" 券商板块自然而然地成了投资者期待的对象，因为在过去的记忆中，每逢" 行情初起，券商板块都会有不俗的表现，毕竟该板块是市场交投活跃的直接受益者。那么，从基本面来看，眼下的券商板块是否同样拥有发动行情的潜力？答案是肯定的。

上半年预计净利同比增30%

首先来看看券商上半年的成绩如何。据中国证券业协会对证券公司2014年上半年经营" 数据进行的统计，证券公司未经审计财务报表显示，117家证券公司上半年实现营业收入930.30亿元，各主营业务收入分别为代理买卖证券业务净收入 （含交易单元席位租赁）321.03亿元、证券承销与保荐业务净收入109.47亿元、财务顾问业务净收入22.1亿元、投资咨询业务净收入8.2亿元、资产管理业务净收入47.03亿元、证券投资收益（含公允价值变动）269.89亿元、" 融资融券业务利息收入163.34亿元，上半年实现净利润323.49亿元，109家公司实现盈利，占证券公司总数的93.16%。

这些证券公司中，有19家为上市公司，据" 中信建投的研究，根据上市券商公布的1~6月经营数据，19家公司累计实现营业收入387.55亿元，同比增长17.63%；净利润157.63亿元，同比增长30%。其中，除了" 中信证券(" 600030," 股吧)（600030，收盘价12.66元）处置资产获得一次性收益因素之外，上半年券商" 业绩的快速增长主要归因于融资融券等信用类业务及投行、自营等业务的增长。综合来看，中信建投预计证券业2014年的收入增长在15%左右，瑞银证券更是给出了2014年证券行业净利润540亿元的预期，同比增长超过20%。

需要指出的是，券商股价格目前仍然处于低位。比如龙头中信证券自2010年中期以来，股价就围绕11.5元这个中间价位，一直运行在箱体当中，4年时间累计涨幅不到10%，相比该公司的规模可算是低估，" 长江证券(" 000783," 股吧)（000783，收盘价5.38元）也有点类似。" 太平洋(" 601099," 股吧)（601099，收盘价6.84元）虽然因为“船小好创新”在年初有一定涨幅，相比该股历史最高价44元，如今6元多的股价仍然算是在底部，该股今年以来的累计涨幅仅15%。据" 同花顺(" 300033," 股吧)iFind的数据显示，证券板块整体在7月份累计涨幅为7.22%，换手率21.69%，今年以来板块的整体涨幅为-2.67%。

下半年看点多多

毋庸置疑，对券商来说，2014年的利好首先就是IPO开闸。

众所周知，IPO收入对券商非常重要。据瑞银证券的研究，从IPO占投行总收入比例来看，在2010~2011年IPO发行规模较高的两年，IPO占投行收入比例分别为65%和54%；但随着2011年后IPO规模大幅下降，2012年IPO占投行收入比例仅为26%。2013年受IPO暂停影响，投行收入（承销+财务顾问+保荐）大幅减少，投行收入占行业营业收入的比重，由2010~2012年平均15%左右，下滑至2013年的10.9%。

数据显示，今年一季度IPO重启后，19家上市券商合计实现投行收入31.8亿元，同比增长140%，收入占比提升至13.6%。如今第二批12家企业也步入等待" 申购结果的环节，其中，主板拿到批文的6家企业分别是" 光大证券(" 601788," 股吧)（601788，收盘价8.54元）保荐的" 中材节能(" 603126," 股吧)、" 中金公司保荐的" 会稽山(" 601579," 股吧)绍兴酒、" 国泰君安保荐的" 康尼机电(" 603111," 股吧)、安信证券保荐的" 长白山(" 603099," 股吧)" 旅游，以及" 广发证券(" 000776," 股吧)（000776，收盘价10.09元）保荐的" 禾丰牧业(" 603609," 股吧)和重庆川仪。" 创业板拿到批文的5家企业包括光大证券保荐的" 艾比森(" 300389," 股吧)、" 长城证券保荐的" 康跃科技(" 300391," 股吧)、" 国元证券(" 000728," 股吧)（000728，收盘价10.39元）保荐的" 国祯环保(" 300388," 股吧)、东海证券保荐的" 天华超净(" 300390," 股吧)，以及" 国都证券保荐的" 三联虹普(" 300384," 股吧)。另外一家获准发行的企业是" 中小板排队的由国信证券保荐的" 台城制药(" 002728," 股吧)。按照" 证监会之前的安排，2014年6月到年底预计有100只" 新股拟上市，IPO将常态化。

