高层两大重磅利好托市 周一最大悬念待解顺水鱼财经

上周五（11月21日）傍晚人民银行忽然宣布降息，一年期贷款利率降40基点至5.6%，一年期存款利率降25基点至2.75%。此外，存款利率上浮区间由1.1倍扩大至1.2倍。在消息明朗后，市场一片欢呼，正在交易的欧" 美股市也得到极大提振。

上周五A股提前走强，这在" 新股即将扎堆发行前似乎有些异常。笔者虽然对这次新股发行冲击看得较淡，仍不免觉得有些诡异。截至上周五收盘，上证综指大涨1.39%至2486.79点，深证综指涨1.13%至1359.83点。

就中线来说，降息虽然能使市场融资成本下降，并为股、债市带来利好。但降息还是会带来一些副作用，笔者认为主要体现在四个方面：首先，降息行为本身折射出经济形势窘迫程度极可能超过多数人先前预期；其次，降息将使“去杠杆”工作变得更为缓慢，这对长远经济发展的可持续性会有些妨碍；第三，不能排除楼市泡沫再度浮起的机会—降息对楼市刺激无论从哪个方面看都是最直接、最猛烈的，故本周一地产股疯狂表现可期；第四是未来人民币升值机会缩窄，因降息窗口一旦打开，未来续降息可能性不小，而美联储明年几乎一定" 加息，一出一进间，两国利差缩窄速度加倍，这显然不利于人民币升值。

虽然有诸多副作用，但由于降息一般会是连续性的，且加上未来降准亦可能跟进，故这些副作用会被接而连三的类似利好所冲淡，最终合力仍应是股市的支撑因素。纵然如此，股市走好过程也是充满反复的，股市走好与单一的降息节点并无必然的对应关系，甚至在某些时点有可能是反的。

在货币宽松大周期下，笔者虽不认为股市会像部分机构因降息而欢呼的那样大幅走牛，但至少坏不到哪去，除非经济进入明显通缩。当经济呈现明显通缩情况时，降息不一定有用。

降息一事有可能让另一利好相对受到忽视，这就是" 证监会上周五明示年底前不会突击发行30多家新股。对A股来说，这个利好倒是比较实在的，故此利好对未来两个月的股市理应构成相当支撑。

后市方面，虽然笔者对降息利好有些疑虑，但考虑到此次利好有些突然，也有些超预期，故这次利好冲击程度或许会稍强一些。这样的冲击应会使多数" 个股受益，只是银行股或因利差缩窄而低迷，股指走势或稍稍受抑。

在降息这种级别的利好冲击下，本周一A股多半会跳高开盘，但其后通常会低走并试图回补当天缺口，真正具有悬念的是“高开低后股指能否再度拉升”。