沪港通效应渐趋变弱？顺水鱼财经

■本报记者 张炜

尽管沪港通开闸的日期尚未正式宣布，但市场预测普遍将其定格为今年１０月。９月２３日有媒体报道称，港交所相关负责人希望沪港通在１０月的某个星期一启动。

沪港通迎来倒计时，沪港两地股市近日却没有进入“冲刺”状态。继９月１６日放量回调１．８２％之后，' 上证指数２２日再度下跌１．７０％，令有的机构担心“５３０悲剧或重演”。再看' 港股，' 恒生指数９月５日至２２日出现较为少见的“１１连阴”，接连失守２５０００点和２４０００点大关，累计回调达５．３１％。相比之下，同期的' 美股走势依然强劲，' 道琼斯工业平均指数９月１９日再度创出历史新高。

沪港两地股市的调整受到多种因素的影响。其中，港股连续回调，更因为市场上出现沪港通或延后的传言。针对“由于实际操作过程中的技术问题短期内难以解决，沪港通的正式开通时间可能较早前１０月中旬的设想延迟”的市场传闻，' target='_blank' >证监会新闻发言人' target='_blank' >张晓军上周五已表示，沪港通各项准备工作进展顺利，具体启动时间还未确定。

值得注意的是，沪港通开通日期临近会不会反倒使利好效应变弱，是市场早就关注的一个话题。今年４月沪港通试点宣布时，就有市场人士预测沪港通的初期炒作效应大于正式开闸之时。Ａ股常有“见光死”，见利好出货是机构惯用的手法。近期' 股票 型开放式基金的平均仓位达８８％左右，市场本就担心“８８魔咒”，令投资者猜疑持仓偏重的机构或在沪港通开闸前减仓操作。

其实，Ａ股不到两个月时间持续反弹超一成之后出现震荡并不意外。近期恰逢偏弱的经济' 数据接连发布，令部分原本看多的投资者产生了动摇。本周又一次迎来ＩＰＯ“抽血”考验，沪深两市共有１２家公司发行' 新股，其中周三和周四分别有８只和３只新股' 申购。从上月的情况来看，新股密集发行也曾导致' 大盘缩量回调。

投资者应该看到，沪港通效应带来股市回暖的初步成果已经形成。Ａ股近年持续疲软，最大的问题在于缺乏增量资金支持，' 行情局限于存量资金间博弈。沪港通试点的推出，有利于打破资金面的僵局。瑞银证券首席策略分析师陈李近日预测，按每月增加１０亿美元ＱＦＩＩ额度推算，加上ＲＱＦＩＩ及沪港通的额度，到２０１５年底海外投资人持有Ａ股有望达９０００亿元。陈李还表示，沪港通推出之后，Ａ股落选ＭＳＣＩ的制约因素可能在短期内得到解决。Ａ股明年５月入选ＭＳＣＩ或将顺理成章，在此推动下，全球大型公募基金不得不把Ａ股纳入投资范围。

沪港通带来增量资金入市，已经使多项调查显示市场人气回升。' target='_blank' >央行最新公布的第三季度城镇储户调查问卷表明，倾向于“更多储蓄”的居民占４６％，较上季下降１．６个百分点；倾向于“更多投资”的居民占３６％，较上季提高２个百分点。在居民偏爱的投资方式中，“基金及理财产品”以３１．３％占据首位。查看历史数据可发现，“基金及理财产品”的占比去年第四季度创２６．３％的阶段新低，之后连续三个季度回升至３０％以上。

Ａ股投资者可对沪港通更有信心，因为沪港通带来的资金流入对沪市或大于港股。一方面，沪股通３０００亿元的额度大于港股通２５００亿元额度；另一方面，符合条件投资港股通的个人投资者仅占Ａ股个人投资者账户总数约０．８５％，预示着港股通对Ａ股资金分流十分有限。更有机构预测，沪港通运行后可能出现“南水”（内地至香港）额度用不完，“北水”（香港至内地）额度不够用的情况。

可见，沪港通影响两地股市，但Ａ股不必过多受到港股走势的影响。如果成交量不出现明显萎缩，市场人气得以维持，Ａ股伴随沪港通的开闸还会有机会。