医药寻找变革中结构性机会顺水鱼财经

随着银行资产负债表预期改善,市场的风险预期降低,银行股的价值需重估,估值向上空间打开。目前,银行板块2014年PB为1倍,在政策利好预期下,2014年PB可回升到1.2倍。

市场对银行股的诟病在两个方面：其一，利率市场化还没有完成,继续冲击银行业ROE；其二，银行业净利润占市场净利润比重超过50%,占比过高。而今这两个因素都有所消除。11月12日,存款利率上浮到1.2倍,利率市场化改革迈出关键性一步,2016年正式完成利率市场化改革。随着降息和利率市场化的推进,2015年,银行业净利润同比增速下降。以上两个负面担忧都将消除,从而对银行股展开价值重估,打开估值上行空间。重点推荐:招商、中信、平安和交行。" 民生银行(" 600016," 股吧)则是事件驱动型" 行情。" 东莞证券医药寻找变革中结构性机会

从中期看,我国" 医药行业进入变革期,增长动力主要来自:1)基层医疗市场和基药的扩容;2)政策松绑带来的民营医院的大发展;3)医疗技术(医疗器械及体外诊断)未来将持续景气。

预计2015年医药将继续面临调整压力,但调整中也在孕育新机遇,我们应把握转型期的结构性的机会,寻找真正具有核心竞争力、不断改革创新和能顺应未来新趋势的优质公司。

主线之一:拥有核心竞争力," 业绩增长相对明确。一类包括调整充分、业绩相对明确的优质白马,如" 康美药业(" 600518," 股吧)(中药材流通龙头)、" 天士力(" 600535," 股吧)(现代中药龙头、产品线丰富)、" 恒瑞医药(" 600276," 股吧)(化药创新龙头)等等。另一类包括业绩弹性强的成长股,如" 福瑞股份(" 300049," 股吧)、" 莱美药业(" 300006," 股吧)、" 亚宝药业(" 600351," 股吧)、" 海南海药(" 000566," 股吧)、" 安科生物(" 300009," 股吧)等。

主线之二:变革中求发展。如由原料药延伸为制药的" 华海药业(" 600521," 股吧)、" 京新药业(" 002020," 股吧)等,由制药向医疗服务延伸的" 金陵药业(" 000919," 股吧)等等。

主线之三:孕育未来发展趋势的新兴医疗产业。重点关注体外诊断领域中的" 达安基因(" 002030," 股吧)和" 理邦仪器(" 300206," 股吧),家庭医械领域的" 鱼跃医疗(" 002223," 股吧)、" 三诺生物(" 300298," 股吧)。" 东北证券(" 000686," 股吧)建筑业把握转型精选成长

我们认为建筑行业企业的投资机会主要来自以下几方面:1、企业能够适应经济结构转型方向,并做出相应业务调整、转型和布局,进行持续发展;2、依靠企业自身的业务基础和良好的管理能力,能够积极实施产业链横向和纵向并购,做大做强,有效提升集中度;3、在国家目前实施“一带一路”走出去的背景下,在海外具有良好发展基础的企业。

具体到目前这个时点,综合企业自身经营状况、子行业涨幅等因素来看,我们认为明年特别是明年上半年,值得重点关注的方向有两个:1、自下而上的选择“主业优秀+X”类型的企业,X代表公司对于新业务、新模式的转型和发展,特别精选主业发展具有良好基础、转型战略清晰、企业管理能力优秀的相关企业,如" 建研集团(" 002398," 股吧)、" 苏交科(" 300284," 股吧);2、关注“地产放松+降息+跨界转型”带来的影响,近两个月开始实施的地产放松政策加上近期的降息,我们认为影响将在未来两个季度内逐步体现,并对建筑行业相关的子行业产生较大影响,我们建议关注之前市场预期相对较低、今年涨幅在建筑行业内相对比较低的装饰、园林行业中经营稳健、增长确定的企业,如" 金螳螂(" 002081," 股吧)、" 普邦园林(" 002663," 股吧)、" 广田股份(" 002482," 股吧)。" 国泰君安零售行业有望获得估值修复

零售行业2014年度涨幅有限,与市场整体相比，目前仍处于价值洼地,且目前估值水平仍处于历史相对底部,在增量资金入场博弈的背景下,我们判断低估值的传统行业有望获得估值修复的大机会,维持行业“增持”评级,并重申年度策略的推荐主线:1)行业资产价值倒挂严重,业绩稳定的低估值" 个股有望迎来估值及资产价值修复机会,推荐:" 中央商场(" 600280," 股吧)、" 欧亚集团(" 600697," 股吧)、鄂武商,受益标的:" 大商股份(" 600694," 股吧)。2)国企改革将贯穿全年,有望大幅推进商贸企业的转型及市场化进程,重点推荐北京、上海、重庆、江苏等国企改革重点区域;推荐:" 重庆百货(" 600729," 股吧)、" 王府井(" 600859," 股吧)、" 百联股份(" 600827," 股吧)、" 益民集团(" 600824," 股吧)、" 友好集团(" 600778," 股吧);3)品牌消费品企业:在渠道多元化及民族品牌回归的趋势下,国内品牌消费品企业有望迎来较好发展机会。推荐:" 豫园商城(" 600655," 股吧)、" 上海家化(" 600315," 股吧)、" 老凤祥(" 600612," 股吧)、飞亚达、" 两面针(" 600249," 股吧),受益标的:" 金一文化(" 002721," 股吧)。