远昌看市：火焰想请海水共舞顺水鱼财经

证券发展研究中心副主任杨远昌（资料图）" src="http://i8.hexunimg.cn/2014-09-14/168458204.jpg" align=middle>
资深评论员 、CCTV证券发展研究中心副主任杨远昌（资料图）

本文章内容为作者应和讯网专栏之邀，独家授权和讯网发布。和讯网邀请各界名家开设专栏，为读者提供趣闻博见。敬请读者关注更新。

[主持人] 11月27日国家' target='_blank' >统计局发布' 数据显示，10月份规模以上工业企业实现利润同比下降2.1%，而9月份为同比增长0.4%。您怎么看？

[杨远昌]好的，我们先明确经济数据和股市的波动是正相关还是负相关， 8月初我强调了未来' 大盘还会有很长一段时间和经济数据负相关，因为我认为市场想象力会接管市场，也就说疲弱的经济会提升更多刺激政策推出的预期，所以从8月初开始我强调经济数据越差，股市越坚强，实际上在这之后每一次疲弱的经济数据公布后大盘都再会出现一波升势，这种势头一直持续到9月底。

但进入十月份后，我改变了观点，我强调经济数据将会和股市正相关，因为市场的想象力毕竟有限，所以公布利好的经济数据股市自然会涨，反之就会受到压制，所以上个月21日在公布了第三季度GDP增速回落至7.3％后，大盘没有向之前一样上涨而是下跌，因为这个时候市场的想象力已经失去，经济数据和股市波动正相关，也就说疲弱就真的是疲弱，但同样上个月28日公布了9月份规模以上工业企业实现利润同比增长0.4%，与8月份同比下降0.6%鲜明对比后，大盘应声上涨，因为经济数据和股市波动正相关，强劲就真的是强劲。同样你也能理解本月17日沪港通开闸后，股市没有上涨反而是下跌，因为之前公布的10月份工业增加值同比增速重新向下，也就是按照经济数据和股市正相关的理论，疲弱的就是疲弱的。

如果有了这些判断，我们再回到统计局本周公布的最新数据，似乎有了更清晰的思路。但经济波动远远没有这么简单，实际上我从来分析经济波动都是从二条线走路，第一分析经济波动原动力，第二突显人的主观能动性，也就说评估宏观调控的额外影响，尤其是第二条我是非常看重的，正是因为看重所以在今年初制订操作计划的时候，我强调今年出现高点还有高点的让大家意外的上涨' 行情后，还会又一次惨烈的跌，而那次惨烈将迫使决策层出手，我始终愿意在特定的时点放大人的主观能动性。显然上周末我们经历第二条。' target='_blank' >央行的突然降息使得分析再度复杂化。

好了，现在我们进入今晚的正题。降息和疲弱的经济数据如何取舍。实际上在我眼里，目前的降息并不是效率最高的时候，应该等到' 美国那边出点事的时候再动手，当然既然事情已经发生了，那么我们就不考虑效率了，考虑如何应对正在发生的事实。

我想今天节目的标题表达了我的主要思想。

[主持人]对啊，今天节目的标题是火焰想请海水共舞，什么意思？

[杨远昌]三个字解释，“求被灭”。显然我想说的是，经济还没有到最困难的时候，你把弹药打出去，最困难的事只会更艰难，火焰在大海面前结局就是被灭。但这并不是我的最终意思，我的意思是年初制订的大的操作思路不会改变，仍有一跌思路不变，只是央行的降息使得前几个月走过的路再多走一遍，显然按照这个思路，我的思考会回到8月初，所以我想说的话是是，股市波动和经济数据再度变成负相关了，不再是之前的正相关，世界变化就是这么快，如此你再面对10月份工业利润下降的数据，你就不会疲于找理由，理由是找不完的，你可以说市场需求不旺导致生产和销售有所放缓。价格走低挤压盈利空间。这都不重要，重要的是你知道10月份工业利润下降的数据以及股市波动和经济数据再度变成负相关后，这份数据就是利多。如此我们再把眼光放远一点，当然我这个远一点是指二三个月甚至更短，我想说的是股市只是在复制8月初的思路。也就说市场的想象力会接管市场，疲弱的经济会提升市场对于宏观调控推出更多刺激政策的预期。

