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风格驱动行业,弹性成为首选。截止2014年11月29日,传媒板块涨幅为13.88%,' 上证指数12.96%,跑输' 创业板指数9.09%,排名较为靠后。全年热点切换较快,行业估值高的特点导致并购重组风格驱动行业:并购重组成为市场的主题,大量存在二次创业和市值管理需求的公司开始并购重组,小市值、跨界公司存在明显的' 业绩和估值弹性优势,成为市场的热点。
行业朝阳依旧,未来持续向好。传媒行业,2014Q1-Q3营业收入同比增加25.5%,净利润同比增长29.1%,行业排名靠前。驱动行业发展的关键因素仍将长期存在,预计未来随着互联网对行业渗透的深入行业增速有望继续提升。
紧跟政策,着眼国企改革和管制放松释放的市场真空。1)互联网的冲击下,传统媒体对舆论导向的控制力开始下降,转型新媒体大势所趋,这一重任必然会落在中央及各地的文化传媒企业中。随着各地文化资产管理机构陆续成立以及实质性支持政策陆续出台,国企改革政策的出台和各省对于政治的诉求,国有文化传媒企业会出现大量的资产注入、重组、并购案例;2)国务院取消和下放各项行政审批事项,释放出更多的市场真空,体育、教育等行业将会迎来高速发展期。
传统行业加速互联网化。传媒行业内部的其他细分子行业也会加快向互联网的转型,而在互联网行业内部,也会从粗放式的发展进入到细分行业、垂直领域的改造:1)数字营销推动广告投放的方式由购买时间向购买用户转变;2)互联网教育依然是市场热点,结合线下培训辅导业务的增值服务有可能成为互联网教育率先盈利的突破口,线下教育也值得重点关注。
投资主线:一、政策红利:1)从可注入资产质量和地域的角度寻找国企改革标的:建议优先选择拥有优质文化企业(上海、浙江、湖南)、改革政治诉求较强地区(上海、安徽)的企业:' howImage('stock','1_600825',this,event,'1770') 新华传媒(' 600825,' 股吧)、' howImage('stock','2_000917',this,event,'1770') 电广传媒(' 000917,' 股吧)、' howImage('stock','1_601801',this,event,'1770') 皖新传媒(' 601801,' 股吧);2)政策放松释放出市场真空,体育、教育等行业进入快速发展期,预计未来会有大量资产通过并购重组的方式进入二级市场;二、行业的全面互联网化,关注数字营销(' howImage('stock','2_300058',this,event,'1770') 蓝色光标(' 300058,' 股吧)、' howImage('stock','2_002400',this,event,'1770') 省广股份(' 002400,' 股吧)、' howImage('stock','2_300242',this,event,'1770') 明家科技(' 300242,' 股吧)、' howImage('stock','2_300063',this,event,'1770') 天龙集团(' 300063,' 股吧))、互联网教育(' howImage('stock','2_002261',this,event,'1770') 拓维信息(' 002261,' 股吧))
有色金属行业:浪淘金,精选个股
2014年回顾:
2014年A股有色金属行业呈现板块齐飞,' 个股普涨的格局。从行业层面看,上半年印尼限矿政策实施带动镍价上涨,国外矿山停产预期带动锌价上涨,供给端事件性冲击带动金属价格阶段性上涨,大金属板块整体活跃。中' target='_blank' >国新能源汽车扶持政策持续加码,带动锂电、磁材板块整体活跃。同时,小市值公司转型渐成趋势,挖掘小市值' 股票 投资价值成为市场又一投资看点。综合来看,2014年行业层面事件性冲击与主题投资盛行带动大小板块齐飞,个股普涨格局。
2015年前瞻:
1、大金属看好铝、锡投资机会:随着印尼限矿政策进一步细化,印尼锡出口有望下行,有望迎来锡价阶段性上涨的投资机会。国外电解铝产能出清,国内主要港口铝土矿、氧化铝库存下降,铝土矿、电解铝价格上涨有望改善电解铝企业盈利。大金属建议关注' howImage('stock','2_000960',this,event,'1770') 锡业股份(' 000960,' 股吧)、' howImage('stock','2_000807',this,event,'1770') 云铝股份(' 000807,' 股吧)。
2、小金属关注钨行业拐点投资机会:钨精矿价格跌进矿山开采成本,价格下行有底。WTO败诉有望倒逼行业供给端整合政策出台,改善供需基本面。国内制造业升级有望提振硬质合金消费需求。建议关注钨产业上下游一体化' howImage('stock','2_002378',this,event,'1770') 章源钨业(' 002378,' 股吧)。
