申银万国：市场再现天量 关注周末消息面顺水鱼财经

周五两市进一步震荡走高。最终，' 上证指数收于2682.83点，上涨52.34点，涨幅1.99%，成交4019.51亿元；深成指收盘9002.23点，上涨141.80点，涨幅1.60%，成交3084.67亿元。两市量能进一步爆棚，突破7000亿的水平。申万一级行业指数银行、房地产和交通运输板块领涨，涨幅分别达到8.16%、3.51%和2.15%，而国防军工、有色金属和休闲服务板块跌幅居前，分别下跌1.60%、0.90%和0.57%。' 个股方面，两市终盘有943支上涨，332支平盘，1413支下跌，其中' howImage('stock','1_601818',this,event,'1770') 光大银行(' 601818,' 股吧)、' 南方航空和' howImage('stock','1_600415',this,event,'1770') 小商品城(' 600415,' 股吧)等51支个股涨停，个股最大跌幅为' howImage('stock','1_600387',this,event,'1770') 海越股份(' 600387,' 股吧)-7.59%。

后市研判：

周五股指延续强势上涨格局，两市量能突破7000亿，热点进一步铺开，关注周末消息面。短期市场情绪高涨下股指震荡幅度料加大，中期趋势向好。

受到周末不对称降息消息的刺激，本周以来股指持续上涨，而量能也上了一个台阶，且大小盘热点共同表现的特征取代了此前的轮动局面也说明市场中增量资金的介入。考虑到降息后公开市场的资金面进一步宽松，而同时这也进一步加大了类债券的权重板块的价值重估要求，故政策出台后市场的“蒸蒸日上”不难预见，短期这一做多情绪仍在延续，但我们认为，后续震荡幅度将加大。一方面，股指短期累计涨幅较大，今天更创出了7000亿的天量，持续天量天价后存在震荡消化要求；另一方面，预期与现实的剪刀差制约' 行情。今天申万一级行业中银行板块涨幅达到8.16%，背后的推动因素比较多，包括前期对于银行板块的预期过于悲观、增量入场资金对于低估值高分红板块的亲睐以及投资者对于后续降准政策出台的憧憬。虽然我们对于市场的中期趋势看好，但短期投资者过热情绪难免存在时点性过度亢奋而遭遇政策不达预期的风险，这使得市场的振幅将进一步加剧。我们不能忽视的是，政策放水能否真正流入实体经济驰援小微经济、基建加码能否对冲房产和地方平台的限制都还有待观察，后续要持续关注经济' 数据和12月初中央经济工作会议对政策和经济目标的定调情况。

总体上看，上证综指的做多逻辑仍在延续，当前个股具有可操作性，跨年时点和提前布局明年行情的情况下，政策利好、并购重组、互联网创新和高送转等多个热点活跃，但持续亢奋的情绪下市场存在震幅加大的可能；中长期我们仍看好新领导班子带动下我国经济转型升级带来的资本市场机会，在经济“新常态”发展模式扭转前，并购重组和政策红利板块的盈利性可持续关注，逢低参与。

操作策略：波段操作。

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