但一开始我就说事情将变得复杂，显然这种思路只是简单复制，我们可能还要加点料，再让事情变复制，也就说这种8月初以来的循环，也就是经济数据和股市波动负相关，然后正相关，会不会一直循环下去，或者说会不会不止一个。在这里我能确定的只有一件事，当人好不容易下了决心做一件事，但又害怕出现不良后果，所以只做了了一点点后，这个人就会更大胆。所以刺激政策会不断的有，那么继续分析，这个大胆的级别，是断断续续，还是一步到位。显然这又涉及到了另外一个舞台，大洋彼岸突然开始变得重要。实际上美联储此前终止量化宽松政策，我说了一句话要为联储主席耶轮点赞，不光是为勇气，更是为其看清楚了市场的需要，市场需要已经不是刺激政策，需要的是对过去几年牛市的总结，也就是联储会按计划推出以往的刺激政策，从而让投资者相信肢解困难与阶段性困难不大两者的共存会有一个终结的时候，也就说从一开始的刺激政策就有了退出的计划，而这就注定了是一个好计划，正是这样好机会的期待，这给了过去几年全球金融市场走牛的信心，我想这才是市场需要的动向，美联储给了，市场也给予了正面反应，但是亚洲和欧洲决策者的反向举动，让美联储难以继续沿着那条路前进，但是这条路一旦停留一会，市场带来的就是宽幅波动，回到刚才国内的话题，如果你发现你自己错了，你会不会停止犯错，当然如果你如果是一个很大胆的人，且已经实施了大胆的计划，你把退路封死的时候，你的胆子会突然变小，所以现在我们可以给大胆的级别做一个定位，显然我不认为是一步到位，而是断断续续，或者说8月初以来的循环确定多了一次后，我还不会想着会多二次。

具体到盘面波动而言，本周大盘大幅走高，金融板块领涨。大家记得上周沪港通开闸没有让大盘上涨，但上周五央行突然向市场注入流动性的消息传出后，大盘反而展开反弹，当时我谈到了一个观点，我不会放大额外消息的影响，但是我在说完这句话之后还说了一句话，细心的投资者应该听到了，也就是上周我还强调了一句降息消息除外，显然随着上周末央行的最终决定降息，市场的波动因此变得复杂，这种复杂有两个问题继续解决，一是股市波动和经济数据近期正相关状态是否要重新转变到到8月初以来的负相关状态，这决定了大盘的短期走势。二是急需定义央行降息一连串大胆举动的级别，这决定了大盘的长期走势。这两个问题后市研判环节我会重点分析，这里面先引用结论，关于第一个问题，我的观点是股市波动和经济数据将重新回到8月初以来的负相关状态，也就是说股市将复制8月初的思路，也就说市场的想象力会接管市场。关于第二个问题，我的观点是复制8月初的思路只会有一次，而不会有好几次，也就说大盘真正反转只是推迟，这里面更多从全球市场的角度考虑问题，后市研判环节继续分析。

商品' 期货方面，从8月初开始我是看空的。每一周我都强调多看少动，控制风险。当然过去几个月商品期货如期暴跌，但本周我会稍微修正一下，简单说前期超跌的品种将会获得一定机会，特别是铁矿石螺纹煤炭等前期跌幅较大的品种将获得支撑，但是前期抗跌的品种仍然面临风险。

[主持人]指标日历环节继续公布西藏' 信托远见者1期证券信托计划的净值变化。本信托计划初始操作日为2014年7月28日，截至（11 月28 日）的' 基金净值为（1.3634）。

[评论员]市场最终波动因降息变得复杂化，重新回到8月份的思考。

杨远昌： CCTV证券资讯频道资深评论员、《远昌看市》制片人、CCTV证券发展研究中心副主任、2000年任职于北京东方趋势期间创立“股票 操作波动理论”。2003年在期货推出期货创新业务。2008年在CCTV证券资讯频道创立以指数为交易标的的波动指数，在指数涨幅为65%的时候，波动指数收益率超过220%。2014年起担任阳光基金经理，管理产品包括西藏信托远见者1期证券投资集合资金信托计划。

【独家稿件声明】凡注明“和讯”来源之作品（文字、图片、图表），未经和讯网授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与010-85650688联系；经许可后转载务必请注明出处，并添加源链接，违者本网将依法追究责任。