3、新材料关注核电、高铁投资机会:核电重启预期兑现,有望带动国内高端管材需求,随着核电核心设备国产化率提升,行业龙头有望分享年均20亿元蒸发器管市场空间,建议关注' howImage('stock','2_002318',this,event,'1770') 久立特材(' 002318,' 股吧);国内高铁投资热潮方兴未艾、一路一带基建投资有望催生高端铝材市场空间,建议关注专注铝精深加工的' howImage('stock','2_002501',this,event,'1770') 利源精制(' 002501,' 股吧)、' howImage('stock','1_600219',this,event,'1770') 南山铝业(' 600219,' 股吧)、' howImage('stock','1_601677',this,event,'1770') 明泰铝业(' 601677,' 股吧)。
4、主题投资关注国企改革两条主线:有色金属行业作为国资相对集中的行业之一,有望受益本轮国企改革持续推进进程,我们相对看好地方国资改革以及科研院所改制两条主线,建议关注' howImage('stock','2_000630',this,event,'1770') 铜陵有色(' 000630,' 股吧)、' howImage('stock','2_000657',this,event,'1770') 中钨高新(' 000657,' 股吧)、' howImage('stock','2_002149',this,event,'1770') 西部材料(' 002149,' 股吧)、' howImage('stock','1_600206',this,event,'1770') 有研新材(' 600206,' 股吧)、' howImage('stock','1_600459',this,event,'1770') 贵研铂业(' 600459,' 股吧)等。
投资建议:给予行业增持评级,大金属重点推荐锡业股份、云铝股份,小金属重点推荐章源钨业,新材料重点推荐久立特材、利源精制。
风险分析:全球经济复苏低于预期,主要国家限矿政策效果低于预期,金属价格巨幅波动。
农林牧渔行业2015年' 投资策略:农业改革风满楼
基金农业持股比例创08年以来新高。前三季度基金在农业板块的持股比例相对全部A股的持股比例处于2008以来的历史高点,首次超过3倍,达到3.12倍。在农业行业的子板块中基金持股比例增长最快的是农业综合,其次是动物保健、畜禽养殖和饲料板块板块。饲料板块在季度达到最高点,而动物保健板块13年底以来的基金持股比例持续上升。同期渔业和种植业持股比例同比不断下降。
政策冲击影响深远。受宏观经济形势的影响,农业下游消费乏力,上市公司销售受阻、价格话语权不足。尽管前三季度业绩下滑趋势有所减弱,但诸如中澳自贸协定、猪肉进口大门的洞开等政策无疑将对国内农业相关产业构成长远冲击。
畜禽饲料机会风险并存。尽管我们判断生猪消费面临历史性转折,但鉴于当前的母猪存栏及生猪存栏水平,2015年上半年生猪价格大幅上涨机会较大。2015年随着祖代鸡引种减少影响的体现,如果疫情较轻,肉鸡行业回升仍然可期,但总体机会仍然有限。虽然饲料行业盈利能力处于历史高位,当前仔猪价格与二元母猪价格也并未出现企稳回升之势,猪价或将由于供应趋紧进入上涨通道,但是饲料行业恐将步入下滑通道。
种植业政策红利发力。我们认为种植业板块将成为未来几年农业中的明星板块,无论是粮食、食品安全形势压力还是生态农业的纠偏路径,亦或是土地流转及城镇化概念和做法的不断演进甚至修正,市场的焦点都会集中在种植业-农业的重心板块。无论政策如何取向,农地价值重估提升没有悬念。种植板块将成为未来几年的明星。
水产养殖业腹背受敌。中国与' 澳大利亚签订的自贸协定将对国内水产市场产生不小冲击,加之目前影响高端水产品消费的因素仍然存在,未来高端水产品价格难有较大起色,消费也将如我们此前判断的那样走入' 大众消费市场。
行业评级和投资建议:我们维持农林牧渔行业的“看好”评级,关注“生态农业”相关公司及政策转向对种植业板块带来的投资机会。重点关注土地流转、农垦改革、丝绸之路相关公司;推荐' howImage('stock','2_002311',this,event,'1770') 海大集团(' 002311,' 股吧)(“买入”)、*ST大荒(“增持”)、' howImage('stock','1_600108',this,event,'1770') 亚盛集团(' 600108,' 股吧)(“增持”)等。关注' howImage('stock','2_002041',this,event,'1770') 登海种业(' 002041,' 股吧)、' howImage('stock','1_600811',this,event,'1770') 东方集团(' 600811,' 股吧)及' howImage('stock','1_600540',this,event,'1770') 新赛股份(' 600540,' 股吧)。
风险因素:宏观经济不景气、疫情和天灾带来的负面影响、政策风险。
2015年医药投资策略:变革风起云涌,投资顺势而为（财苑）
重点推荐组合.
