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中国考虑建内陆核电 核电业望实质重启
中国国家核安全局总工程师刘华30日在北京回答中新社记者提问时透露，中国正在考虑建内陆核电站，“从监管层面讲，对内陆核电和沿海核电不会有所区别，都将严格监管”。
第三届核安全技术和科学支持机构大会(TSO会议)30日在北京闭幕。
今年3月，中国国家主席习近平在荷兰海牙核安全峰会提出了理性、协调、并进的新核安全观，并将核安全纳入了国家安全体系。此次会议早些时候，刘华透露，中国现有核电厂13个厂址，20台运行机组，28台在建机组，同时有近百座其他民用核设施，11万余枚放射源，“综合来看，中国的核安全水平还是处于中等偏上的”。国家核安全局局长李干杰称，中国已建立了一套覆盖全面、层级清晰的核安全监管技术支持机构组织体系。
“中国正在考虑建内陆核电站”，刘华介绍，目前中国绝大部分核电站建在沿海，而全世界50%以上核电站设在内陆，中国对沿海核电和内陆核电都将1严格监管。
就东北亚地区的核安全状况，国际原子能机构(IAEA)副总干事丹尼斯·弗劳利回答中新社记者说，“我们与朝鲜还没有接触，但与中国、日本等国保持高密度互动，这些国家都在持续不断地强化核安全”。
就目前中国核电业最迫切问题所在，刘华认为是核安全文化，个人层面能够遵守' 法律规章和“最安全”要求；机构层面，能在管理、程序、态度等各方面严格符合核安全要求，“把核安全永远放在首位”。
核电板块概念股价值解析
2014-10-27 类别：' 公司研究机构：' target='_blank' >齐鲁证券研究员：王瑞
事件：公司' 公告了2014前三季度生产经营情况，报告期内实现营业收入5.78亿元，同比增长26.71%；归属上市公司股东净利润915万元，同比下降-96.23%，对应EPS0.0022元，' 业绩符合预期；预计2014年归属上市公司股东净利润为100-1200万元。
第三季度实现盈利1600万：报告期内公司加大了海外矿石的销售致使营业收入有所上升，行业在经历两年去库后，工业锆价格已从6月初开始反弹，氯氧化锆从8700元/吨上升到目前9100元/吨，环比上涨5%；二氧化锆从31000元/吨恢复到33500元/吨，环比上涨8%，工业品价格的上涨促使公司单季度实现净利润1600万元。
预计到2020年国内核电装机容量累计将达到7000万千瓦且不含内陆核电站，只考虑完成一次锆材更换将拉动核级海绵锆2450吨。上市公司控股股东为' target='_blank' >中国核工业集团，为国内以为一家具有核燃料生产以及销售的大型央企，上市公司在集团核燃料产业链中扮演着极其重要的角色。近期由于指数以及核电板块整体出现回调，公司股价出现一定程度的下跌，但具有较高的安全边际，我们继续看好公司未来的利润以及股价的增长空间。
' 盈利预测与投资建议：我们预计公司2014-2015年营业收入分别是7.30和8.49亿元，净利润为0.18和0.24亿元，对应EPS0.04和0.06元，由于下半年核电发展将逐步兑现，行业催化剂频出，给予公司“增持”评级。
2014-10-27 类别：公司研究 机构：' howImage('stock','1_600837',this,event,'1770') 海通证券(' 600837,' 股吧)研究员：施毅 钟奇 刘博
事件：公司10月24日晚公布2014年三' 季报，1-9月实现营业收入8.57亿元，同比下降20.54%；归属于上市公司股东净利润12.82万元，同比增加100.73%；1-9月摊薄后的每股收益为0.0007元，同比减少100.73%；7-9月摊薄后的每股收益为-0.0101元，同比减少86.84%；1-2季度单季摊薄后EPS分别为-0.0221元、0.0329元。
点评：1.主要产品价格疲弱导致营业收入下降。2014年第三季度实现营业收入1.83亿元，比上年同期下降51.66%。由于经营性业务减少，前三季度其他业务收入实现4467.26万元，比上年同期降低77.95%。
2.有色国企。西北有色金属研究、西安' 航天科技工业公司为公司第一、二大股东，分别持有公司36.47%、19.56%股份，公司实际控制人为陕西省财政厅。
3.定增增加公司自有资金。公司2014年7月公告显示，公司拟以11.44元/股的发行价格面向和怡兆恒和开源基金非公开发行' 股票 3758万股，募集资金不超过43000万元。其中，和怡兆恒认购3059万股、开源基金认购699万股。本次非公开发行募集资金用于偿还银行贷款和补充流动资金。
