曹中铭：“限新令”再次陷入死胡同顺水鱼财经

曹中铭，财经专栏作家

' 创业板公司' howImage('stock','2_300397',this,event,'1770') 天和防务(' 300397,' 股吧)终于低下了“高傲的头”。在其挂牌的第14个交易日，天和防务虽然像此前一样仍然以涨停板开盘，但涨停板被打开，其也没有继续创造“辉煌”。天和防务上市后的惊艳表现，也说明监管部门的“限新令”再次步入死胡同。

今年9月10日天和防务在创业板闪亮登场，不出市场所料，当天毫无悬念地达到44%的涨幅上限，此后便开始了其连续涨停之旅。而截至9月26日，天和防务已连续13个交易日实现涨停，也打破了此前' howImage('stock','2_300386',this,event,'1770') 飞天诚信(' 300386,' 股吧)连续12个交易日涨停的纪录。其股价收盘于108.69元，相对于24.05元的发行价格大涨3.52倍，也因此跻身于“百元股俱乐部”，成为A股第二只军工百元股。天和防务的连续涨停，' 中签投资者也从中赚得盆满钵满。

其实，因为身披军工概念的外衣，8月28日天和防务与' target='_blank' >好利来等5只' 新股同日发行，而此前各大' 券商重点推荐的' 申购对象即为天和防务。事实上，天和防务也没有“辜负”各大券商，上市后将新股连续涨停的纪录再次刷新，也再次延续了“新股不败”神话。

撇开今年元月份发行的48只新股，自6月份IPO再次开闸以来，挂牌后连续涨停成为新股上市后的“主旋律”。即使是不被市场看好的新股，除了上市首日以44%的涨幅涨停外，此后再收获3~4个涨停板都显得“寒碜”。事实上，相对于发行价格而言，新股挂牌后股价上涨达到1倍的并不少见。

炒“新”是A股市场的一大传统，也是市场的“投资文化”，而“新股不败”神话的频频上演，显然亦与之密切相关。当然，这也与监管部门在限制炒“新”时出台的“限新令”有关。

为了防范新股的炒作，自A股诞生以来监管部门并没有少下功夫。如上一轮新股IPO暂停一年再重启之后，为了“防控新股炒作，维护市场交易秩序”，去年12月份上交所出台了《关于进一步加强新股上市初期交易监管的通知》，但该制度的实施遭到市场的质疑，今年6月份，上交所又发布了《关于新股上市初期交易监管有关事项的通知》。根据《通知》规定，新股上市首日，集合竞价阶段，有效申报价格不得高于发行价格的120%且不得低于发行价格的80%；连续竞价阶段，有效申报价格不得高于发行价格的144%且不得低于发行价格的64%。众多新股挂牌首日会触及44%的“天花板”，显然是该“限新令”的一大“功劳”，但实际上也促成了新股此后的连续涨停。

毫无疑问，6月份以来挂牌新股全部都出现连续涨停的走势是极不正常的，即使是天和防务亦同样如此。资料显示，天和防务今年上半年每股收益为亏损0.21元，尽管如此，却仍然遭到爆炒，并且还能创造连续涨停的新纪录，市场投机的疯狂程度由此可见一斑。

以往监管部门对新股挂牌首日涨幅同样实行了限制，如曾经规定挂牌首日涨幅不得超过900%，最终这一条款被取消，而目前则以44%作为首日的最高限制，问题是，“限新令”新规并没有达到抑制市场炒“新”的目的，反而导致炒“新”有愈演愈烈之势。这既不是我们所愿意看到的，无疑亦不是监管部门的初衷。

市场监管同样需要与时俱进。针对新股投机日益猖獗的现象，监管部门不能不有所作为，也必须有所作为。（' 博客曹中铭）