把握转型和变革的风口:
医疗服务衍生产业链:' howImage('stock','2_300244',this,event,'1770') 迪安诊断(' 300244,' 股吧)等
商业健康险:' howImage('stock','2_000503',this,event,'1770') 海虹控股(' 000503,' 股吧)等(广发计算机组覆盖)
互联网电商:' howImage('stock','1_600998',this,event,'1770') 九州通(' 600998,' 股吧)、' howImage('stock','2_002462',this,event,'1770') 嘉事堂(' 002462,' 股吧).
国企改革:
' howImage('stock','1_600085',this,event,'1770') 同仁堂(' 600085,' 股吧)、' howImage('stock','1_600329',this,event,'1770') 中新药业(' 600329,' 股吧)、太极系、' howImage('stock','1_600511',this,event,'1770') 国药股份(' 600511,' 股吧)等.
传统制药行业:
精选优质创新药公司:' howImage('stock','1_600276',this,event,'1770') 恒瑞医药(' 600276,' 股吧)、' howImage('stock','1_600557',this,event,'1770') 康缘药业(' 600557,' 股吧)、' howImage('stock','2_002653',this,event,'1770') 海思科(' 002653,' 股吧)等.
风险提示:
药品降价幅度高于预期。
各省药品招标政策严于预期。
二次议价对医药企业经营的压力较大。
基层医疗机构回款周期长于预期。
钢铁行业周报:重视特钢,重视京津冀
投资建议
短期重点看好特钢子版块,首推' howImage('stock','1_600399',this,event,'1770') 抚顺特钢(' 600399,' 股吧)、' howImage('stock','2_300034',this,event,'1770') 钢研高纳(' 300034,' 股吧)、久立特材等;看好受益京津冀规划的区域龙头' howImage('stock','2_000959',this,event,'1770') 首钢股份(' 000959,' 股吧)、' howImage('stock','2_000709',this,event,'1770') 河北钢铁(' 000709,' 股吧)。
继续看好估值修复大逻辑下的两类纯钢铁股:高弹性的' howImage('stock','2_000932',this,event,'1770') 华菱钢铁(' 000932,' 股吧)、' howImage('stock','1_600782',this,event,'1770') 新钢股份(' 600782,' 股吧)及低估值的' howImage('stock','1_600019',this,event,'1770') 宝钢股份(' 600019,' 股吧)、' 鞍钢股份。此外继续看好油气管类的' howImage('stock','1_601028',this,event,'1770') 玉龙股份(' 601028,' 股吧)。
行业点评
基本面关注库存、需求与矿价。重申当前行业基本面的主要矛盾仍是低库存与需求季节性下滑,即总体上仍处于被动去库存阶段,但受到流动性、地产放松及低库存支撑,反弹动能正在逐步加强。上周矿价如期小幅反弹,我们仍认为其可能来自成本曲线倒逼的供给端调整,目前矿价供给端的内矿供给及外框发货量均符合预期;需求端则继续期待明年春季终端需求的复苏。
钢铁股受益京津冀。除媒体报道京津冀顶层设计逐步完善外,我们判断京津冀的整体规划与河北省钢铁行业结构调整有着千丝万缕的关联,其最终影响,则仍为此前分析的两条思路:1)提振地区需求;2)化解过剩产能,受益最大的仍为当地龙头企业首钢股份、河北钢铁、' howImage('stock','2_000778',this,event,'1770') 新兴铸管(' 000778,' 股吧)。
重视特钢子版块。在宏观(高层表态+两机专项推进)、中观(订单逐步释放)、微观(上市公司层面增发、收购、业绩释放等预期逐步明朗)三层面催化剂的推动下,特钢股有望迎来一波上涨;考虑到上市公司资本运作进度,我们强调目前是配置特钢股的良机,首推抚顺特钢、钢研高纳、久立特材等。
