决策层压低利率意图明确顺水鱼财经

记者 高超

本报讯 近日，李克强总理到上海' 自贸区考察调研，在此期间，李克强多次提到希望“利率下降，降低企业融资成本”。尤其是能否通过自贸区内利率的下降，进而带动自贸区外利率的下降，降低企业的资金成本。我们不难发现，从经济决策层的角度出发，目前实体经济中市场利率偏高的问题，是高层关注的一个焦点。在此大背景下，虽然没有全面降息、降准的举措出台，但已经不难判断未来一段时间，宏观政策的主要意图将围绕降低市场利率的角度出发。分析人士认为，助推利率水平下行的宏观政策环境，有利于股市摆脱熊市。

总理考察自贸区 非常关注利率水平

近日，国务院总理李克强来到' 中国银行上海自贸区分行考察调研，“总理最关心的，还是通过自贸区改革，通过区内利率的下降，是不是可以带动境内区外利率的下降，降低企业的资金成本。”中国银行上海分行行长' target='_blank' >潘岳汉透露。

据悉，总理向人民银行行长' target='_blank' >周小川和' target='_blank' >银监会主席' target='_blank' >尚福林提到：“让你们把利率压下来是挺困难的，但一定要通过改革来倒逼，让跨境的资金有效流入以后，使得国内的资金成本加快降下来，这是最好的办法。”

潘岳汉表示，李克强总理对目前自贸区内的利率下降总体上还是比较满意的。“因为总体看区内利率比区外低了18%-20%，在5%左右。但他认为下降还有空间。随着改革的推进，利率还能进一步下降。”

投行分析师：市场利率走低助推A股走牛

市场利率水平的高低，不仅对宏观经济有重要影响，对股市的长期走向也有重要意义。近来提出“彻底将熊市埋葬”观点的国泰君安' 宏观研究部分析师任泽平就认为，此轮牛市无风险利率下降提供了催化剂，改革提升了风险偏好。也就是说，这是“转型牛”不是“周期牛”，“周期牛”的演进规律是政策底→市场底→经济底，“转型牛”的演进规律是改革底、无风险利率顶→市场底→经济底。

任泽平指出，当前中国经济无风险利率下降具有趋势性，是由市场自发出清主导的，而不是由货币政策松紧调整主导的，这也就意味着当下不是反弹，而是牛市的节奏。

' target='_blank' >国泰君安宏观研究部指出，德、日、韩等地区经济增速换挡期的经验表明，无风险利率趋势性下降是牛市催化剂。就中国内地经济而言，2014年初以来，房地产部门率先展开了长周期“出清”，并倒逼体制内两大领域的出清：重化工业过剩产能收缩，地方债务收缩。随着无效融资需求的收缩，无风险利率或已出现趋势性下沉。但是，融资平台和重化工业相当一部分是体制内的领域，存在财务软约束和“出清”刚性，需要改革破旧立新。

' howImage('stock','2_000776',this,event,'1770') 广发证券(' 000776,' 股吧)首席经济学家' target='_blank' >刘煜辉近期表示，应该放大点格局看当前的股市，此轮' 股票 上升其合理性不同以往。“新常态”期间，经济下行的风险始终存在，风险暴露不可怕，关键是有没有准备好应对机制。只要能顺利承接，不确定性的降低就会转化为市场上涨的动能。他特别强调：新常态下，决定股票 指数方向的关键力量是对系统性风险预期的变化，而非经济指标强弱。

此外，' target='_blank' >央行货币政策已经给出了一个隐约的方向，投资者逐步认识到中央银行愿意开始走上前台扮演最终贷款人的角色。由于货币宽松（央行扩表）+（中央）政府负债，经济的“尾部风险”有可能被封杀。今年指数未必能涨多高，但有可能是脱离危险区的一年。

《投资快报》发自广州