午间综述：三大利空突袭 警惕主力新一轮清洗顺水鱼财经

三大利空突袭考验A股 警惕' 主力新一轮清洗

周二收评《五年来极为罕见信号 明日迎空头第一波考验》文章中，我们已明确提到周三股指将迎空头第一波考验。今日一开盘，空头果真开始有所动作，两市股指开盘便较大幅度低开，开盘后更是出现一波快速下探，主力资金也呈纷纷出逃之势。

从盘面来看，主力资金出逃路径有迹可循。其中消息利空、阶段涨幅巨大与筹码松动的' 个股，主力出逃最明显。如iphone6手机没预期那样搭载蓝宝石屏幕，蓝宝石概念便被主力暴力清洗，' howImage('stock','2_002388',this,event,'1770') 新亚制程(' 002388,' 股吧)甚至触及跌停板；' howImage('stock','2_000821',this,event,'1770') 京山轻机(' 000821,' 股吧)并购案曝内幕交易，股价也以跌停开盘；此外，' howImage('stock','2_002009',this,event,'1770') 天奇股份(' 002009,' 股吧)，' howImage('stock','2_300208',this,event,'1770') 恒顺电气(' 300208,' 股吧)、' howImage('stock','1_600452',this,event,'1770') 涪陵电力(' 600452,' 股吧)等个股高位下跌，则是筹码松动、技术走坏后，主力的进一步砸盘出货。而个股最大的利空便是主力出货，其下跌往往是最为凌厉与快速的。因此，在获利盘高位出逃下，对消息利空、涨幅巨大、筹码松动与技术见顶的个股，我们不应立于危墙下，应见好就收、逢高卖出为宜。据个股主力监控最新发现，321股含有这四大不利因素，后市或还有大幅杀跌。

所谓花无百日红，股无连续涨。' 大盘连续中阳拉升后，确实需要进行一轮洗盘来清洗浮筹了。而我们广州' target='_blank' >万隆还认为，让周三股指下挫洗盘的导火线，主要有三大利空突袭A股所致，分别为：

1，国务院总理李克强强调，靠强改革而不靠强刺激，表明传统周期行业反弹空间有限，前期领涨的有色煤炭板块将受压，考验A股反弹。

2，官方PMI与汇丰PMI双双结束上升趋势掉头回落，让投资者对即将公布的八月份经济' 数据产生担忧，做多人气受到一定打压，将

3，技术上，2334点是去年1849点断崖式下跌的高点，套牢了万亿资金；同时大盘短线六连阳后积累了大量的获利盘。获利盘与套牢盘的出逃让A股短期承压。

综合来看，在大盘高位跳水之际，各大板块个股的筹码必然松动，因此个股短期回落的风险我们都不能忽视。我们认为，上面的三大利空也给予了我们四方面的风险警惕。如对涨幅巨大又是游资倒腾的' 股票 ，我们应先行卖出；对技术上量价背离或弱于大势的，我们应尽快调仓换股；对筹码松动、主力开始对倒出货的个股，我们不应立于危墙之下；对主力大举出逃，且短期利好兑现的强势股，我们应舍得卖出。据个股涨跌机最新预测，298股含有这四大不利要素，投资者须赶紧逢反弹出局。

午盘：下午多空争夺焦点提示

周边股市：昨夜' 美股收低，' 道指下跌0.57%，' 纳指下跌0.87%，标普下跌0.65%，欧洲主要国家股市收低。纽约原油' 期货收低。纽约原油期货上涨0.39美元，报每桶93.05美元；纽约黄金期货下跌0.5%，报每盎司1248.5美元。

政策面上：李克强表示中国是负责任的发展中大国；今年经济主要预' 期指标可完成；中国对世界经济增长贡献率近30%；定向调控谈不上是刺激，用改革推进结构性调整，用强改革代替强刺激；下一步会继续推动金融体制改革；将探索全面推开负面清单管理模式。

指数昨天受到2337的压力，开始回头震荡争夺2319，并且下破了一次，从短线来看，2319之争再所难免，下午的重点是看2326是否攻过，如果攻不过，会再次展开下跌，向2300关口上跌，时间位上本周五是一个重要的时间位，多加小心。

股市涨不能仅靠货币宽 否则只是昙花一现

市场上有观点认为利率高抑制了股价，利率高是阻碍牛市的根本原因，其背后的逻辑是公司财务教科书里的股息折现模型(DDM)。根据该模型，股票 估值是以适当的折现率将未来派发股息折算的现值，而无风险收益率是折现率的重要组成部分，也是其他利率的重要参考标准。无风险收益率越低，股市的估值就会越高，对股市就是利好。于是，就有了利率下降则股市形成牛市一说。

但事实并非如此，在绝大多数时刻，股市表现与无风险收益率表现是正相关的，相关系数达到67%。我们似乎更应该希望利率维持高位或者向上而不是相反。

为' target='_blank' >何如此？从大类资产配置的角度看，股市属于风险资产，合理的配置时期是经济复苏转向经济繁荣阶段。而国债属于避险资产，合理的配置时期是从经济滞胀转向经济衰退阶段。经济上行时无论是实体经济还是股市，赚钱的投资机会遍地开花，但10年期国债只能提供偏低的固定收益，是不会受投资者待见的。反之，经济下行时无论是实体经济还是股市，想不亏钱都难，但10年期国债此时却能提供十分稳定的固定收益，是会被投资者追捧的。

