美生物科技股反复走强 关注国内概念股炒作机会顺水鱼财经

今年以来，' 美国生物科技企业在药品研究上接踵而至的突破、公司间的强强联合以及不断上调的医疗板块盈利预期等因素共同支撑着该板块反复走强，为投资者带来接连惊喜。

据中证报报道，近期在利好财报的提振下，用以衡量' 美股生物科技板块表现的重要指数——纳斯达克生物科技指数于28日创下3075.25点的历史新高，比今年7月15日美联储主席' target='_blank' >耶伦因对该板块估值过高而发出警告的时点，再度上扬了17%，同时刷新了该指数于上周五美股常规交易时段所创下的3020点的历史新高。同日，iShares纳斯达克生物科技交易所交易基金（ETF)也创下293.95的历史高点，年内涨幅为29.4%，好于' 纳斯达克综合指数同期9.3%的表现，成为今年美国资本市场上表现最好的ETF之一。

据了解，近三个月来，美股生物科技板块表现更是抢眼，扣除' 中概股后，纳斯达克涨幅榜排名前20的' 股票 中，有14只归属于生物科技行业。

机构力挺生物科技板块

在瑞银近日发布的报告中，该机构上调了一系列生物科技公司的股价预期，并表示看好未来的公司收购、兼并及对中长期' 业绩表现。按照瑞银的判断，美国生物科技股的市盈率未来还将持续增长。

瑞银分析师罗登表示，基于产品周期和中长期的增长，看好生物科技股的估值。罗登进一步指出，考虑到' 大盘股现金流充裕，他还预期会有更多的生物科技公司的收购和兼并消息将提振该板块表现。

概念股价值解析

达安基因：期待基因测序 谨慎推荐评级

2014-10-28 类别：' 公司研究机构：' howImage('stock','2_000783',this,event,'1770') 长江证券(' 000783,' 股吧)研究员：刘舒畅

事件描述' howImage('stock','2_002030',this,event,'1770') 达安基因(' 002030,' 股吧)发布2014年三季度报告：1-9月公司实现营业收入2.67亿元，同比增长27.06%；归属上市公司股东净利润9,845.54万元，同比下降17.26%；扣非净利润6,041.57万元，同比增长62.47%；实现每股收益0.18元。

公司披露2014年业绩预报：净利润1.09~1.52亿元，同比增长-25%~5%。

事件评论业绩增长稳健，期间费用控制良好：公司前三季度实现收入2.67亿元，同比增长27.06%；扣非净利润6,041.57万元，同比增长62.47%。公司期间费用控制良好，1-9月公司期间费率35.01%，同比下降6.97个百分点。其中，销售费率同比下降4.54个百分点，管理费率下降2.31个百分点，财务费率基本持平。综合毛利率46.87%，同比下降2.75个百分点。

分子诊断经营良好，独立实验室盈利好转：公司目前在PCR、FISH、SNP、基因芯片等平台已实现全面布局，国内分子诊断行业市占率超过50%。

公司传统业务继续保持较快的增长态势，估计公司前三季度诊断试剂业务收入增速在20%~25%之间，仪器及服务收入增速约25%~30%。目前公司广州、成都、上海、合肥、南昌、昆明、泰州、济南等8个体外诊断实验室发展良好，估计前三季度已实现盈利。

依托中山大学，基因测序业务备战中：目前公司正在积极申请基因测序产品的第三类医疗器械注册证，首个产品是与国际巨头life合作的第一代测序仪，后续二代测序仪等设备将会在此后陆续推出。基因测序从产业链上而言分为设备、试剂和后续服务。我们认为公司作为分子诊断龙头，以中山大学医学体系为依托，独立诊断实验室为平台，未来有望从试剂与服务端快速切入产业链，创造新的利润增长点。公司目前最大产品乙肝检测年收入2亿元，未来仅无创产检业务即有望给公司带来几亿到十几亿的大品种，其他肿瘤、心血管等疾病领域的个体化诊疗运用也同样值得期待。

维持“谨慎推荐”评级：公司为国内分子诊断龙头，IVD业务的发展及母公司医院体系的逐步理清有望使公司第一时间实现“个体化诊断+个体化治疗”一体化，基因测序业务的介入有望推动公司迎来二次发展。预计2014-2016年公司EPS分别为0.26元、0.34元、0.44元，对应PE分别为98X、73X、57X，维持“谨慎推荐”评级。

冠昊生物：技术平台优势强化 强烈推荐评级

2014-10-26 类别：公司研究 机构：' target='_blank' >东兴证券研究员：宋凯 弓永峰

事件：公司公布了2014年三' 季报，2014年前三季度实现营业收入1.25亿元，同比增长6.34%；营业利润2925万元，同比增速28%；利润总额3455万元，同比增速18%；归属母公司净利润2842万元，同比增速16%。基本每股收益0.23元。

2014年第三季度，公司营业收入4542万元，同比增长10%；营业利润1292万元，同比增速48%；利润总额1484万元，同比增速38%；归属母公司净利润1239万元，同比增速31%。每股收益0.1元。

