皮海洲：支持未盈利企业挂牌新三板顺水鱼财经

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皮海洲 职业投资者、独立财经撰稿人、专栏作家（资料图）

  ' 新三板公司的转板问题一直都是中国股市非常敏感的一个问题。虽然在新三板公司转板' 创业板、' 中小板、主板的问题上目前市场并未达成共识。但这个问题却有可能在互联网和高新技术企业上形成突破。因为近年来管理层多次提到支持尚未盈利的互联网和高新技术企业在新三板挂牌一年后到创业板上市的话题。而这一次，这个话题更是作为落实国务院常务会议的的“十项措施”提了出来。

根据8月1日' target='_blank' >证监会新闻发言人邓舸的表示，近日，证监会召开' 视频会议，认真学习贯彻7月23日国务院常务会议精神，并研究部署了贯彻落实国务院关于多措并举缓解企业融资成本高问题意见的具体措施。为此，证监会提出了落实国务院常务会议的的“十项措施”，其中的第三条明确规定，要完善创业板制度，在创业板建立单独层次，支持尚未盈利的互联网和高新技术企业在新三板挂牌一年后到创业板上市，进一步支持自主创新企业的融资需求。 基于这次会议的严肃性，因此该项措施将会作为正式的股市制度得以固定下来，并予以贯彻落实。这无疑是新三板转板制度在局部范围内的一次突破。

管理层推出这一措施的用心良苦可谓路人皆知。虽然新三板市场在一定程度上解决了挂牌公司的小额度融资问题，但其融资的额度毕竟有限，而且大股东套现也不容易，因此，对于不少企业来说，新三板市场的吸引力终究有限，到主板、中小板或者创业板上市才是这些公司的目标。所以，管理层推出该项转板措施，一方面是吸引更多的企业到新三板来挂牌，另一方面是为这类公司转板创业板创造条件。如此一来，那些尚未盈利的互联网公司和高新技术企业自然会乐意到新三板市场来挂牌了。

但有三层关系是需要理顺的。因为这三层关系事关尚未盈利的互联网公司和高新技术企业在新三板挂牌一年后能否顺利到创业板上市的问题。

首先是要理顺互联网公司和高新技术企业中“尚未盈利”企业与“已经盈利”企业的转板顺序问题。既然支持尚未盈利的互联网和高新技术企业在新三板挂牌一年后到创业板上市，那么管理层更应该支持已经盈利的互联网和高新技术企业在新三板挂牌一年后到创业板上市。换一句话来说，就是只要是互联网和高新技术企业在新三板挂牌一年后就都可以到创业板上市。而不能让市场误会，管理层只是支持尚未盈利的互联网和高新技术企业在新三板挂牌一年后到创业板上市。若果真如此，这对盈利的互联网和高新技术企业就明显不公了。

其次是要理顺在新三板挂牌的互联网和高新技术企业与IPO排队的互联网和高新技术企业之间的关系。作为IPO排队的互联网和高新技术企业来说，基本上是符合创业板上市条件的，否则就没有必要进行IPO排队了。如果管理层支持尚未盈利的互联网和高新技术企业在新三板挂牌一年后到创业板上市，那么这些IPO排队的互联网和高新技术企业又该等待多久才能到创业板上市呢？所以这个关系有必要予以理顺，总不能说那些IPO排队的互联网和高新技术企业排队了一年还不能上市吧？

其三是要理顺互联网和高新技术企业上市与二级市场承受能力的关系。作为互联网和高新技术企业来说在新三板挂牌一年后就要到创业板上市，还有那些进行IPO排队的互联网和高新技术企业，它们同样也应该在一年左右的时间内到创业板上市。于是，作为发行人来说，只要是互联网和高新技术企业，就都想早日到创业板上市，但作为创业板是否承受得起这么多企业上市带来的冲击呢？如果承受不起，甚至再次出现' 新股暂停发行的局面，那么又如何保证互联网和高新技术企业在新三板挂牌一年后到创业板上市呢？所以这二者之间的关系问题也有必要予以理顺。 （' 博客:皮海州）

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