叶檀：未来万亿社保将加大股市投资 大时代到来顺水鱼财经

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叶檀 知名财经评论家、财经专栏作者（资料图）

  A股市场成交万亿元天量，创出历史新高。12月5日，上证综指报收于2937.65点，从3月12日1974.38点开始，已经上涨近50%。

什么样的资金在进入A股市场？

首先是民间高息资金。除了传统的配资公司，目前不少网贷公司也涉足" 股票 配资业务，与投资人的资金一起投入了来势凶猛的A股。

配资公司是高杠杆、高利息。据报道，一般股票 配资比例不超过1∶5。假如客户拿出10万元，配资公司最多配置50万元，客户" 炒股资金就变成了60万元，杠杆高达80%；配资公司大多收取利息和管理费，月息集中在1.5%~3%，年化收益18%~36%。合同一般1~3月，到期后可以续签。

A股实在疯狂，有的配资公司就玩起免息与利润分享的招数。如深圳某配资公司免息，如果亏损分文不收，如果盈利收取盈利部分的20%。这家配资公司已经不是配资公司，而是门槛最高的" 私募基金。这说明现在大多数人已经闭着眼睛都能赚钱了。这家公司表示，“我们70多个大户里，仅有10来位是亏损的，其余全是盈利。”

A股市场" 融资融券数据也说明，资金大量进入市场。

12月3日，沪市融资余额4885.5亿元，创出新高，这一" 数据如此可怕。12月5日，A股成交量过万亿元，为控制风险，中信和国联两家" 券商已经将" 保证金比例提高至65%。从9月4日到12月4日，平均融券余额增量比率为近1.28%，可见随着散户大量入市，有投资机构恐惧感上升。假设融资余额每天保持在4885.5亿元的高位，均为隔夜拆借，以融资年化8.26%的利息计，光是这部分钱支付的利息就是每天1.1亿元。

银行的资金很有可能也在进入A股市场。

据同城票据网12月4日报道，近日票据市场操作着实很纠结，一方面是库存票据以及10月、11月份错配回来的票据，满眼都是低利率，这说明此前银行在不断发放票据充指标；另一方面，短期滚动代持利率奇高，说明市场上的投资者不愿意代持票据，既然现在资金那么值钱，股市那么好，为什么还要代持票据赚那么一点辛苦钱呢？

11月底，银行对发票据较为谨慎，而代持的第三方机构也有些钱，找不到更好的投资方向，对于代持票据的利率要求并不那么高，低风险有些收益，就可以了。进入12月股市疯涨，市场发生了天翻地覆的变化，代持票据收益再也满足不了投资者的贪婪胃口了。

不仅如此，还有理财产品与社保基金。12月4日，《中国证券报》等媒体报道，" 银监会近日下发《商业银行理财业务监督管理办法 （征求意见稿）》，拟允许商业银行以理财产品的名义独立开立资金账户和证券账户等相关账户，鼓励理财产品开展直接投资。

虽然银监会办公厅副主任" 杨东宁称这是误读，并表示直接投资不是直接融资，和股市无关。" 华泰证券(" 601688," 股吧)银行业分析师林博程对腾讯财经表示，征求意见稿里提到，理财产品可以投资股权项目和股权基金，而不是直接投二级市场，并且只是针对高净值客户开放。股权项目、股权基金可以参与目前推出的各类基建项目，对市场有着间接的推动作用。

未来，万亿元全国社保基金可以加大投入股市比例，地方社保基金可能以401K计划的方式进入社保—中国财富重新分配的大时代，到来了。