瑞银证券：明年低配A股顺水鱼财经

在经历连日大涨之后，昨日午后A股大幅跳水。在昨天上午瑞银证券举行的2015年全球及亚洲" 投资策略展望研讨会上，瑞银证券北亚太区首席投资总监浦永灏认为，中国经济的结构性问题依然存在，外资仍普遍看淡A股。

对于明年投资的大类资产配置，浦永灏建议高配美国" 股票 和" 美国高收益债券，低配" 英国和" 新兴市场股票 以及发达市场的高评级债券和新兴市场企业债券。

“就像" 雷军说的‘要找风’，但是这个风肯定不能在国内A股上面找，这个风还是要看全球利率政策变化，经济的变化，哪个市场在往好的方面变化，就可以增加配置。” 浦永灏说，强调资产配置，管控好风险是投资者最首要的任务。

“自从沪港通开通以后，对冲基金参与A股比较积极，特别是没有在两地同时上市的大市值股票 。但是这一波A股大涨以后，我们看到在香港上面做空的仓位越来越大，资金从中港地区撤出去的情况也比较多。” 浦永灏说。

浦永灏指出，虽然国内各方面改革呼声很大，但至今未能看到经济的结构性问题有所好转，外资对中国A股的看法仍偏淡。对于明年全球资产配置，浦永灏建议低配包括中国在内的新兴市场股票 。

对于此次A股" 行情的引爆点利率降低，浦永灏认为，明年大趋势仍然是货币政策继续宽松，但这个宽松是中性，而非实际宽松。

不管是人民币预期贬值以及人民币国际化，国内基础货币正在外流。“即使明年预期两次降息、一次降准，也只是维持了基础货币池里的水位不变，但实际利率可能还在上升，降息很有必要，但只能理解为货币政策中性。”浦永灏说。

日本、中国台湾股市都曾遭疯狂炒作，也使不少人身无分文。结合当前的A股行情，浦永灏建议投资者不要过于狂热。“保存财富是最关键的，必须注意资产的配置，以此分散风险，市场从来不缺乏机会。”浦永灏说。

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