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编者按：日前，国务院印发了《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》，部署积极扩大体育产品和服务供给，推动体育产业成为经济转型升级的重要力量。10月27日，体育总局体育经济司副司长陈恩堂在中国政府网进一步对该文件做了解读，备受瞩目。
这个文件突出了中央政府对体育产业在经济转型中所扮演角色的重视，一是将主题定为体育“产业”与“消费”，突出了体育的经济功能与产业属性；其次，文件从起草到正式颁布不到半年时间，速度之快非常罕见；其三，这次《意见》是由国务院颁发，更加具体。
体育是一个绿色环保的产业，也是重要的服务业之一，体育的发展不仅可以促进经济增长，更有利于全民的健康，因此，中国的经济转型就是告别以重工业、制造业为主的经济形态，转而发展类似体育这样的服务业。2012年中国体育产业总规模是9500亿，《意见》中提出到2025年，体育产业总规模超过5万亿元，对经济的贡献率从0.5上升到1.3，这并不是一个高不可攀的目标，体育产业在发达国家对经济的贡献率大概是1%-3%，中国还有巨大的空间。
中国提供了全世界60%左右的体育用品，主要是用于出口，因此，仍然属于制造业的范畴。但作为服务业的体育产业，主要是竞赛表演、培训、服务、中介等。中国体育竞赛表演业与中国的人口规模、体育爱好存在一定的不相称，以足球为例，应该减少干预，提高足球联赛水平，重击相关黑幕。因此，体育产业的发展，也有赖于消除一些不必要的干预与管制。
此次《意见》的出台就是试图纠正政策上的错误与设施上的不足，并通过税收优惠来鼓励体育产业与体育消费，考虑到富裕起来的中国人开始重视健康，越来越多的人开始体育锻炼，中国的体育产业大爆发的时代已经到来。(21世纪经济报道)
">探路者：户外服务转型进行时 买入评级
2014-10-25 类别：" 公司研究机构：" 光大证券(" 601788," 股吧)研究员：李婕 唐爽爽
净利增26%，电商增长80-90%14年1-9月公司实现营业收入10.08亿元，同比增21.04%；归母净利润1.78亿元，同比增25.95%，EPS0.35元，符合预期。净利增速略高于收入增速主要受益于费用率下降；扣非净利增28%（高于净利增速主要由于公司政府补助减少）。
14Q3单季收入增21%，净利润增24%；13Q1-14Q2收入分别增长36%、34%、30%、27%、16%、27%，净利润分别增长45%、102%、104%、23%、32%、20%。Q2单季净利由于资产减值损失增加2000多万有所放缓，Q3有所恢复。
1-9月" 探路者(" 300005," 股吧)主品牌净新开店51家，Discovery品牌净新开店29家；从目前进度来看，估计探路者主品牌全年净新开不到100家、Discovery净新开50-60家（低于13年
毛利率微增，费用继续得到控制，存货压力增大毛利率：1-9月毛利率增0.41PCT至49.42%；13Q1-14Q3毛利率分别为为50.16%（-2.5PCT）、47.2%（-1.5PCT）、49.4%（+1.1PCT）、51.39%（-0.99PCT）、49.88%（-0.28PCT）、49%（+1.83PCT）、49.38%（-0.03PCT）。Q3单季毛利率微降主要受打折加大影响。 费用率：1-9月销售、管理、财务费用率分别降2.49PCT、降0.02PCT、增0.4PCT至18.73%、14.41%、-0.48%。14Q3销售、管理、财务费用率分别降1.1PCT、降1.26PCT、增0.11PCT至17.48%、11%、-0.75%。 其他财务指标：1）存货较期初增91%至5.57亿，存货增幅较大一方面由于公司电商和多品牌带来的备货增多，另一方面则由于时点因素即秋冬备货入库，预计Q4随着秋冬货品发货存货将下降。公司春夏售罄率在60%以上。 2）应收账款较年初增加51%至1.1亿，主要由于正常结算账期下的销售额持续增加。 3）资产减值损失同比增3433%至2089.37万元，主要由于存货跌价损失增加。 4）营业外收入同比增10%至882万元，主要由于政府补助增加。 6）经营现金流量净额同比降低113.6%至-8568万，主要由于采购支出加大。 ">雷曼光电：业绩拐点如期确立 推荐评级 2014-10-22 类别：公司研究 机构：" 方正证券(" 601901," 股吧)研究员：段迎晟 事件公司公布2014年三季度报告，2014年前三季度，实现营业收入为3.14亿元，同比增长34.95%，归属于上市
公司业绩符合我们的预期，业绩拐点初步确立，深度基本面分析请关注2014年7月18日深度报告《插翼足球传媒，独辟LED成长之蹊径》。
