用发展眼光看沪港通顺水鱼财经

□皮海洲

随着沪港通全市场测试等准备工作的推进，沪港通脚步越来越近了。而对于沪港通的临近，A股市场关注更多的是沪港通能为A股市场带来多少资金，能不能点燃A股市场的牛市' 行情。实际上包括一些媒体的报道，也是声称随着沪港通的到来，投资者正摩拳擦掌，准备大干一场；或称已有海外资金进入A股市场，开始提前布局。总之，市场把更多的眼光集中在行情的变化与引资上。

这其实不难理解。置身市场，投资者当然更关注市场行情的变化。沪港通来了，投资者当然也希望其能给市场带来积极变化，甚至带来牛市行情。毕竟当下的A股市场太需要赚钱效应，太需要牛市行情了。

不过，从目前股市行情的演变来看，沪港通点燃牛市行情的可能性很小，甚至不排除随着沪港通的推出，A股市场出现短线回调的走势。毕竟见利好出货也是A股市场惯用的一种操作方法。而从引资的角度来看，沪港通甚至有可能表现为资金的净流出。

当然，从沪港通的总金额划分来说，表现为A股市场资金的净流入。其中，沪股通总额为3000亿元，' 港股通总额为2500亿元。总体表现为A股市场资金净流入500亿元。但这只是管理层的一种良苦用心而已，实际情况或许正好相反。

其实，早在2007年管理层准备推出港股直通车的时候，国内投资者对投资港股就跃跃欲试了。如今沪港通终于满足了国内投资者投资港股的愿望。对于符合条件的投资者来说，当然不会放弃这个机会。实际上最近几个月，国内投资者通过' 券商香港分支机构开通港股账户的明显增多，这从一个侧面反映出国内投资者参与港股投资的热情。

与此形成鲜明对比的是，香港投资者对沪港通持观望态度。据媒体报道，多家香港券商均表示，香港散户对沪港通热情不高，对沪港通还处于认识阶段，香港汇业证券的客户经理称，“到现在都没有人来问询，我们也有澳门的客人，但是大家的兴趣不大，也许在开通之后会有一些客户。”

实际上，香港投资者对沪港通热情不高是有原因的。毕竟从A股市场与' 香港股市两个市场相比，香港市场本身就要成熟很多，香港投资者也要理性很多。可以说，A股市场对于香港投资者来说，吸引力相对有限。

比如，A股的交易机制不及香港市场灵活。如香港市场' 股票 实行T+0交易，而且' 个股的涨跌幅也没有涨跌停板的限制。与此相比，A股市场的T+1交易机制与涨跌停板制度，显然使投资者的操作缺少灵活性。

又如，A股市场监管力度远不及香港市场，从而导致国内上市公司造假上市问题严重，股票 市场内幕交易、价格操纵等违法违规行为频频发生。这样的市场对于香港投资者来说自然缺少吸引力。

再如，A股市场对投资者保护不力，这与香港股市也是不能相提并论的。更何况香港投资者真要投资国内市场的话，还有QFII、RQFII等通道可以选择，未必会以沪股通的方式买入Ａ股。作为香港市场上的成熟投资者，特别是个人投资者，他们更愿意将自己的资产交给资产管理公司来经营，而不是自己操作。

因此，在沪港通推出之初，投资者不宜抱过高期望。市场更应该用发展的眼光来看待沪港通。毕竟这是A股市场对外开放的一种方式，也是国内投资者走向国际市场的一种方式。可以相信，在沪港通取得成功的情况下，这种方式将会复制到世界上更多的股票 市场中去，成为国外投资者投资中国股市与国内投资者投资国际股票 市场的一个重要方式。

不仅如此，沪港通的推出，可以让A股的投资者与监管者进一步认识到国内股市的不足，从而促使A股市场重视市场建设事宜，让A股市场的发展走向完善，进而增加A股市场吸引力。这实际上也是沪港通对A股市场发展的最重大意义了。