当然，股票 和利率也并非所有时刻都对立。一方面，无论是当经济坠入滞胀或是陷入资本外逃，' target='_blank' >央行均不得不被动收紧银根或' 加息，导致企业和银行间层面的流动性出现双紧，形成“股债双杀”的局面。

比如2008年上半年，尽管全球经济已显露疲态，但中国经济仍未摆脱高通胀困境，直到2008年6月前，央行还在上调存款准备金率。货币收紧对本身已疲弱不堪的实体经济带来致命打击，企业盈利大幅下滑。货币收紧同样也抽走了银行间市场流动性，尽管经济下行风险加剧，但国债也未能幸免于难。

另一方面，当经济遇到超级宽松的货币政策，企业和银行间层面的流动性会出现双松。在流动性的助推下，股债的跷跷板效应将会打破，形成“股债双牛”的局面。比如今年二季度，央行开始通过信贷支持再贷款或PSL以通过定向宽松的形式为实体经济输血。央行货币放松助力稳增长，对实体经济盈利和投资者信心形成明显支撑。货币端放松的同时也盘活了银行间市场的流动性。

DDM模型错了吗？DDM分母中选用的折现率是无风险收益率加上风险溢价。当经济上行时，无风险收益率虽然向上，但风险溢价是大幅压缩的。反之，当经济向下走，无风险收益率虽然向下，但风险溢价是大幅提高的。

现在转向投资者都关心的问题，降低融资成本或降低长端无风险收益率就会有股票 牛市吗？这需要从辩证的角度来看，根据央行2014年二季度货币政策执行报告，企业融资难的根本原因是企业债务率高、投资率降幅远低于储蓄率的降幅以及股权融资市场不发达所致。

从短期看，如果降低融资成本是通过控制企业债务、降低投资率来完成，会导致经济增速进一步放缓，信用风险暴露。如果降低融资成本是通过股权融资加快来完成，可能会导致IPO加快和市场抽血。很难想象他们能和股市上涨联系在一起。

从中长期看，如果债务能够得到控制，投资率下降降低了融资成本，并且辅之以结构性改革为经济转型和' 新经济发展创造了空间，市场或许会长牛，但长期逻辑不宜短期化。

通过清理融资链条盘根错节，化解企业融资难从逻辑上是不成立的。企业债务、投资率高企和储蓄率拐点是全社会融资成本被推高的本质原因，其结果是其他市场化部门融资需求被不断挤出。而非标和融资链条盘根错节只是这种挤出效应下的表现形式罢了。

短期内央行也可以继续通过货币宽松来压低融资成本刺激经济复苏，但货币宽松存在可能性边界，若中国经济深层次矛盾没有解决，债务和潜在通胀压力将会是货币宽松的天花板。更高的企业债务和投资率意味着未来更加失衡的经济结构，当下宽松激化的潜在通胀压力意味着未来更紧的货币政策。如果经济结构改革缺位，仅依靠货币宽松引领的市场上涨最终也只会是昙花一现。

短调不改上升趋势

今日早盘低开低走,除' 创业板指小涨之外其余三大指数均小幅下跌。成交量基本持平，市场交投仍然比较活跃。早盘两市主力资金净流出89亿左右。非ST个股涨停30只,跌停0只。风沙治理、钢铁、酒店餐饮、航天军工等板块领涨,蓝宝石、' 保险、' 券商、煤炭等板块领跌。个股分化,涨跌比例为1：1.8左右。

早盘沪市主力资金净流出36.3亿,深市主力资金净流出52.8亿,总体主力资金中量净流出。大盘一浪上涨从7月初开始起步，上涨200多点。二浪回调8月下旬展开，回调55点。三浪上涨从8月29日开始。按照波浪理论，三浪涨幅至少要超过一浪，也就是说目标位在2500点上方！有很多主力机构认为当前中国经济基本面没有完全改善，很难形成一波牛市，这种思考应该说是正确的，但是需要注意到管理层改革的决心和维护市场稳定的能力，这些对于经济转型升级和股市转变大方向来说都是至关重要的，股票 市场反应的是预期，既然预期向好，那么大势向好的基调就很难改变。吴西已经新开一个期货圈子，主攻方向分别是焦炭、铁矿石、' 股指期货，以保持低仓稳健操作为主。此外百万俱乐部圈子重新开启，以中长线操作为主，争取买一只个股获利一只个股。欢迎投资者朋友参与。

截止午间收盘,沪市以2308报收,深市以8127报收,呈现低开低走回踩整固格局。预计午盘企稳回升，2300点已经拿下，上涨趋势已经打开。早盘个股分化，保险、煤炭、券商等权重股压盘，特种钢、风沙治理、航天军工等题材股强势拉升，沪综指突破2270点，已经完成前期吴西指出的目标位，现在已经站上2300点，大盘反弹延续已成定局，随着经济的稳定和改革的推进，反弹甚至有望转变为反转。稍远一点看，后市沪综指回调不破2178则为标准的二次进场加仓点！切记！2014年以来吴西为了稳健起见,尽可能在机会优势的情况下出击,以免给朋友们带来不利影响,前期介入的个股获利已经超过5%，短线已经获利出局，已经逢低介入下一只个股，该股早盘突破前高即将打开新的上涨空间，敬请关注直播！沪综指午盘支撑位2305、2300,阻力位2315、2330。沪综指下一个目标位提高到2478，在没有有效跌破2178之前不宜中线盲目看空。短线调整已经结束，仓位建议从5成左右提高到7成。盘面看，多头已经吹响集结号，没有必要过于担忧！2300点不是终点，而且甚至可能成为起点！