4.盈利预测及评级。季报显示，由于公司非经常性损益同比减少，预测2014年归属于上市公司股东的净利润变动区间为0—500万元，变动幅度为-100%—-75.22%。公司是稀有金属新' 材料行业的领先者，是由科研院所转制设立并上市的高新技术企业。成立十多年来，形成了钛产业、金属复合材料产业、金属过滤材料产业、稀贵金属材料产业、难熔金属材料产业和稀有装备制造产业等六大业务领域。强大的技术背景成为公司发展的坚实基础。公司产品大多为' 新兴产业，假设目前主营保持每年15%左右的同比增速，此次定增所减少的利息支出直接增厚利润。按照2015年完成定增后约2.1亿股计算，预计2014-16年EPS分别为0.03、0.17和0.20元。
估值方面，募集资金后，公司拟继续加强在国家支持的新能源、节能环保、高端装备制造、低碳技术和绿色经济所需新材料的研发投入。由于产品主要应用于化工、环保、军工、电力、航天、医药等新兴领域，享有较高估值，给予22元目标价，对应2014-16年PE分别为813、132和110倍估值，增持评级。
2014-08-24 类别：公司研究 机构：' howImage('stock','1_601901',this,event,'1770') 方正证券(' 601901,' 股吧)研究员：杨诚笑
投资要点：我们有别于市场的观点：钛行业底部已现，此时点' howImage('stock','1_600456',this,event,'1770') 宝钛股份(' 600456,' 股吧)的弹性巨大。
钛价上涨其将充分受益，同时军工航空航天产业的放量也将带动公司业务结构改善，高利润的航空航天钛材比重提升。中长期来看，买入宝钛股份静待上述两点发生是个不错的选择。
1、上半年扭亏持平：上半年公司收入12.47亿元，同比增加1.08%，净利润217.9万，同比增加71.84%，扣非后净利润15.9万元，去年同期亏损1727.7万元。折合EPS0.005元。
2、海绵钛价格蠢蠢欲动：由于库存高企，海绵钛价格维持在4.2-4.5万元左右，按照目前价格公司华神钛业略有亏损，业内大多成本在5万以上，海绵钛价格持续倒挂已使行业内小厂多数停产，而大厂的开工率持续低位导致供给出现大幅下降。而其上游四氯化钛以及钛原料报价均由于供给紧张连续上调价格，而公司目前有18.47亿元存货，粗略估计折合约4万余吨海绵钛，弹性巨大。
3、充分受益' target='_blank' >于军机大发展：公司是国内军机最大的钛材供应商，其具备年产3000-4000吨航空钛棒材的能力，也是公司产品中利润最高的产品。
之前由于订单萎缩，导致开工下降，来自军品的订单我们估计持续不足2000吨。随着歼10B、歼11系列、歼15、运20等一系列军机的陆续量产和定型，预计军机每年用钛量有望增加3000吨，公司的军品订单有望爆发。
4、核电用钛焊接管国产化打破国外垄断：公司参股40%子公司宝钛美特法力诺承担的国内首台百万千瓦核电机组国产化冷凝器用钛焊接管项目正式开工生产，拉开了国产化的序幕，成为国内首家获得核电钛焊接管生产资质企业。一台百万千瓦核电机组大约需要220吨钛焊接管，截至8月，我国在建核电机组28台，计划总装机容量30606兆瓦，约需要6000吨钛焊接管。
盈利预测与投资建议5、假设2014-2016年海绵钛不含税均价为3.9万元/吨、4.4万元/吨、5万元/吨，总钛产品销量为18000、20000、22000吨，2014-2016年预计i宝钛股份EPS为0.03元、0.08元、0.16元。目前来看估值，但考虑到公司大量的存货、军工核电订单爆发的可能性、公司较高的管理费用占比，公司业绩超出我们预估的可能性很高，建议密切关注，维持增持评级。
2014-09-15 类别：公司研究 机构：' 中金公司研究员：张晓莹
投资亮点：2014年中期业绩不佳已反映：2014年上半年，' howImage('stock','1_600875',this,event,'1770') 东方电气(' 600875,' 股吧)收入和净利润分别同比下降7%和29%至190亿元和8.4亿元，主要是风电版块因为收入确认滞后的原因下滑较快（风电营收同比下滑63%），同时各业务的毛利均出现一定程度下滑(水电/风电/燃煤板块分别同比下滑12/10/3个百分点)。费用率出现一定程度改善（管理销售费用同比下降11.4%）。
中国核电行业回暖有望在2014-20年催生超过3000亿元的新市场。核电项目审批今年下半年有望重启，因此核电行业将从2015开始出现反弹。我们估计，2014/15年和2016/17年新核准容量分别在600-800万千瓦和800-1000万千瓦左右。设备在核电总投资中占比超过50%，我们认为东方电气作为龙头企业（常规岛和核岛设备中的市场占比分别为50%和20%）将因此受益，从2015年开始核电设备业务年增速有望在50%左右。