结论：我们延续

从公司技术平台价值，以及产品梯队角度，我们认为' howImage('stock','2_300238',this,event,'1770') 冠昊生物(' 300238,' 股吧)目前的投资价值被严重低估。估值是一方面，我们更看重公司技术平台的内生性增长动力和新产品带来的巨大市场空间。技术平台方面，公司构建了生物医学材料和细胞治疗技术平台，从植入医疗器械角度看，公司具备上游材料创新开发能力和优势；从产品孵化和商业化角度看，以优得清为代表的模式为公司的新产品研发和商业化提供了激励机制。公司在研产品众多，他们是公司未来股价的重要支撑因素。从竞争对手的角度，公司在国内生物医学材料领域占据了制高点，我们认为可以预见的未来，潜在竞争对手不会对公司造成显著威胁。我们继续给与公司强烈推荐的评级，维持今年年内80元目标价的判断。

点评：1.Q3单季度业绩增速提升。

今年前三季度公司收入和净利润增速分别为6%和16%，我们已经在公司中报点评中指出，今年公司向细胞治疗技术平台加大研发投入（前三季度研发费用超过400万元），并且股权激励摊销费用较高，而细胞治疗技术平台目前尚未产生收益，所以如果剔除这一部分影响，以产品口径测算，公司现有产品的实际净利润增速应明显高于表观业绩增速。

鑫富药业：亿帆生物保持高速增长 增持评级

2014-10-27 类别：公司研究 机构：' target='_blank' >国泰君安研究员：丁丹 胡博新

本报告导读：2014年前三季度收入10.61亿，同比增长31.70%，净利润1.11亿，同比增长37.21%%，基本符合预期，维持增持评级，维持目标价42元。

投资要点：

业绩符合预期，维持增持评级。亿帆生物+亿帆药业前三季度收入增长31.70%，扣非净利润快速增长39.19%，基本符合预期。维持2014-2016EPS为1.00/1.31/1.69元的预测（其中2014年为备考EPS），维持目标价42元，维持增持评级。

2014年会计处理为一次性处理，2015年将全面整合。因借壳重组构成反向购买，公司三季度利润表' 数据只是亿帆生物和亿帆药业合并数据，而原上市公司2014年1－9月利润不计入合并报表。公司预告2014年净利润（亿帆生物和亿帆药业全年+原上市公司10-12月）为2.18亿-2.53亿，而原上市公司前三季度净利润为1.45-1.75亿，考虑到重组财务费用2000-3000万，公司2014年整体备考净利润为3.83-4.58亿，我们预测的净利润4.39亿（EPS1.00元）在此区间。

公司反向购买会计处理属于一次性处理，2015年及以后财务数据均为亿帆生物和亿帆药业+原上市公司全部财务数据合并，实现全面整合。

优势品种在手，招标驱动放量。亿帆生物以代理业务起家，强大的销售网络是其核心资源，目前公司已有头孢他啶等5个特定/进口代理的单独/区别定价优势品种，随新一轮招标推进，非区别定价品种因招标价格下跌将面临较大销售压力，亿帆的优势品种有望进一步抢占市场。此外若有外延并购则新品种有望在优秀平台实现快速放量。

风险提示：利润率低于预期风险；招标、基药、价格政策风险。

天坛生物：费用拖累业绩 买入评级

2014-08-27 类别：公司研究 机构：' target='_blank' >中航证券研究员：沈文文

2014年中期报告：报告期内公司实现营业收入108,329.23万元，同比增长20.19%；利润总额33,567.91万元，同比增长1.74%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润22,664.95万元，同比增长1.82%。

预防制品收入增长稳健。报告期内，公司预防制品实现营业收入51,526.96万元，同比增长15.90%;毛利率72.94，同比减少0.01。收入增长主要来自于麻腮风三联等主要产品产销规模的稳步增长，子公司长春祈健（主要生产水痘疫苗，麻疹减毒活疫苗）报告期内实现营业收入15,859.03万元，同比下降5.41%，主要是市场竞争比较充分所致。公司当前的存货价值为74,910.15万元，较年初减少12,958.68万元，同比减少10,060.87万元，我们判断主要是原有预防制品存货的销售所致，尽管亦庄尚未正式投产，现有存货也足够保证公司的正常销售工作，预计公司的预防制品业务全年增长无忧。

血液制品高景气。公司血液制品业务实现营业收入54,217.99万元,同比增长20.58%，毛利率42.64%，同比下滑2.72个百分点，主要系浆源开采成本不断升高所致。我们预计血液制品的景气度会继续维持，短期增长无忧。

费用激增，拖累业绩。报告期内，公司的管理费用19,373.18万元,同比激增87.14%，主要是由于生产基地搬迁，三间房车间停工损失和支付技术咨询费增加所致；财务费用1,732.83万元，同比增长36.05%，主要系亦庄生产项目逐步转固定资产，项目借款费用化所致。按照亦庄生产基地当前的建设进度，我们认为下半年停工损失和转固所带来的费用化项目会继续增长，同时在生产基地投入运营后，折旧费用也会大幅增加，财务报表将持续受到拖累。

在研产品进展顺利。上半年' howImage('stock','1_600161',this,event,'1770') 天坛生物(' 600161,' 股吧)的几项在研产品，包括人凝血因子Ⅷ、ACYW135流脑多糖疫苗和脊髓灰质炎疫苗等均获批进入临床实验阶段，进展顺利。

风险因素：疫苗产品安全的风险；工厂搬迁的风险。

我们预计公司2014-2016年的EPS分别为0.89元、1.03元和1.22元，对应的动态市盈率分别为21.96倍、21.06倍和17.78倍，考虑到血液制品行业的景气度较高，行业溢价较高，我们给予公司28倍的市盈率，目标价24.92元，维持买入评级。

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