主要观点重申推荐逻辑，足球传媒具备稀缺性和实效性（体育产业扶持和足球传媒发展，公司已具备盈利模式）；LED产品放量和市场拓展（LED封装、LED显示屏、LED照明和LED节能，持续创新产品）；内生和外延并重的发展模式（产品需求带动行业集中度提升，传媒创新模式向纵深发展）。
1)足球传媒领域10月20日国务院发布关于加快发展体育产业促进体育消费若干意见，2025年体育产业总规模超过5万亿元，成为推动经济社会持续发展的重要力量，参照欧美等发达地区" 数据，预计体育营销和服务规模将达到5000亿量级，促进体育产业和体育消费发展的明晰政策，将进一步释放产业发展红利，触发沉睡已久的“第一大球”商业价值。
公司掌握的资源和足球产业中所处的上游位置，决定行业定位和利润空间难于复制，与此同时，公司在联赛中角色，不仅是赞助商，更是服务商和商务开发运营商，已形成健全的工作体系和服务流程，以及赛场运维方面的默契性共识，建立了较高品牌信誉和准入门槛，预计2017年后较大概率将保持与中超密切合作，与此同时，公司现已逐步布局中甲联赛，并已介入12个俱乐部的商务运营开发。未来高弹性的足球传媒收入具备可持续性，与此同时，中超项目中公司预留1~2分钟自身品牌宣传，媒体曝光产生的价值超过2亿元，正反馈提升LED产品品牌价值，获得传统渠道难于达到的商业价值。
伴随公司与中超和中甲两大联赛的密切合作，到目前为止在中国的32支足球俱乐部中，公司赞助的数目为28支，占中国顶级足球俱乐部的90%。
中甲联赛虽然还处于低谷期，但往往处于低谷期才意味着更大的机会，以往中甲足球俱乐部都是各自为政，无法进行资源的有效配置，但公司通过建立中甲足球俱乐部的商务联盟，进行整体的商务开发，能够扩大中甲联赛的影响力，公司获得的中甲联赛商务开发权益包括每年240场球赛中每场球赛30分钟的广告权益、比赛球票logo广告、背景板广告宣传等一系列的商务开发权益。
中甲与中超联赛队伍地域重叠区域少，区域互补相得益彰，两个联赛除了在北京、上海和广深等一线地区少有重叠俱乐部球队之外，其余队伍分散而不重叠，能够充分有效消化不同区域市场。中甲地域分布更广泛，填补了中超的市场空白，更重要的是，联赛拥有部分核心城市的第1支职业队，满足区域球迷热情；中甲俱乐部期盼商业回报，超30%球队接近中超水平，一线品牌开始涉足；第二梯队联赛，仍具备巨大潜在商业价值，英冠是英格兰第二级别足球联赛，地位仅次于英超，作为一个非顶级职业联赛，英冠的上座率和受欢迎程度却成功超越意甲、法甲，名列全球第四，仅次于英超、西甲和德甲，英冠联赛商业上也极为成功，先后被可口可乐和电力供应商“npower"冠名，联赛价值取决于比赛质量和商业运作，大陆拥有日益升温的足球热情，以及区域互补优势，未来具备巨大潜在商业价值。
">强生控股：国企改革和体育振兴大行情可能助力涅槃重生 增持评级
2014-10-15 类别：公司研究 机构：安信证券 研究员：文浩 许彬
" 强生控股(" 600662," 股吧)是上海市出租车运营龙头：公司现有从业人员3.5万人，拥有71家成员企业。2013年营业收入40.55亿元，同比增长6.33%，净利润1.7亿元，同比减少13.15%。上海久事公司为公司控股股东。
出租车行业面临数字户外和O2O两大影响：我国出租车行业近年来稳步增长，而目前非市场化定价使得盈利能力受限，预计未来随着退公政策的推出，盈利能力将得以释放。同时，出租车作为天然的户外媒体和O2O终端，未来数字化媒体及终端价值将得到进一步开发。
公司控股股东上海久事公司具有包括体育稀缺资产在内的多种优质资产：公司主营业务出租汽车、汽车租赁业、汽车服务业均为上海市龙头。公司控股股东上海久事公司是上海国资旗下的综合性集团，旗下拥有久事赛事管理与上海国际赛车场两大赛事公司。负责运营上海地区国际顶尖大赛的运营管理，主要包括F1中国、ATP1000网球大师赛以及环球马术赛等国际高端赛事。
国企改革方兴未艾，体育振兴大潮澎湃来袭：上海久事集团旗下各项国际级体育赛事目前是国内级别最高、市场化运营能力和运营状况最好的体育资产，在整个体育产业振兴的大背景下，有望成为上海体育产业的龙头企业。强生控股作为久事集团旗下唯一上市公司平台，未来在国企改革和体育振兴大背景下，有希望成为承接国有体育资产证券化的优质平台。
投资建议：我们预计公司2014~2016年营收分别为41.5、44.8和50.2亿元，净利润分别为1.89、2.22、2.79亿元；EPS分别为0.18、0.21和0.26元。公司目前股价9.10元对应2015年PE为43倍，我们看好2015年迪士尼落地对公司主业的带动，同时公司在国有企业改革和体育产业振兴大背景下有机会在集团体育资产证券化过程中承担重要平台，建议投资者重点关注，给予增持-A评级。
风险提示：国企改革进度不及预期、行业政策影响