风电行业前景向好，对公司业绩贡献将从2015年开始显现。我们预计2014年风电装机容量强势回升，达到1900万千瓦，风电机平均价格将从2013年开始持续改善。虽然滞后的收入确认方法导致东方电气2014年风电设备业务经营惨淡，但我们相信公司将受益于风电行业的回暖，2015年风电设备业务增速在50%左右。
火电与水电设备需求保持稳定。我们预计火电和水电每年装机容量有望分别达到4000万千瓦和2000万千瓦，东方电气在两个市场中的占有率均为30%左右。但是，2013年火电设备招标价格大幅下滑10%-40%，这将会导致2014年火电毛利率从2013年的22%下滑到2014/15年的18%左右。乌东德和白鹤滩两大水电项目下半年有望开始招标。我们估计两个项目中的装机容量和订单规模分别高达2600万千瓦和130亿元左右，为东方电气2015和2016年打开增长空间。
财务预测我们预计2014年东方电气收入同比小幅下降4%，至408亿元；2015/16年同比增长3%至422亿元。对应的2014/15年每股盈利为0.89/0.98元。
估值与建议我们维持推荐评级，A/H股目标价人民币16.77/港币16.37，基于2015年预测市盈率17/13倍。
风险火电、水电、风电和核电设备招标价格下滑；类似日本福岛的核事故；AP1000技术本地化进展缓慢；核电延迟恢复审批。
2014-10-21 类别：公司研究 机构：瑞银证券 研究员：李博
三季度情况跟上半年基本持平前三季的收入545亿，同比下降3.6%；净利润17.9亿，同比下降14%，降幅跟利润下降13%，单季情况跟前两个季度也持平。
预收款持续增加，新接订单价格止跌上涨资产负债表中，预收款持续增长，比年初和去年同期增长6%左右，预收款从2013年初以来持续增长，反映出公司的新接订单金额增长。由于发电设备交货周期长，火电设备交货周期2-3年，我们预计2015年开始，预收款的增长将反应到收入的增长上。前三季度的新增火电订单的价格上涨了5%左右，而其他竞争对手的均价基本持平，主要原因是公司采取加大大机组高附加值设备销售力度，放弃低附加值订单等策略，预计未来设备价格将维持平稳。
通过转让股权减亏等措施将提升利润率10月份，子公司挂牌拟出售印包机械等资产，如今年能够出售成功，将减亏2-3亿左右，公司的利润率将提升。目前' 上海电气的三项费用率高于竞争对手，今年控股公司已要求降低成本费用10%，提高利润率的举措有望陆续见效。
估值：维持“买入”评级，目标价7.5元我们维持2014-2016年EPS分别为0.24/0.33/0.38元预测。基于瑞银VCAM贴现现金流模型（WACC=7.8%），得到公司目标价7.5元，对应2014年PE为32x。
2014-08-19 类别：公司研究 机构：' howImage('stock','2_000686',this,event,'1770') 东北证券(' 000686,' 股吧)研究员：龚斯闻 潘喜峰
报告摘要：公司2014年上半年实现营业收入5.37亿元，同比增长10.26%；归属于上市公司股东净利润3628.68万元，同比增长16.12%；基本每股收益0.09元。
上半年核电阀门实现营收5738.30万元，同比上升48.90%，毛利率28.00%。目前公司在国内三代核电关键阀门研发制造领域处于领先地位，具备极高技术含量的主蒸汽隔离阀、AP1000爆破阀、CAP1400系列关键阀门等核心产品研发进展顺利，未来有望顺利实现三代核电关键阀门的国产化。用于核燃料提纯设备的核化工阀门，公司处于国内领先地位，上半年实现营收4301.59万元，同比大幅增长442.11%，毛利率44.41%，同比大幅上升5.70个百分点。
公司主要用于石油、石化、电力行业的特种阀门上半年实现营收3.28亿元，同比下跌5.72%，毛利率22.05%。公司与中石油、中石化等国内阀门大客户建立了长期战略合作关系，获取重点项目订单能力强，此外我们预计在LNG超高压阀门、管线调节阀及海洋石油平台井口阀门等新高端产品领域公司有望陆续获得订单突破。
其他业务方面，上半年水道阀门实现营收8318.89万元，同比增长31.55%，该业务增长明显。铸锻件毛坯实现营收2435.71万元，同比增长14.34%，该业务实现稳步增长。我们预计公司2014至2016年EPS分别为0.19、0.22和0.25元。
今年若干核电新项目将开建，核电短周期设备招标量将大幅增长，预计公司核电阀门订单有望实现高增长，后续一系列三代核电高端阀门产品颇具看点，公司石油、石化、电力行业特种阀门将维持稳定局面，后续新产品将形成新利润增长点。目前公司估值偏高，维持中性评级，但中长期来看公司各项业务潜力较大，值得重点关注。
风险：（1）核电项目招标不及预期（2）新产品市场开发低于预期。
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