高善文否认熊市结束：牛市来临需更长时间确认顺水鱼财经

8月25日，安信证券首席经济学家' target='_blank' >高善文在其微信公众号“高善文经济观察”发表文章，称24日业内流传的《高善文：长达七年的大熊市可能已经结束》这一篇报道未经作者本人审阅，相关内容并不十分准确。高善文指出，目前安信证券维持6月末杭州策略会《守时待势熊自去楼花落尽牛渐来》上所做《盈虚之有时》的主题报告，以及8月初宏观' 电话会议《牛市有多远》的基本看法。

高善文表示，通俗形象地说，市场要进入真正有量级的牛市，需要像火箭发射一样经过三次接力式助推。目前第一级火箭正在助推，主要表现为流动性的宽裕，但这级火箭持续的时间不会很长。第二级火箭点火的标志是房地产市场交易量的放大，和（或）出口活动的进一步改善，安信证券认为这一情况出现的概率偏大，但时间上存在不确定性，需要继续追踪和观察' 数据。第三级火箭能否成功点火，需要以改革的深化和私人部门投资活动的恢复为标志，这还需要更长的时间来确认。相关内容可以参阅《牛市有多远》一文。

8月12日，高善文、姚学康、尤宏业的《旬度经济观察--2014年8月上旬》中主要观点为：出口恢复趋势相对确定，但内需起色仍不明显。2季度以来，中国对新兴国家出口增速结束过去一年多的下行趋势，触底回升，能否持续值得留意。

房地产市场偏凉，地方救市政策持续加码。不过从历史经验看，行业性调控政策对市场大趋势的影响似乎有限，期望短期在政策调整后立即看到区域销售数据的反弹似乎不是特别现实。

货币政策方面，“结构性宽松”继续。上旬' target='_blank' >央行增加了对部分分支银行的再贴现额度，用于支持三农和小微信贷投放。这也是对国务院要求的降低社会融资成本的回应和落实。

7月底以来，可能主要受地缘政治及阿根廷债务违约影响，海外避险情绪升温，风险偏好下降，市场波动率上升。

8月6日，高善文在《牛市有多远》一文中指出，近期A股上涨可能主要来源于银行体系的主动信贷创造，经济预期的改善有贡献但也许相对次要。银行体系的主动信贷创造或许还能维持两三个月，但期待它超过六个月或持续一年似乎不是特别现实。

市场要进入真正有量级的牛市，需要像火箭发射人造卫星一样经过三次接力式助推，目前也许处在第一级助推过程中。

第二级助推需要经济出现较为明显的恢复迹象，例如工业、发电和PPI的趋势回升，或者商品房销售的好转。这一情况出现的概率偏大，但还需要等待数据的确认。

第三级助推需要私人部门投资的企稳回升，三中全会承诺的重点领域的改革取得显著进展。这可能仍有一些遥远，实现的时间和效果具有不确定性。