特色数据
1)区域成交量继续回落,管家漾出货量环比降19.7%;2)国内矿山开工率达56.6%,环比升3.1%;3)热轧吨毛利环比继续升12.3%。
计算机行业周报:自主可控加速,金融IT将迎来又一巅峰
核心观点:
本周观点:跨年' 行情继续,展望2015年,是互联网模式从消费级向企业级延伸的一年,计算机行业内大市值白马股面临价值重估,以' howImage('stock','1_600588',this,event,'1770') 用友软件(' 600588,' 股吧)、' howImage('stock','1_600271',this,event,'1770') 航天信息(' 600271,' 股吧)、' howImage('stock','2_002065',this,event,'1770') 东华软件(' 002065,' 股吧)、' howImage('stock','1_600718',this,event,'1770') 东软集团(' 600718,' 股吧)为代表的老牌软件产品提供及系统集成服务商,深耕行业信息化多年,积累了非常多的企业级客户,在企业互联网时代其客户价值正在面临重构与再挖掘。从行业基本面来看,在产业升级、万物互联大背景下,计算机行业许多公司正从软件工具与应用服务提供商转型为平台入口、服务运营商,依靠行业化应用深耕形成的壁垒,进而提升估值的逻辑依然不变。在国产化替代、商业模式升级、并购预期等多重驱动下,行业趋势依然向好。我们建议优选泛互联网化、金融信息化和自主可控三大板块,兼顾潜在并购机遇。
重点推荐航天信息、用友软件、' howImage('stock','2_300287',this,event,'1770') 飞利信(' 300287,' 股吧)、' howImage('stock','2_002609',this,event,'1770') 捷顺科技(' 002609,' 股吧)、' howImage('stock','2_300348',this,event,'1770') 长亮科技(' 300348,' 股吧)、' howImage('stock','1_600446',this,event,'1770') 金证股份(' 600446,' 股吧)、' howImage('stock','2_002405',this,event,'1770') 四维图新(' 002405,' 股吧)、' howImage('stock','2_300229',this,event,'1770') 拓尔思(' 300229,' 股吧)、' howImage('stock','2_000977',this,event,'1770') 浪潮信息(' 000977,' 股吧)、' howImage('stock','2_002368',this,event,'1770') 太极股份(' 002368,' 股吧)、' howImage('stock','2_300166',this,event,'1770') 东方国信(' 300166,' 股吧)等公司。
上周行业动态:
' target='_blank' >陈雨露:金融改革将是2015年改革的核心之一。
全军装备工作会议强调增强军备自主创新能力。
点评:政策春风劲吹,军备信息化加速。
' target='_blank' >银监会大力推动银行业信息科技自主可控进程。
点评:银行IT国产化替代大幕正在开启。
' howImage('stock','2_300168',this,event,'1770') 万达信息(' 300168,' 股吧)与' 中国电信战略合作推进智慧城市。
点评:合作互利共赢,着力打造智慧城市新商业模式。
' howImage('stock','2_000555',this,event,'1770') 神州信息(' 000555,' 股吧):借力IBM打造自主可控云和大' 数据服务产品。
点评:他山之石,可以攻玉;跨越发展,空间广阔。
上周重点覆盖公司更新:全面进军互联网,用友软件拟定增募资18亿;' howImage('stock','2_002230',this,event,'1770') 科大讯飞(' 002230,' 股吧):正拓声纹在金融领域的应用;金证股份与前海金控合作金融信息服务;万达信息拓展“智慧”业务,将和中国电信上海公司在云计算领域、智慧城市项目、市场拓展、资本合作和联合运营四个方面形成战略层面合作;' howImage('stock','2_300253',this,event,'1770') 卫宁软件(' 300253,' 股吧)14天涨逾五成。