其次，在衍生品方面，券商下半年也有不少想象空间。8月，" 新三板将引入做市商制度，目前已经有联合永道 （430664）、蓝山科技（830815）、威门药业（430369）、兴竹信 息 （430253）、 东 亚 装 饰（430376）、东方科技（430465）、四维传媒（430318）等7家公司提出为满足做市商制度要求，而专门向券商进行定向增发的议案；另外，九鼎投资（430719）、兴竹信息（430253）也申请变更" 股票 转让方式为做市转让。而券商方面，包括" 招商证券(" 600999," 股吧)（600999，收盘价10.61元）、" 东吴证券(" 601555," 股吧)（601555，收盘价8.08元）、" 广州证券等十数家券商，已经拿到了做市商资质，该制度的引入相当于增加了券商的收入点，直面近千家的新三板客户大军，大有想象空间。

另外，沪港通也是券商近期全力备战的阵地，有消息显示，目前参加沪港通测试的券商达到了30余家。同时，来自香港金管局的最新数据显示，截至2014年5月底，香港的人民币存款已经达到了9558亿元，其中活期及储蓄存款为1584亿元，定期存款则为7973亿元。而在2013年底，香港的人民币存款总额则为8605亿元，也就是说，短短5个月的时间内，香港的人民币存款就增加了953亿元，大有“屯兵备战”的意思。另外，仿真运行了大半年的股指期权也在跃跃欲试，各" 期货公司都在做着类似的培训工作，按照中国金融期货交易所副总经理鲁东升的说法，股指期权仿真交易平稳运行8个月，总体来看推出股指期权的市场基础已经具备。

当然，如何应对" 互联网金融冲击仍然是券商的难题，互联网金融经纪业务收入的影响也确实存在。但据瑞银证券的观点，短期来看，互联网金融对上市券商经纪业务的收入影响有限。首先，根据瑞银证券的草根调研情况来看，4、5月份证券行业佣金率较为稳定，并没有继续下滑；其次，在互联网金融冲击下，券商寻路差异化发展，经纪份额向优质券商集中，如" 国金证券(" 600109," 股吧)2014年2月佣金宝推出以来经纪份额快速提升，2014年5月国金证券经纪份额1.03%，较2013年提升了0.33个百分点；同时，投行收入、创新业务收入的快速增长也令经纪业务的比重下降，佣金率下滑的影响已然趋缓。

产业并购大幕掀起

下半年券商吸引眼球的地方，还有产业之间的大手笔并购。

7月18日晚间，" 方正证券(" 601901," 股吧)（601901，收盘价5.68元）" 公告，经证监会上市公司并购重组审核委员会工作会议审核，公司发行股份购买" 民族证券100%股权的重大资产重组事项获得无条件通过。据" 华泰证券(" 601688," 股吧)分析，目前方正证券共有139家营业部，主要分布在浙江、湖南，民族证券共有51家营业部，主要分布在东北和西南地区，两者互补优势明显。同时民族证券在固定收益业务上的优势以及方正证券在股票 权益类业务上的优势可进一步协同发展，实现整合溢价。

无独有偶，中国券商业最为庞大 的 一 起 并 购—宏 源 证 券（000562，前收盘价8.22元）被申万并购的方案也已出炉，申万拟以换股方式吸收合并" 宏源证券(" 000562," 股吧)，双方合并之后将为总资产超千亿元的券商航母，2013年营业收入和净利润合计分别达到90亿元和31亿元，交易完成后的申万宏源将一举超越华泰，成为国内第五大券商。

华泰证券表示，参照国际证券行业发展一般规律，" 美国证券行业的发展即是一部并购重组史。国内证券行业总规模2.08万亿元，仅为于美国水平的6.27%；经纪业务收入依然贡献了行业收入的54.16%，依然高于美国的18.35%，并购重组不仅可以使行业获得整体发展，还可以进一步优化行业结构的生态环境。